Ontvang nu dagelijks onze kooptips!
word abonnee
sluiten ✕
verhuizen kost bijna alle bedstro
Volgen
Dit is een artikel van enige weken geleden maar het geeft wel een andere kijk op het reilen en zeilen van "The road to Nasdaq"! Een artikel uit DFT www.dft.nl/goeroes/joopnederstigt/art... Isotis: verhuizen kost bijna alle bedstro 08 Oct 07, 08:39 door Joop Nederstigt Verhuizen kost bedstro. Een eeuwenoud Nederlands spreekwoord met een waarheid, die menig verhuizer luid en duidelijk heeft mogen ervaren. Het lijkt erop dat het biotechbedrijf Isotis daarover wel erg lichtvaardig heeft nagedacht. Met als gevolg dat bijna alle ‘bedstro’ verloren is gegaan. Eind vorig jaar verraste het onder meer aan de Amsterdamse beurs genoteerde Isotis haar aandeelhouders, waaronder vooral veel Nederlandse, van plan te zijn de complete zetel te verhuizen naar de VS en vervolgens de beursnotering te beperken tot de Nasdaq. Om dat allemaal in orde te maken werd een Amerikaanse Isotis, Isotis Incorporate, opgericht. Die moest in de plaats komen van de bestaande vennootschap, onder Zwitsers recht, en daarom de naam Isotis S.A. droeg. De aandeelhouders Isotis S.A. werden eind vorig jaar uitgenodigd hun aandelen om te ruilen in aandelen Isotis Inc., waarbij voor elke tien aandelen Isotis S.A. één aandeel Isotis Inc. zou kunnen worden verkregen. Begin februari van dit jaar bleek tegen de 90,5 procent van de bijna 71 miljoen uitstaande aandelen Isotis S.A. te zijn aangemeld voor de omruil. Ruim 9,5 procent van de aandelen dus niet. Viel dat even tegen. Punt was vooral dat de bestaande notering in onder meer Amsterdam moest worden gehandhaafd. Met alle kosten en verplichtingen van dien. Daar kwam nog bij dat de koersniveaus van de oude aandelen Isotis S.A. en de alleen aan de Nasdaq genoteerde aandelen Isotis Inc. al spoedig uiteen begonnen te lopen. Ten gunste van de koers van de aandelen Isotis S.A. Dat maakte het voor beleggers die hun aandelen Isotis S.A. niet hadden aangemeld, steeds minder aantrekkelijk om alsnog tot omruil over gaan. Beter gewoon blijven zitten, zo was hun devies. Geen arbitrage mogelijk Duidelijk het eerste foutje bij de verhuizing. Er was op voorhand geen ruimte geschapen voor een omgekeerde arbitrage, bijvoorbeeld in de vorm van een soort ‘green shoe’. Dat had in dit geval willen zeggen dat men op voorhand wat aangemelde aandelen Isotis S.A. op ‘voorraad’ had moeten houden om eventuele koersverschillen tussen de aandelen S.A. en Inc. te dempen. Men had kennelijk helemaal geen rekening gehouden met een mogelijk positief verschil tussen de waarde van de nog uitstaande aandelen Isotis S.A. en de waarde van de nieuwe aandelen Isotis Inc. Aanvankelijk was het verschil nog redelijk klein. De daling van de dollarkoers ten opzichte van de in euro’s genoteerde aandelen Isotis S.A. maakte het verschil alras echter behoorlijk groter. Dat werd nog erger toen de FDA, de de Food and Drug Administration in de VS, aan Isotis Inc. de vergunning weigerde om van start te gaan met de marketing van producten uit haar nieuwe Accell-familie. De koers van de aandelen Isotis Inc. zakte daarna tot rond de $6, op dat moment in euro’s gerekend voor de niet aangemelde aandelen Isotis