Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee
Van beleggers
voor beleggers
Uitgebreid zoeken

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

AEX
Euronext Amsterdam
BRU
Euronext Brussels
PSE
Euronext Paris
LIS
Euronext Lissabon
CHX
CBOE Europe, grote(re) EU aandelen
NAV
Investment Funds (NAV)

Noord-Amerika

NYS
New York Stock Exchange
OTC
CBOE BZX Exchange (US)
TSE
Toronto Stock Exchange

Kunt u een instrument niet vinden?

Zoek dan via de zogenaamde ISIN code. Elk instrument, aandeel etc. heeft een unieke code.

Kies vervolgens - wanneer er meerdere resultaten zijn - de notering op de beurs van uw keuze.

Waar vind ik die ISIN code?

Google de naam van het instrument, aandeel etc. met de toevoeging 'ISIN'.

Als zoeken op ISIN code geen resultaten oplevert hebben wij het instrument of aandeel niet in onze koersendatabase.

desktop iconMarkt Monitor
  • Word abonnee

  • Inloggen

    • Geen account? Registreren

    Wachtwoord vergeten?
Markt vandaag Koersen Forum Premium IEX Expert
Home  /  Artikelen  /  Droog dividend
Door
op
Views: 8.686
Categorie: Column

Droog dividend

Hoog dividend geldt als veilige haven in moeizame beurzen. Maar dit jaar gaat die vlieger niet op. Mijn Friesland Bank Aandelen Fonds heeft de dikke outperformance van de eerste helft van het jaar moeten opgeven.

De tegenwind kwam de laatste maanden uit drie hoeken tegelijk. Toch denk ik dat we het nu voor een deel achter de rug hebben.

Dat het fonds het in de tweede helft van dit jaar minder goed doet is opvallend, want je zou met alle turbulentie op de financiële markten een vlucht naar hoogdividend-aandelen verwachten. Maar dat valt erg tegen.

Voor een deel is dat eenvoudig te verklaren. Twee prominente sectoren op de hoogdividend-menukaart zijn vastgoed en financials en die zijn beide flink uit de gratie geweest.

Tegenwind
Grondstof-producerende bedrijven (nauwelijks dividend) hebben het juist erg goed gedaan. Dividendrendement is één van de slechtste factoren van de eerste drie kwartalen van 2007 geweest. Volgens onderzoek van UBS hebben de bedrijven met het hoogste dividend het 3% slechter gedaan dan de beurs.

Kennelijk is er twijfel aan het dividend van financials of misschien is de paniek op de beurs gewoon niet groot genoeg om een vlucht naar hoog dividend te ontketenen. Overigens doet mijn fonds het ten opzichte van andere hoogdividend-fondsen wel goed (ruim 3% beter dan het ING Hoog Dividend Aandelenfonds).

Die tegenwind is vervelend, hoewel ik ervan overtuigd ben dat de dividendstrategie op de lange termijn wel werkt. Het is nu simpelweg wachten tot die tegenwind gaat liggen en misschien zien we daarvan ondertussen al de eerste tekenen. Daarvoor moeten we eerst weten wat de factoren zijn die ervoor zorgen dat hoogdividend-aandelen even uit de gratie zijn.

Focus op groei en largecaps
Als eerste constateer ik dat er meer de focus is komen te liggen op groei. De waarderingsverschillen op de beurs zijn in de periode 2000-2007 veel kleiner geworden. In 2000 was het verschil tussen de duurste en goedkoopste aandelen fors. Je betaalde een k/w van 40 tot 50 voor de dure aandelen en een k/w van 8 voor de goedkope.

Nu ligt die bandbreedte op ongeveer 20 en 9. Op dit moment loopt het juist weer iets uit elkaar en zijn beleggers weer bereid een premie te betalen voor groei. Dat is vervelend voor valuebeleggers. Een tweede reden is dat een deel van de volatiliteit op de beursen veroorzaakt wordt door financials. In mijn beide fondsen zit ik neutraal tot licht overwogen in die sector.

