boem! schreef op 18 maart 2020 03:13:
[...]
Neen, de huidige koers reflecteert wat de markt aan toekomstige verdiensten toedicht aan TT.
Het inkoopprogramma ondersteunt de koers terwijl de onzekerheid rond het coronavirus het negatieve aspect daarvan voor zijn rekening neemt.
Manipulatie van de koers zie ik nergens, er zijn zelfs geen shorters actief binnen het aandeel die een meldbare positie in hebben genomen.
Terwijl de AEX een terugval liet zien van 35% YTD komt TT daar met zijn 29% relatief gesproken goed vanaf.
TT is een bedrijf in transitie dat al zijn eieren heeft gelegd in het mandje van LocationBasedTechnology met de zeer kostenintensieve HD-maps als haar belangrijkste asset.
De FCF die zij daarmee verdienen is slechts 15 cent per aandeel, de overige 35 cent zijn afkomstig van Consumer.
De FCF van Consumer staat door het coronavirus onder grote druk en zal daardoor nog lager gewaardeerd worden. Mogelijk met een overshoot door het marktsentiment naar 0.
Dan blijft de FCF van A&E over. Bij waardering van Consumer op 0 waardeert de markt TT's Automotive op 40-45 keer die FCF van 15 cent.
De kw per FCF van A&E die hieruit voortvloeit toont aan,dat de markt vertrouwen heeft in dit onderdeel van TT.
Dit heeft niets te maken met manupilatie door wie dan ook, dit is een uitvloeisel van het principe dat de markt ieder aandeel zo goed als mogelijk wil waarderen op basis van toekomstige verdiensten.
De markt trekt zich niets aan van historische koersen of verdiensten.
Indien je de markt wil beschuldigen van manupilatie beperkt zich dat al snel tot gemanupileerde koersfluctuaties om zo winsten te genereren op afgeleide producten dan wel het mgt zo onder druk te zetten dat zij hun strategie aanpassen die meer in lijn ligt met die van de markt.
Ik heb een zeer positief gevoel bij de ontwikkeling van A&E en laat me daarbij leiden door het afgegeven vergezicht met een double digit FCF en een CAGR van 15%.
De huidige of historische koersen zijn voor mij niet relevant.
Ik concentreer me volledig op A&E en dan met name op de gefactureerde omzet bij dit onderdeel.
Ik ga ervan uit dat de impact op die omzet door het coronavirus slechts marginaal is door de aard van de omzet(pure C&S/Saas omzet) en vanwege het feit, dat er door de tijdsevenredige opboeking een groot dempend effect optreedt bij plotselinge (tijdelijke?) veranderingen.
Het creatief boekhouden wordt meer toegepast door de kritikasters hier op het forum die het verrschil niet willen of kunnen zien tussen enerzijds de FCF per aandeel vs de netto wpa en anderzijds gefactureerde omzet vs gerapporteerde omzet dan dat je dat in de schoenen kan schuiven van HG temeer daar hij deze variabelen zo nadrukkelijk benoemt bij iedere cijferpresentatie.
OP basis van deze toekomstverwachtingen ga ik ervan uit dat TT de markt positief zal verrassen met zijn A&E cijfers de komende kwartaalcijfers met als gevolg dat diezelfde markt haar adviezen bijstelt met als ratio daarachter dat die markt slechts geinteresseerd is in de DCF van het bedrijf waarbij het cash-rich kussentje dat TT heeft opgebouwd iin het verleden vanuit de FCF als risk-off factor wordt meegenomen.