S.A. een koers van amper 40 eurocent. Dat was minder dan de helft van wat je toen in Amsterdam voor de aandelen Isotis S.A. kon krijgen. Maar het werd nog erger. De weigering van de FDA had tevens tot gevolg dat een door Isotis Inc. voorgenomen aandelenemissie via de Nasdaq moest worden teruggetrokken. In plaats daarvan werd een kredietfaciliteit verkregen, echter onder stringente voorwaarden. Zoals alsnog een FDA-goedkeuring voor eind augustus. De toegezegde kredietfaciliteit was uitermate belangrijk, omdat zonder die faciliteit de beschikbare kasmiddelen eind oktober zouden zijn opgedroogd. In dat verband speelde een rol, dat de FDA de beoordeling duidelijk door het verkeerde ‘loket’ had laten uitvoeren. Het loket voor pure geneesmiddelen in plaats van ‘hulpmiddelen’ zoals je de producten uit de Accell-familie zou moeten bestempelen. Eigenaardig verhaal Een hoogst eigenaardig verhaal, vind ik eigenlijk. Kennelijk heeft iemand bij of namens Isotis Inc. een foutje gemaakt bij de aanvraag. Ik vraag mij af of bij een soortgelijke aanvraag bij de FDA-tegenhangers in Europa een zelfde fout zou zijn gemaakt. Met andere woorden: een en ander lijkt duidelijk op een tweede foutje bij de verhuizing. En het werd nog erger. Onzekerheid over vooral de duur van de beoordeling door het juiste FDA-loket bracht het bestuur van Isotis Inc. ertoe op zoek te gaan naar een kapitaalkrachtige fusiepartner met voldoende vertrouwen in de Accell-familie en de te verkrijgen FDA-goedkeuring. Die werd in de loop van juni gevonden in de Amerikaanse Integra LifeSciences Holdings Corporation. Die wilde natuurlijk wel heel Isotis overnemen, dus inclusief het achtergebleven ‘staartje’ in de vorm van nog steeds in onder meer Amsterdam genoteerde aandelen Isotis S.A. Het lijkt mij bepaald niet ondenkbaar dat één en ander de oorzaak is geweest van de exorbitante koersstijging voor de aandelen Isotis S.A., zoals die vanaf eind juni tot half juli onder meer in Amsterdam plaatsvond. In korte tijd verdubbelde de koers tot ruim boven de €1,50. Hoe het ook zij, korte tijd daarna kondigde het Isotis-bestuur aan de notering in onder meer Amsterdam te kunnen beëindigen. Dat werd eind juli een feit. Derde foutje Laten we nu eens aannemen, dat het inderdaad aankopen door of namens Isotis Inc. zijn geweest die in de genoemde periode tot de exorbitante koersstijging van de aandelen Isotis S.A. leidden. En ook, dat men er uiteindelijk in slaagde om alsnog de ontbrekende 9,5 procent van de aandelen Isotis S.A. te verwerven tegen een gemiddelde koers van rond de €1,50. Het gaat dan om rond 6,7 miljoen aandelen tegen een totaal bedrag van ruim €10 miljoen. Die worden ingewisseld naar 670.000 aandelen Isotis Inc., die tegen een prijs van $7,25 per stuk bij Integra kunnen worden ingewisseld. Dat levert in dollars een bedrag op van bijna $4,86 miljoen. Tegen een koers van rond de $1,41 per euro kom je dan aan een opbrengst van amper €3,45 miljoen. Dus even snel een koersverlies van ruim € 6,5 miljoen. Voor een doorsnee bankier wellicht geen bedrag om wakker van te liggen maar voor een bedrijf als Isotis toch wel zeer fors. Temeer pijnlijk omdat enkele weken na eind juli alsnog de FDA-goedkeuring binnenkwam. Opnieuw