Randstad wist onlangs positieve resultaten over het tweede kwartaal voor te leggen, terwijl de seinen voor een verdere groei van de uitzendbranche op groen staan. Desondanks lijkt de koers van het aandeel achter te blijven.
Groei uitzendbranche
Recent gepubliceerdeonderzoekrapporten laten zien dat de Nederlandse uitzendbranche in de lift zit. In juli maakte brancheorganisatie ABU bekend dat in het eerste halfjaar van 2017 de Nederlandse uitzendbranche zowel in omzet als het aantal uren met 6% is toegenomen ten opzichte van dezelfde periode een jaar geleden.
Daarnaast sprak bedrijfsinformatiespecialist Graydon eind juli de verwachting uit dat in 2017 de Nederlandse uitzendbranche op jaarbasis met 7.2% zal groeien. Over de gehele breedte zijn uitzendorganisaties volgens Graydon overwegend positief over hun groeiverwachtingen.
Tweedekwartaalcijfers
Deze positieve markttrend was voor een deel terug te zien in de tweedekwartaalcijfers die Randstad op 25 juli presenteerde. De uitzendorganisatie zag de totale omzet op jaarbasis toenemen met 15% tot 5,87 miljard euro, waarbij de omzetgroei exclusief overnames en bedrijfsverkopen uitkwam op 9,3%.
Opgesplitst in regio’s bedroeg de omzetgroei in Europa 11%, terwijl die in de rest van de wereld 12% was. In de Verenigde Staten bleef de omzetgroei wel beperkt tot 1%, terwijl in Nederland de omzetgroei uitkwam op 2%.
Zelf was Randstad vooral positief verrast door de resultaten in Zuid-Europa. In Italië steeg de omzet met 29%, terwijl in de regio Spanje/Portugal de groei uitkwam op 16%.
Geen hogere winst
De omzetgroei resulteerde echter niet in een hogere nettowinst voor Randstad. Door hogere afschrijvingen op overgenomen bedrijven en goodwill, maar ook toegenomen rentelasten daalde de nettowinst op jaarbasis met 2% tot 152,6 miljoen euro.
Randstad verwacht dat de grootste uitdaging voor de komende periode de digitale transformatie gaat zijn. Hier werd vorig jaar met de overname van Monster Worldwide voor 400 miljoen dollar een volgende stap in gezet.
Helaas zag de Amerikaanse vacaturewebsite de omzet het afgelopen kwartaal op jaarbasis met 16% teruglopen. Afgewacht moet worden hoe dit zich in de komende periode gaat ontwikkelen.
Adviesverhogingen
De beter dan verwachte tweedekwartaalcijfers leidden ertoe dat analisten overwegend positief zijn over het aandeel. Zo handhaafde Theodoor Gilissen het aanbevolen advies voor Randstad vanwege de continuerende winstgroei en waarderingsratio’s.
Volgens de vermogensbeheerder liggen die duidelijk onder het gemiddelde van de sector. Theodoor Gilissen hanteert voor Randstad een koersdoel van 60 euro.
Daarnaast verhoogde ING het koersdoel voor Randstad met 4 euro tot 64 euro, waarbij het koopadvies werd herhaald. De zakenbank verwacht dat de groei van Randstad in Europa de komende periode zal doorzetten.
Die in de Verenigde Staten zullen stabiel blijven volgens de ING. Een katalysator kan daarbij de overname van Monster vormen, omdat mogelijke kostenbesparingen hiervoor nog niet zijn aangekondigd.
Koers
De koers van het aandeel steeg naar aanleiding van de tweedekwartaalcijfers in korte tijd met 5% en stond eind juli ten opzichte van een jaar geleden ruim 40% hoger. Eerder dit jaar stond de koers van Randstad echter nog aanzienlijk hoger.
De koers-winstverhouding van het aandeel bedraagt momenteel 16 en het dividendrendement 3.7%. Dit ligt redelijk in lijn met sectorgenoot Adecco, dat op een koers-winstverhouding van 14,7 noteert en een dividendrendement biedt van 1.2%.
De producten zijn verhandelbaar bij DEGIRO.
Investeringsidee: Randstad
Meer Beleggingsideeën van
Bank Vontobel Europe AG