Bedrijfsingewijden verwachten geen berenmarkt. Tot die conclusie komt columnist Mark Hulbert van Marketwatch na het bestuderen van het koopgedrag van zogeheten 'corporate insiders'. Dat zijn de topmensen en bestuurders van grote bedrijven en hun grootste aandeelhouders.
Hulbert baseerde zijn conclusie op het werk van Nejat Seyhun, een professor aan de University of Michigan en een van de meest vooraanstaande deskundigen ter wereld op het gebied van het gedrag van bedrijfsinsiders.
Weinig zorgen
Op basis van het werk van Seyhun kwam Hulbert half juni tot de conclusie dat "corporate insiders zich niet bijzonder veel zorgen lijken te maken over een aanstaande berenmarkt " en daarom "krachtige steun aan de stierenmarkt boden". De S&P 500-index is sindsdien 10% gestegen.
Ingewijden zijn verplicht om elke aan- en verkoop van aandelen te melden aan de Amerikaanse beurswaakhond, de SEC. Veel analisten op Wall Street gebruiken deze gegevens bij het voorspellen van de richting van de markt.
De ene insider is de andere niet
Maar de ene insider is de andere niet. Seyhun heeft op basis van zijn onderzoek vastgesteld dat de derde categorie insiders - de grootste aandeelhouders van bedrijven - geen bijzonder inzicht heeft in de vooruitzichten van hun ondernemingen.
Hij telt hun transacties daarom niet mee in zijn analyses van insider trading. De dollarwaarde van de aan- en verkopen van grootaandeelhouders is namelijk vaak veel groter dan die van de transacties van bestuurders en directeuren, wat het beeld kan vertekenen.
Dat is ook nu het geval, aldus Hulbert. Omdat een aantal van de grootste aandeelhouders van bedrijven bezig is met grote aandelenverkopen, lijkt het alsof de insiders als groep inzetten op een marktdaling.
Niet beter of slechter
Volgens Seyhun liggen zijn meest recente metingen niet significant lager dan het 10-jaarsgemiddelde. Daar zou je uit kunnen opmaken dat de markt het de komende maanden niet merkbaar beter of slechter zal doen dan gemiddeld.
Dat is goed nieuws voor wie zich zorgen maakt over een dreigende berenmarkt. Maar het is minder goed nieuws als u had gehoopt op een herhaling van de sterke opleving van de afgelopen vijf maanden.
Energie en financials springen eruit
Wat betreft aankopen door insiders springen twee sectoren eruit: de energiesector en de financiële sector. Ingewijden in deze sectoren zijn nu iets meer bullish dan twee maanden geleden. Dat is opvallend, omdat beide de afgelopen twee maanden terrein hebben verloren.
Zo staat de Energy Select Sector SPDR ETF 11,2% lager sinds juni, terwijl de Financials Select Sector SPDR ETF 0,3% heeft verloren.
Niet bearish
Verkopen in een neerwaartse spiraal is een van de meest bearish dingen die insiders kunnen doen, zo concludeerde Seyhun op basis van zijn onderzoek. Dat suggereert immers dat ze weinig vertrouwen hebben in een herstel van de koers van het aandeel. Maar zo gedragen de insiders in de energie en het bankwezen zich nu dus niet.
Ingewijden in de zorgsector, met name van kleine bedrijven, verkopen momenteel juist meer dan aandelen dan gemiddeld.
Lees meer: Staat de markt op instorten?
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!
Stomme vraag waarschijnlijk, maar hoe weet men wat insiders doen? Wie zijn die insiders, en hoe weet men of de aandelen die bijvoorbeeld verkocht worden ook effectief van insiders zijn?