een foutje in de nasleep van de verhuizing. Isotis S.A. was de laatste jaren in Amsterdam vooral een ‘penny fonds’ dat mede daardoor vooral in de belangstelling stond van zeer speculatieve beleggers. Desondanks vraag ik mij af of Isotis als Isotis S.A. niet voldoende financiering in Amsterdam had kunnen vinden. Ook al zitten de meeste Isotis-mensen en de belangrijkste Isotis-markten in de VS. Met een goed verhaal was dat volgens mij zeker gelukt. Helaas heeft men nu, ook voor de Nederlandse beleggers in het fonds, vrijwel al het bedstro verspeeld. In meerdere opzichten een duidelijke les voor anderen. Joop Nederstigt is onafhankelijk beleggingsdekundige -- Groet, hadikmaar
Aantal posts per pagina:
20
50
100
Direct naar Forum
-- Selecteer een forum --
Koffiekamer
Belastingzaken
Beleggingsfondsen
Beursspel
BioPharma
Daytraders
Garantieproducten
Opties
Technische Analyse
Technische Analyse Software
Vastgoed
Warrants
10 van Tak
4Energy Invest
Aalberts
AB InBev
Abionyx Pharma
Ablynx
ABN AMRO
ABO-Group
Acacia Pharma
Accell Group
Accentis
Accsys Technologies
ACCSYS TECHNOLOGIES PLC
Ackermans & van Haaren
ADMA Biologics
Adomos
AdUX
Adyen
Aedifica
Aegon
AFC Ajax
Affimed NV
ageas
Agfa-Gevaert
Ahold
Air France - KLM
Airspray
Akka Technologies
AkzoNobel
Alfen
Allfunds Group
Allfunds Group
Almunda Professionals (vh Novisource)
Alpha Pro Tech
Alphabet Inc.
Altice
Alumexx ((Voorheen Phelix (voorheen Inverko))
AM
Amarin Corporation
Amerikaanse aandelen
AMG
AMS
Amsterdam Commodities
AMT Holding
Anavex Life Sciences Corp
Antonov
Aperam
Apollo Alternative Assets
Apple
Arcadis
Arcelor Mittal
Archos
Arcona Property Fund
arGEN-X
Aroundtown SA
Arrowhead Research
Ascencio
ASIT biotech
ASMI
ASML
ASR Nederland
ATAI Life Sciences
Atenor Group
Athlon Group
Atrium European Real Estate
Auplata
Avantium
Axsome Therapeutics
Azelis Group
Azerion
B&S Group
Baan
Ballast Nedam
BALTA GROUP N.V.
BAM Groep
Banco de Sabadell
Banimmo A
Barco
Barrick Gold
BASF SE
Basic-Fit
Basilix
Batenburg Beheer
BE Semiconductor
Beaulieulaan
Befimmo
Bekaert
Belgische aandelen
Beluga
Beter Bed
Bever
Binck
Biocartis
Biophytis
Biosynex
Biotalys
Bitcoin en andere cryptocurrencies
bluebird bio
Blydenstijn-Willink
BMW
BNP Paribas S.A.
Boeing Company
Bols (Lucas Bols N.V.)
Bone Therapeutics
Borr Drilling
Boskalis
BP PLC
bpost
Brand Funding
Brederode
Brill
Bristol-Myers Squibb
Brunel
C/Tac
Campine
Canadese aandelen
Care Property Invest
Carmila
Carrefour
Cate, ten
CECONOMY
Celyad
CFD's
CFE
CGG
Chinese aandelen
Cibox Interactive
Citygroup
Claranova
CM.com
Co.Br.Ha.
Coca-Cola European Partners
Cofinimmo
Cognosec
Colruyt
Commerzbank
Compagnie des Alpes
Compagnie du Bois Sauvage
Connect Group
Continental AG
Corbion
Core Labs
Corporate Express
Corus
Crescent (voorheen Option)
Crown van Gelder
Crucell
CTP
Curetis
CV-meter
CVC Capital Partners
Cyber Security 1 AB
Cybergun
D'Ieteren
D.E Master Blenders 1753
Deceuninck
Delta Lloyd
DEME
Deutsche Cannabis
DEUTSCHE POST AG
Dexia
DGB Group
DIA
Diegem Kennedy
Distri-Land Certificate
DNC
Dockwise
DPA Flex Group
Draka Holding
DSC2
DSM
Duitse aandelen
Dutch Star Companies ONE
Duurzaam Beleggen
DVRG
Ease2pay
Ebusco
Eckert-Ziegler
Econocom Group
Econosto
Edelmetalen
Ekopak
Elastic N.V.
