Wat is er toch met goud aan de hand. Na de forse stijging een paar jaar terug, zit goud in het verdomhoekje. De koers zakte zo tot op de 1200 dollar maar zelfs dat niveau moest er recent aan geloven.
Met de huidige goudprijs van 1108 dollar zijn er veel beleggers die zich afvragen of goud zijn glans verloren heeft.
Inflatiebescherming
Goud wordt door de meesten gezien als een bescherming tegen inflatie. Dit is maar ten dele waar. Allereerst moet gekeken worden naar wat voor soort inflatie zich voordoet en waarom. Met name de reden van inflatie is belangrijk.
Monetaire goochelarij veroorzaakt vele soorten economische dislocaties (investeringen in de verkeerde sectoren). Zo is QE nu verantwoordelijk voor enorme prijsstijgingen in aandelen, vastgoed, obligaties, kunst en zo verder (helaas is de economie niet echt van haar plek gekomen).
Goud heeft even meegelift, maar gaandeweg ging de correlatie tussen goudprijs en QE omlaag. Of dit nu lag aan de aantrekkelijkheid van andere (voornoemde) beleggingscategorieën, afwenden van economisch armageddon-scenario of aan wat anders blijft de hamvraag. Feit is dat goud niet per se meer reageert op QE.
Verder heeft QE niet tot inflatie geleid in de economie (wel op financiële markten), dus veel investeerders die met deze aanname in goud zaten hebben het schip inmiddels verlaten of zijn nog van plan dit te doen.
Chinese onrust
De recente slachting op de Chinese beurs heeft voor heel wat onrust gezorgd. Het is nu strafbaar om aandelen in bepaalde omstandigheden te verkopen! Moet niet gekker worden.
Probleem daar is dat zowat iedere Xiang met de rieten pet in aandelen zat te rommelen, nota bene met geleend geld. Dat is vragen om problemen. Nu worden deze mensen geconfronteerd met margin calls (er moet dus geld worden bijgestort).
Gezien het feit dat veel Chinezen fysiek goud bezitten (wordt door overheid gestimuleerd!), zullen er waarschijnlijk erg veel executieverkopen van deze goudposities hebben plaatsgevonden om aan de margin calls te voldoen.
Cijfers ontbreken natuurlijk (China…), maar het is een plausibele verklaring voor de zwakte in goud in de afgelopen maand.
Papier overheerst
Zoals ik al eerder heb beschreven, overheerst de papieren goudmarkt de fysieke. Hiermee ontstaat er een vertekend beeld van wat de daadwerkelijke vraag is naar goud. Ooit zal de papieren goudprijs en de fysieke goudprijs ontkoppeld worden en dat zou nogal heftig kunnen gaan.
In ieder geval is het zo dat de goudprijs continu in elkaar geramd wordt vanuit de papieren hoek. Belachelijk grote orders worden ingelegd die rücksichtslos in de markt worden gedumpt.
Er zijn al aardig wat klachten omtrent marktmanipulatie in goud bij de CFTC binnengekomen, maar het zal wel even duren voordat daar wat uit komt, if at all. Deze druk op de goudprijs kan dus nog wel een tijdje aanhouden.
Overheden en pers
De overheden en grote pers blijven goud maar niets vinden. Het is een barbaarse relikwie, een rotsje dat puur op vertrouwen drijft, een complotdenker-belegging, puur voor goudgekkies en zo verder.
Ook Westerse overheden stellen naar buiten toe dat goud onbelangrijk is. We hebben immers een goed functionerend fiat-geldsysteem, met centrale banken die alles in goede banen leiden, aldus deze overheden.
Een goudgedekte munt is gewoonweg niet praktisch in deze moderne tijden en daarmee is goud voorgoed afgeschreven als niet meer dan een materiaal voor het vervaardigen van juwelen.
Pro-goudmeningen in de gevestigde media zijn niet of nauwelijks te vinden. De reden hiervan laat ik uzelf maar bepalen, maar het zal de voornoemde twijfelaars wellicht aanzetten tot verkopen.
Verhaal niet ten einde
Alles bij elkaar opgeteld, heeft goud aardig wat tegenwind. Veel goudbeleggers kunnen de verliezen maar moeilijk verkroppen en beginnen steeds meer te twijfelen aan hun assumpties die ten grondslag lagen bij het aankopen van hun goud.
“Kloppen ze nog wel?" "Zie ik iets over het hoofd?” Dat zijn de vragen die ik vaak hoor, maar ook aan mijzelf stel. Dit is gewoonweg goed beleggingsgedrag; je moet continu elke positie en de daarbij behorende aannames checken en zo nodig herijken.
De vraag is nu dus of goud haar glans heeft verloren? Wat betreft goud als simpele inflatieverzekering, ja. Maar zijn de redenen voor de negatieve omgeving voor goud wel zo solide? En moet goud niet anders worden beoordeeld, aangezien het eigenschappen heeft die normale beleggingscategorieën niet hebben?
Volgende week zal ik hier verder op ingaan en de argumenten voor het aanhouden van een goudpositie noemen.