Ondanks dat mijn individuele aandelen het binnen hun peer group goed doen, hebben we er per saldo wel last van. En tot slot hebben wij door onze beleggingsstrategie een bias naar midcaps. Die wordt veroorzaakt doordat we voor alle posities een weging van 1% aanhouden. Een blue chip als Vodafone heeft in onze portefeuilles dezelfde weging als een kleine nichespeler als Portugal Telecom.

Nog even doorbijten
Door de onzekerheid op de financiële markten zie je een (terechte) vlucht naar largecaps. Terecht, want die zijn beter gespreid, meer liquide en hebben vaak een betere balans. Daardoor is een premie voor largecaps ten opzichte van mid- en smallcaps te rechtvaardigen.

Die premie zie je historisch ook, maar is de afgelopen jaren door de smallcaprally weggepoetst. De herwaarderingsslag die nu gaande is, is logisch maar voor ons minder prettig. Op de langetermijn geloof ik echter nog steeds in de meerwaarde van value, midcaps en goedkopere bedrijven. Ik heb alleen het klokhuis van de zure appel nog niet helemaal bereikt.



Tijdsperiode grafiek: 

Jorik van den Bos is beheerder van het Orange European High Dividend Fund en het Friesland Bank Aandelen Fonds. Van den Bos’ columns zijn geschreven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

  

 

Jorik van den Bos is beheerder van het Kempen European High Dividend Fund en het Kempen Global Dividend Fund. Van den Bos’ columns zijn geschreven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!

 
Jorik van den Bos

Auteur:

Jorik van den Bos is fondsbeheerder van het Kempen European High Dividend Fund en het Kempen Global Dividend Fund. Hij is begonnen als portfoliomanager Nederlandse aandelen, eerst bij ABN Amro Asset Management en van 1997 tot 2006 bij ING Investment Management.

Recente artikelen van Jorik van den Bos

  1. De rente en uw dividendaandelen
  2. (Te) duur dividend?
  3. Wikken en bewegen

Reacties

Volgen
5 Posts
| Omlaag ↓
  2. [verwijderd] 23 oktober 2007 15:59

    Het achterblijven van de sterke europese financials bij de aandelenindex is inderdaad een anomalie.
    De koersen van sommige Europese banken zijn niet alleen achtergebleven bij de algemene beursindex, de koersen van ING, Fortis en Barclays zijn ook nog eens net zo hard of misschien zelfs wel harder in elkaar geschopt dan die van hun Amerikaanse collega's (die normaliter toch echt veel meer exposure in US mortgage backed en subprime mortgages zullen hebben en ook meer last van de creditcrunch zouden moeten hebben).

    Een onderwaardering (van zo'n 20%-30%) is intussen ontstaan voor ING, Fortis en Barclays (dit zijn bankaandelen waarvan de koers die in de paniekverkopen bleven 'hangen' op hun dividendrendement).
    Met (behoorlijk veilige) dividendrendmenten in de buurt van de 5% krijg je (met k/w's van 8 de eventuele groei van de winst per aandeel er vrijwel gratis bij....
    Het rentebeeld is prima. Repricing of risk is OK. Banken kunnen zelf makkelijk en goedkoop lenen bij de centrale banken.

    De tijd tussen gelijk hebben en gelijk krijgen ga ik gewoon uitzitten. Levert nu al heel veel meer op dan mijn internetspaarrekening ooit gedaan heeft en er zit een aanzienlijke premie voor geduld in het vat. Oogstverwachting: 40% total return in drie jaar. Niet gek voor een spaarder.