Elia
Endemol
Energie
Energiekontor
Engie
Envipco
Erasmus Beursspel
Eriks
Esperite (voorheen Cryo Save)
EUR/USD
Eurobio
Eurocastle
Eurocommercial Properties
Euronav
Euronext
Euronext
Euronext.liffe Optiecompetitie
Europcar Mobility Group
Europlasma
EVC
EVS Broadcast Equipment
Exact
Exmar
Exor
Facebook
Fagron
Fastned
Fingerprint Cards AB
First Solar Inc
FlatexDeGiro
Floridienne
Flow Traders
Fluxys Belgium D
FNG (voorheen DICO International)
Fondsmanager Gezocht
ForFarmers
Fountain
Frans Maas
Franse aandelen
FuelCell Energy
Fugro
Futures
FX, Forex, foreign exchange market, valutamarkt
Galapagos
Gamma
Gaussin
GBL
Gemalto
General Electric
Genfit
Genmab
GeoJunxion
Getronics
Gilead Sciences
Gimv
Global Graphics
Goud
GrandVision
Great Panther Mining
Greenyard
Grolsch
Grondstoffen
Grontmij
Guru
Hagemeyer
HAL
Hamon Groep
Hedge funds: Haaien of helden?
Heijmans
Heineken
Hello Fresh
HES Beheer
Hitt
Holland Colours
Homburg Invest
Home Invest Belgium
Hoop Effektenbank, v.d.
Hunter Douglas
Hydratec Industries (v/h Nyloplast)
HyGear (NPEX effectenbeurs)
HYLORIS
Hypotheken
IBA
ICT Automatisering
Iep Invest (voorheen Punch International)
Ierse aandelen
IEX Group
IEX.nl Sparen
IMCD
Immo Moury
Immobel
Imtech
ING Groep
Innoconcepts
InPost
Insmed Incorporated (INSM)
IntegraGen
Intel
Intertrust
Intervest Offices & Warehouses
Intrasense
InVivo Therapeutics Holdings Corp (NVIV)
Isotis
JDE PEET'S
Jensen-Group
Jetix Europe
Johnson & Johnson
Just Eat Takeaway
Kardan
Kas Bank
KBC Ancora
KBC Groep
Kendrion
Keyware Technologies
Kiadis Pharma
Kinepolis Group
KKO International
Klépierre
KPN
KPNQwest
KUKA AG
La Jolla Pharmaceutical
Lavide Holding (voorheen Qurius)
LBC
LBI International
Leasinvest
Logica
Lotus Bakeries
Macintosh Retail Group
Majorel
Marel
Mastrad
Materialise NV
McGregor
MDxHealth
Mediq
Melexis
Merus Labs International
Merus NV
Microsoft
Miko
Mithra Pharmaceuticals
Montea
Moolen, van der
Mopoli
Morefield Group
Mota-Engil Africa
MotorK
Moury Construct
MTY Holdings (voorheen Alanheri)
Nationale Bank van België
Nationale Nederlanden
NBZ
Nedap
Nedfield
Nedschroef
Nedsense Enterpr
Nel ASA
Neoen SA
Neopost
Neovacs
NEPI Rockcastle
Netflix
New Sources Energy
Neways Electronics
NewTree
NexTech AR Solutions
NIBC
Nieuwe Steen Investments
Nintendo
Nokia
Nokia OYJ
Nokia Oyj
Novacyt
NOVO-NORDISK AS
NPEX
NR21
Numico
Nutreco
Nvidia
NWE Nederlandse AM Hypotheek Bank
NX Filtration
NXP Semiconductors NV
Nyrstar
Nyxoah
Océ
OCI
Octoplus
Oil States International
Onconova Therapeutics
Ontex
Onward Medical
Onxeo SA
OpenTV
OpGen
Opinies - Tilburg Trading Club
Opportunty Investment Management
