ArcelorMittal (MT) is ontstaan uit een fusie tussen Arcelor en Mittal in 2006. Met een marktkapitalisatie van 22,79 miljard euro is het nu het grootste staalbedrijf ter wereld.
Balansverbeteringen
In 2016 stopte ArcelorMittal met het uitkeren van dividend aan zijn aandeelhouders, om op deze manier de financiële balans te verbeteren. In de periode daarvoor zag het bedrijf de nettoschuld sterk stijgen tot meer dan 16 miljard dollar. De binnengekomen kasstroom werd gebruikt om de nettoschuld te reduceren, waardoor deze verbeterde tot minder dan 12 miljard dollar.
In het rapport over de tweede kwartaalcijfers van 2016 stelde het bedrijf het volgende. “De hervatting van het dividend zal op de agenda van de Raad van Bestuur terugkeren zodra we een Nettoschuld/LTM EBITDA verhouding hebben van minder dan twee keer.” Het onderwerp zal zeker worden besproken tijdens de vergadering in februari 2018.
In het eerste halfjaar kwam de totale omzet uit op 33,3 miljard dollar, wat resulteerde in een operationele winst van 2,97 miljard dollar (+40% op jaarbasis). De netto rentekosten daalden met ongeveer 30% door de afgenomen nettoschuld.
Onder de streep kwam de nettowinst uit op 2,32 miljard dollar of 2,28 dollar per aandeel, waar dat in het eerste halfjaar van 2016 nog 696 miljoen dollar of 0,88 dollar per aandeel was.
Ilva overname
Halverwege juni kondigde ArcelorMittal een overeenkomst met de Italiaanse overheid aan voor de lease en overname van Ilva S.p.A en haar dochterondernemingen. Het bedrijf komt voor 88% in handen van ArcelorMittal en 12% in sectorgenoot Marcegaglia voor een bedrag van 1,8 miljard euro, dat in de vorm van een huurovereenkomst van vijf jaar door MT zal worden verstrekt.
Ilva bestaat uit één geïntegreerde staalfabriek in Zuid-Italië en twee relatief nieuwe koude walsen in Noord-Italië. Als gevolg van bijna twee decennia aan lage investeringen, ongelukkige managementbeslissingen en toenemende druk van Chinese concurrenten, waren de winsten en prestaties in het recente verleden slecht.
Het bedrijf heeft significant marktaandeel verloren: Tussen 2012 en 2015 daalde de omzet van 4,8 miljard euro naar 2,2 miljard euro, terwijl het verlies in dezelfde periode toenam van 620 miljoen euro naar 918 miljoen euro.
Uitbreiding productportfolio
ArcelorMittal is van plan om Ilva’s productportfolio uit te breiden, te investeren in een nieuw R&D centrum in Taranto en de duurzaamheid te verbeteren, om op deze manier het bedrijf weer op het juiste spoor te krijgen en het volle potentieel te realiseren.
Het management heeft berekend dat de synergievoordelen over de komende drie jaar kunnen oplopen tot 310 miljoen euro dankzij lagere transportkosten, verbeterde inkoopkosten voor grondstoffen en mogelijke stroomlijning van productiestromen buiten Italië met daarbij op termijn capaciteitsreductie.
Ilva verwacht in het eerste jaar al een positieve bijdrage te leveren aan de EBITDA van ArcelorMittal en in het derde jaar aan de kasstroom.
“Ilva is voor ArcelorMittal een belangrijkste strategische acquisitie. Het geeft ons een significante productieaanwezigheid in een land waar we geen primaire staal producerende capaciteit hebben en het is complementair aan onze bestaande Europese activiteiten”, aldus CFO Aditya Mittal.
Orkaan kan de staalvraag beïnvloeden
De koersen van staalproducenten stegen de afgelopen weken als gevolg van de schrootvoorraden in Houston. Veel auto’s en apparaten kunnen zijn beschadigd door de overstromingen als gevolg van Harvey.
Analisten schatten in dat 150,000 tot 200,000 nieuwe auto’s bij dealers en ongeveer 500,000 gebruikte auto’s verloren zijn gegaan. Dit kan leiden tot een sterke stijging van de vraag naar staal.
Het aandeel wordt momenteel op een koers van 22,33 euro verhandeld op een k/w van 8,04 en een marktkapitalisatie van 22,79 miljard euro. Op Bloomberg adviseren twintig analisten kopen, zes houden en twee verkopen. Het gemiddelde koersdoel bedraagt 27,37 euro, wat 22,57% hoger is dan de huidige koers.
De producten zijn verhandelbaar bij DEGIRO.
Investeringsidee: ArcelorMittal
Meer Beleggingsideeën van
Bank Vontobel Europe AG