Royal Dutch Shell en haar koninklijke dividend van nu 1,88 dollar per aandeel per jaar. Mag u ook volgend jaar weer een verhoging verwachten die ruimschoots boven het inflatiepercentage uittorent? Dat laatste is niet zo moeilijk deze dagen, maar het dividend verhogen als de winst en de cashflow terughollen?
Het is in prinicpe wachten tot 29 januari, als Royal Dutch Shell haar rapportage over 2014 geeft, om te weten te komen wat het dividenbeleid voor 2015 wordt. Eén ding is zeker: de winst wordt aanzienlijk minder, maar dat is niet geheel onopgemerkt aan de koers voorbij gegaan, om het zacht uit te drukken:
U hebt niet eens ingewikkelde excels nodig om de gevolgen van de olieprijsdaling voor Olies te berekenen. U mag Corné zijn sigarendoos gebruiken:
Lik-op-stuk
U kent het Royal Dutch Shell verhaal. Eigenlijk draait het al jaren stroef. Investeringen vallen duurder uit en de opbrengsten vallen tegen. Sommige projecten zijn zelfs afgeschreven. Gelukkig schrikken ze er in Den Haag niet meteen van als het even tegenzit. In ruim een eeuw hebben ze het daar wel gekker meegemaakt.
Euforie daarom toen vorig jaar het dividend toch werd verhoogd. De koers vloog. En dan nu dit. Komt er ook nog eens bijna een halvering van de olieprijs bij. Ik kan me goed voorstellen dat u zich nerveus maakt. Hoe zit dat met dat dividend? Want daarvoor zit u in Shell, toch? De koers is in feite al heel lang dood geld.
Maak u niet ongerust, dat is misschien wel het belangrijkste. Gisteren op het slot twitterde ik dit. Ik kreeg meteen lik-op-stuk van Peter Verhaar himself (die long Shell, is, toch Peter?):
Heiligdom
Laat dat jaartal op uw inwerken: 1943, midden in WOII toen niemand kon voorspellen hoe die oorlog zou aflopen.. Nederland bezet door de Duitsers en toenmalig Nederlands-Indië, waar alle oliebronnen van Shell waren, in de houdgreep van de Japanners. U ziet dat er veel moet mis gaan wil Shell het dividend verlagen...
Hoeveel oliescrises, prijskrachs en -bubbels, geopolitieke ellende, oorlogen en olieboycots hebben we sindsdien wel niet gehad? Het dividend van Shell groeide al die jaren stug door. Het is het heiligdom van dit weduwen- en wezenfonds. Kortom, Shell gaat echt niet verlagen. Daar is meer voor nodig dan een olieprijsdalinkie..
Niettemin houdt Olies op papier wel altijd alle opties open. Dit lees ik boveaan de Dividend Policy pagina op haar coroporate website:
Our policy of growing the US dollar dividend at least in line with inflation changed at the beginning of 2010. The new policy is to grow the US dollar dividend in line with our view of the underlying earnings and cash flow of Shell.
U hebt al aan Corné zijn nuttige tweets gezien dat die winst en die cashflow naar beneden hollen. De vraag is daarom denk ik wel terecht of Shell ook in 2015 verhoogt. Zelf kijk ik niet raar op van niet, maar het kan zijn dat in Shell's eigen scenario's - ze trekken gewoon een la open - dit maar een kortstondige dip is.
"Niet ter discussie"
Het zou een ongelooflijke uiting van vertrouwen en zelfvertrouwen zijn als Shell ook voor 2015 weer het dividend verhoogt, maar ga er veiligheidshalve niet voetstoots van uit. Nou ja, wat dan nog? Waar krijgt u zo'n dividendrendement van - afhankelijk op welke koers u kocht - van 4, 5 of 6% met zo weinig risico?
Spreek ik net nog een broker die gespecialiseerd is in dividenden en die zegt: "Ik denk eerder aan een dividendverhoging dan -verlaging, maar ik gok dat het hetzelfde blijft." Niemand minder dan hóógdividend manager Jorik van den Bos van Kempen is nog stelliger: "Het dividend Shell staat niet ter discussie."
Kijk ik nog even bij de neutrale scheidsreechter, de dividend futures van Shell op Eurex. Die staan wat lager, ook een beetje aard van deze beestjes, maar het belangrijkste is dat er bijna geen handel in is. Als het dividend van Shell echt een issue was, was er hier meer te doen. Het is ook lastig rekenen met die dingen.
Deze futures staan in euro's genoteerd en dat dividend is in dollars. Dat rekensommetje van mij bovenaan is gebaseerd op een EUR/USD koers van 1,246 (1,55 euro dividend) en nu staat er 1,253 (1,50 euro). Misschien moet u zich uiteindelijk meer zorgen maken om de dollar dan Shell als het om uw dividend gaat.
(fullscreen)