Orange Belgium
Oranjewoud
Ordina Beheer
Oud ForFarmers
Oxurion (vh ThromboGenics)
P&O Nedlloyd
PAVmed
Payton Planar Magnetics
Perpetuals, Steepeners
Pershing Square Holdings Ltd
Personalized Nursing Services
Pfizer
Pharco
Pharming
Pharnext
Philips
Picanol
Pieris Pharmaceuticals
Plug Power
Politiek
Porceleyne Fles
Portugese aandelen
PostNL
Priority Telecom
Prologis Euro Prop
ProQR Therapeutics
PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE
Prosus
Proximus
Qrf
Qualcomm
Quest For Growth
Rabobank Certificaat
Randstad
Range Beleggen
Recticel
Reed Elsevier
Reesink
Refresco Gerber
Reibel
Relief therapeutics
Renewi
Rente en valuta
Resilux
Retail Estates
RoodMicrotec
Roularta Media
Royal Bank Of Scotland
Royal Dutch Shell
RTL Group
RTL Group
S&P 500
Samas Groep
Sapec
SBM Offshore
Scandinavische (Noorse, Zweedse, Deense, Finse) aandelen
Schuitema
Seagull
Sequana Medical
Shurgard
Siemens Gamesa
Sif Holding
Signify
Simac
Sioen Industries
Sipef
Sligro Food Group
SMA Solar technology
Smartphoto Group
Smit Internationale
Snowworld
SNS Fundcoach Beleggingsfondsen Competitie
SNS Reaal
SNS Small & Midcap Competitie
Sofina
Softimat
Solocal Group
Solvac
Solvay
Sopheon
Spadel
Sparen voor later
Spectra7 Microsystems
Spotify
Spyker N.V.
Stellantis
Stellantis
Stern
Stork
Sucraf A en B
Sunrun
Super de Boer
SVK (Scheerders van Kerchove)
Syensqo
Systeem Trading
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)
Technicolor
Tele Atlas
Telegraaf Media
Telenet Groep Holding
Tencent Holdings Ltd
Tesla Motors Inc.
Tessenderlo Group
Tetragon Financial Group
Teva Pharmaceutical Industries
Texaf
Theon International
TherapeuticsMD
Thunderbird Resorts
TIE
Tigenix
Tikkurila
TINC
TITAN CEMENT INTERNATIONAL
TKH Group
TMC
TNT Express
TomTom
Transocean
Trigano
Tubize
Turbo's
Twilio
UCB
Umicore
Unibail-Rodamco
Unifiedpost
Unilever
Unilever
uniQure
Unit 4 Agresso
Univar
Universal Music Group
USG People
Vallourec
Value8
Value8 Cum Pref
Van de Velde
Van Lanschot
Vastned
Vastned Retail Belgium
Vedior
VendexKBB
VEON
Vermogensbeheer
Versatel
VESTAS WIND SYSTEMS
VGP
Via Net.Works
Viohalco
Vivendi
Vivoryon Therapeutics
VNU
VolkerWessels
Volkswagen
Volta Finance
Vonovia
Vopak
Warehouses
Wave Life Sciences Ltd
Wavin
WDP
Wegener
Weibo Corp
Wereldhave
Wereldhave Belgium
Wessanen
What's Cooking
Wolters Kluwer
X-FAB
Xebec
Xeikon
Xior
Yatra Capital Limited
Zalando
Zenitel
Zénobe Gramme
Ziggo
Zilver - Silver World Spot (USD)
Indices
AEX
913,25
-0,03%
EUR/USD
1,0871
+0,03%
FTSE 100
8.420,26
-0,22%
Germany40^
18.719,70
-0,10%
Gold spot
2.411,74
+1,47%
NY-Nasdaq Composite
16.698,32
-0,26%
Stijgers
Dalers