Het nieuwe jaar begint goed voor de Europese Centrale Bank (ECB). In een record tempo heeft de ECB sinds juli 2011 de balans met 38% laten groeien tot 2,69 triljoen euro. Daarmee zijn we langs de Amerikaanse Federal Reserve gekomen die dit met quantitative easing (QE) 1 en 2 heeft bereikt.
De indirecte QE1 van de ECB vond plaats door de verstrekte driejaarslening aan banken tegen 1%. Voor 489 miljard euro werd hierop ingeschreven. Makkelijk geld verdienen; tegen 1% lenen en vervolgens weer uitzetten tegen enkele procenten in de kapitaalmarkt.
Verruiming
De volgende long term refinancing operation (LTRO) staat gepland voor 29 februari. De geruchten gaan dat hier door banken voor maar liefst 1000 miljard euro op ingeschreven gaat worden. Dat betekent een aanzienlijke verdere balansverruiming van de ECB.
Deze indirecte QE2 heeft grote gevolgen voor de financiële markten. De meest waarschijnlijke gevolgen van een grote inschrijving zijn een sterke daling van de euro. Een verdere daling van de rente op het driejaarsstuk voor alle Europese landen, ook de Zuid-Europese.
En ten slotte een rally voor de aandelenmarkten doordat de overtollige liquiditeiten ook hierin terechtkomen en de markten opstuwen.
Stijgende rente
De ECB voert deze balansverruiming natuurlijk niet omdat het nou zo geweldig gaat met de eurozone. Er is een grote mate van waarschijnlijkheid dat Griekenland in de komende maanden failliet gaat en uit de eurozone verdwijnt. Dit zal de rentes van andere Europese landen stevig doen laten oplopen.
De verdere balansverruiming van de ECB zal dan hard nodig zijn om de rentes van de Europese landen onderling enigszins in bedwang te houden. In dat kader zal er wederom een groot verschil optreden tussen de rentehoogtes van de verschillende landen aan de korte en de lange kant van de rentecurve.
Ook zullen de aandelenmarkten dan aanvankelijk niet oplopen maar juist stevig dalen. Het kan dus vriezen of dooien. Wat denkt u er zelf van?
Richard Abma is asset manager bij OHV vermogensbeheer en werd in 2006 door ABN Amro in de turbocompetitie uitgeroepen tot de Slimste Belegger. Hij schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel of particulier beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Ik ben een relatieve leek op dit gebied maar ik vraag me af hoe de ECB aan dit geld komt. Ik dacht altijd dat de FED wel zelf de geldpers aan mocht zetten maar dat de ECB deze bevoegdheid niet had.
Tja iets niet mogen en iets niet doen, geldt alleen voor de gewone man. Politici en bankiers zijn hier boven verheven.
En over krap 3 jaar gaat dan heel Europa op de fles doordat de ECB opgescheept zit met grotendeels waardeloos junkpapier? Of krijgen we dan een kleine Weimar 2 in Euro-inflatietermen?
Mijn beleid voor de kortere termijn is daarom: staatsobligaties USD, NOK, SGD, AUD CAD. Goud had ik al een aantal jaren als verzekering, maar vlak na en/of tijdens een grote inzinking tijdens een financieel gedreven grote crash (m.i. is die crash waarschijnlijker op middellange dan op korte termijn) goud bijkopen vooral in ruil voor USD-treasuries.
Ik denk er al tijden niets meer van, maar volg het nieuws met belangstelling.
Also, dank voor de info.
da's een hoop 2.7 triljoen = 2.7 miljoen * biljoen = 2.7 miljard * miljard
Eén ding begrijp ik niet. Duitsland heeft zo'n grote angst voor deze inflatie en spreekt geen veto uit? Ik kan me dit verhaal nauwelijks indenken.
henks
Duitsland stapt eruit. Google op Phoenix Capital Research.
Duitsers zijn vooral een hardwerkend volk. De Know How en Intelligentie halen ze ergens anders. Zit het tegen verliezen ze alle moraal en moreel. Voorlopig zit het ze nog niet echt tegen dus stappen ze nergens uit.
Met een nieuwe Duitse Blaaskaak als voorzitter van de EU zullen we de ware mentaliteit van de Duitsers weer gaan herbeleven.
Duitserzeiken is makkelijk, maar het probleem is te groot om alleen door Duitsers op te laten lossen. Dat begint men daar nu ook te beseffen, en dus probeert men mee te doen met de reddingspogingen, ook al gaan die direct in tegen de zeroflation-logica van onze oosterburen. Het probleem met deze grapjes is dat het de economie maar een beetje vooruit helpt, en vooral de zeepbel weer verder opblaast. Er wordt immers geen extra waarde gecreeerd, maar wel meer gedrukt.
het is niet zozeer dat de ECB met slechte papier zullen zitten, maar om het vertrouwen van de beleggers te herstellen zodat zij terug papier van landen zullen kopen. In dat opzicht zal de beurs stijgen, en zal dat slecht papier zelfs meer waarde krijgen.
Voor mij mag de beurs gewoon schommelen, ik haal mijn slag toch thuis met iedere maand minsten 2.5% profijt.
Correctie. U schrijft "2,69 triljoen euro". Dat moet zijn 2,69 biljoen, oftewel 2690 miljard euro.
"(€ bn)" staat voor "(€ billion)" en "billion" = miljard.
Trillion = biljoen
Engels | Nederlands
Million | Miljoen
Billion | Miljard
Trillion | Biljoen
Quadrillion | Biljard
Quintillion | Triljoen
Sextillion | Triljard
Nog even wat hyperinflatie afwachten en dan kunnen we "eindelijk" ook in Triljarden gaan rekenen ;-)