  3. [verwijderd] 23 oktober 2007 16:47
    Het komt allemaal goed. Iedereen loopt achter goud aan. Deze mensen zullen worden afgestraft. Overigens heeft RDS een goed dividend. Heeft het toch goed gedaan? De meeste telecoms zijn niet omhoog te branden omdat het verkapte staatsbedrijven zijn. Geen overname fantasie. Kijk nu eens naar Telecom italia. Is gewoon een dood vogeltje nu AT&T het niet kon overnemen. Tja, de tweede renteverlaging komt er aan in de VS. Dit zou wel eens goed voor amerikaanse financials kunnen uitpakken. Hooge dividenden nu. Ok, ik begrijp het dollar verhaal en in euro's krij je minder dividend, maar naar mijn mening klimt de economie op de middellange termijn in de VS weer uit een dal en zou de dollar wel eens omhoog kunnen gaan. De renteverlaging kan nog een dollar knauw geven, maar zal dit opwegen tegen de eventuele stijging die de aandelen dan maken? Historisch gezien is instappen na een 2e renteverlaging in de VS zeer lucratief geweest.
  4. forum rang 7 handyman6 23 oktober 2007 18:17
    quote:

    vinny j schreef:

    Het komt allemaal goed. Iedereen loopt achter goud aan. Deze mensen zullen worden afgestraft. Overigens heeft RDS een goed dividend. Heeft het toch goed gedaan? De meeste telecoms zijn niet omhoog te branden omdat het verkapte staatsbedrijven zijn. Geen overname fantasie. Kijk nu eens naar Telecom italia. Is gewoon een dood vogeltje nu AT&T het niet kon overnemen. Tja, de tweede renteverlaging komt er aan in de VS. Dit zou wel eens goed voor amerikaanse financials kunnen uitpakken. Hooge dividenden nu. Ok, ik begrijp het dollar verhaal en in euro's krij je minder dividend, maar naar mijn mening klimt de economie op de middellange termijn in de VS weer uit een dal en zou de dollar wel eens omhoog kunnen gaan. De renteverlaging kan nog een dollar knauw geven, maar zal dit opwegen tegen de eventuele stijging die de aandelen dan maken? Historisch gezien is instappen na een 2e renteverlaging in de VS zeer lucratief geweest.
    Dat is een waarschuwing die ik in mijn oren zal knopen:na de 2de renteverlaging dus..merciH6
  5. [verwijderd] 23 oktober 2007 20:21
    quote:

    Wezel schreef:

    Het achterblijven van de sterke europese financials bij de aandelenindex is inderdaad een anomalie.
    [/quote]

    [quote=JR]
    K/w's van de Europese financials laag, financiele positie solide en die subprime/credit crunch hype waait ook wel weer over. Kortom: goed instapmoment,
    De financials hebben een flinke tik gehad door de subprime crisis en hebben dus nog een inhaalslag te goed. Dit zal niet van de ene op de andere dag gebeuren. Het neerwaartse risico lijkt me laag op dit moment. Het neerwaartse risico van de emerging markets en Azië is behoorlijk wat groter dan enkele maanden geleden. Na de stijging van vandaag (EM +3,4%; AsiaPacific SD +3,8%) heb ik vanmiddag gedeeltelijk winst genomen in deze twee trackers en de Luxor Banks tracker gekocht.
5 Posts
|Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Laatste beursnieuws

  1. CEO Commerzbank vertrekt
  2. Wall Street eindigt hoger
  3. Beursupdate: AEX op Wall Street
  4. China en stormdreiging stuwen olieprijs
  5. Wall Street stijgt
  6. Europese beurzen sluiten hoger na Chinese stimulus
  7. Stijging intrinsieke waarde Exor blijft achter
  8. Slotcall: Arcelor, Aperam en Prosus hoger gezet na opluchting over China
  9. ArcelorMittal en Prosus gewild in groene AEX
  10. Beursagenda: macro-economisch

IEX Premium: Meest gelezen

  1. Premium

    Analyse en Advies

    Gaat Besi een piekjaar tegemoet?
  2. Premium

    Tip

    IEX Tip van de Maand: Grote speler in een groeiende markt
  3. Premium

    Analyse en Advies

    Alfen voelt de hete adem van goedkope concurrenten
  4. Premium

    Achtergronden

    Deze 19 bedrijven zijn oppermachtig in hun sector
  5. Premium

    Vooruitblik

    Vooruitblik: recente outperformance defensieve aandelen een red flag