Hoera! De ETF bestaat 20 jaar!, kopt De Financiële Telegraaf. Hier op IEX hoef ik het u vast niet meer uit te leggen wat dat is. ETF staat voor Exchange Traded Fund, ook wel tracker genaamd. Het is een beleggingsfonds dat op papier automatisch en zonder manager(s) veelal een index precies volgt.
Voordelen: omdat er geen mensen aan te pas komen zijn deze fondsen veel goedkoper dan de tradtionele beleggingsfondsen, waarvan negen van de tien managers uiteindelijk de dienstdoende index toch niet weten te verslaan. Kortom, wat let u om alleen nog maar in deze ETF's of trackers te beleggen?
Prima producten en een mooie aanvulling, maar zoals bij eigenlijk alles op de financiële markten en beurzen is ook de ETF geen ideaal beleggingsproduct. Ten eerste zijn ze er grofweg al in drie soorten, waarbij u dondersgoed moet weten welke u hebt gezien het eventuele krediteurenrisico:
- Fysieke ETF's I: de uitgevende instelling koopt voor het samenstellen van bijvoorbeeld een AEX-tracker daadwerkelijk alle aandelen en leent die niet uit. In principe is dit de veiligste ETF. Mogelijke zwarte zwaan is dat er in de afhandelings- en clearingindustrie domineestenen vallen bij een crisis
- Fysieke ETF's II: idem, maar de uitgever kan wel de gekochte aandelen tegen betaling uitlenen aan shorters. Veelal zijn deze ETF's goedkoper door deze extra inkomsten, maar ze zijn ook risicovoller. Een lenende shorter kan failliet gaan en dan zit je als uitgever én klant
- Synthetische ETF's: de uitgever bouwt koopt niet de aandelen uit een index op, maar bouwt die na met derivaten. Meestal ook goedkoper, maar u begrijpt dat het risico ook hoger is
Nog meer risico's
Ten tweede zijn er nog een paar punten die de ETF-pret kunnen bederven. De ene tracker is de andere niet! Hoewel bijvoorbeeld ETF's op de S&P 500 - de meest gevolgde index - pretenderen de index één op één te volgen, kunnen er grote verschillen in rendement ontstaan door tal van factoren. Lees maar.
Bij de grote obligatiekrach in juni kwam een ander naar trekje van ETF's naar boven. In kleine markten met weinig handel zat er een enorm verschil tussen werkelijke koersen en de dienstdoende ETF's. Wegens gebrek aan liquiditeit konden de uitgevers van de ETF's domweg niet handelen omdat er geen handel was.
Zeg nooit nooit, maar op de grote, ontwikkelde aandelen- en obligatiemarkten zal dit natuurlijk niet snel gebeuren. Houd hier wel terdege rekening mee als u in trackers op kleine small cap indices, obscure landen met weinig marktkapitsalisatie of vrij verhandelbare aandelen et cetera belegt.
Tot slot en dat vind ik zelf het potentieel grootste nadeel van het succes van ETF's. Nu speelt dat nog niet zo, maar als die tracker-markt maar blijft groeien gaat er vroeg of laat een enorm indexeffect op de beurzen komen. Bedrijven doen er dan namelijk alles aan om in een index te komen of te blijven.
Ga maar na, ETF's beleggen vrijwel altijd in indices. Ofwel, ze kopen alleen die aandelen die in een index zitten. De rest kan barsten. Daar kan de koers dan mee gaan vallen of staan, meer nog dan de daadwerkelijke prestaties van het bedrijf. En is beleggen daar niet ooit voor bedoeld en uitgevonden?
Nogmaal, het is nog een ver-van-mijn-bed-show en misschien komt het nooit zo ver, maar u bent beter te vroeg dan te laat ingeseind, toch?