Vandaag zetten we farmaceut Pfizer in de schijnwerpers. Niels Koerts van IEX deed onderzoek naar het bedrijf en komt tot de conclusie dat het een zeer kansrijk dividendaandeel is.
Het Amerikaanse bedrijf is in 1849 opgericht door twee van oorsprong Duitse neven, Charles Pfizer en Charles Erhart.
De grote doorbraak voor het bedrijf volgde op de ontdekking van penicilline in 1928. Pfizer was de eerste partij die het middel op grote schaal wist te produceren. Het was het begin van het antibioticatijdperk, waar mensen tot op de dag van vandaag veel profijt van hebben.
In transitie
Het huidige Pfizer ondergaat momenteel een behoorlijke transitie. Afgelopen jaar werd bijvoorbeeld de Consumer Health-tak in een joint venture met GlaxoSmithKline gestopt. Het gaat hierbij om vrij verkrijgbare middelen als ibuprofen en paracetamol.
Koerts: “Hier blijft het niet bij, want in het vierde kwartaal van dit jaar wordt samen met Mylan nog een joint venture opgezet: Viatris. Hierin worden oude medicijnen gestopt die geen patent meer hebben. Hieronder valt onder andere Lipitor (cholesterolremmers) en Norvasc (middel tegen hoge bloeddruk). Het bekendste middel van deze joint venture is echter Viagra. Het doel van deze operatie is om beide joint ventures binnen drie á vier jaar op de beurs te brengen.”
Zak geld
“Over vier jaar zal Pfizer dus een behoorlijke zak met geld ontvangen. Het bedrijf heeft al aangegeven het geld deels te gebruiken om de schulden verder af te bouwen en daar waar nodig te investeren in nieuwe medicijnen.”
En Pfizer heeft al een behoorlijk arsenaal aan medicijnen, schrijft Koerts. Bovendien werkt het ook hard aan een coronavaccin.
Zeven maatstaven
Om te zien of een bedrijf een aantrekkelijk dividendaandeel is, beoordeelt Koerts de kandidaat op zeven punten: het bedrijfsmodel, de dividendhistorie, de hoogte van het dividend, de kasstroom, de schuldgraad, de waardering en tot slot de prestaties in crisistijd.
Pfizer scoort vooral met het duurzame bedrijfsmodel, de hoogte van het dividend en de schuldgraad.
Robuuste pijplijn
“De portefeuille is breed gespreid met meer dan 125 medicijnen. De belangrijkste, Prevnar, Eliquis en Ibrance, maken voor slechts 30% van de totale omzet uit, dus de farmaceut wedt niet op één paard. Verder is de pijplijn robuust, waardoor ook de toekomst er zonnig uitziet.”
Het dividendrendement is met 4,5% natuurlijk aantrekkelijk. “Het is bestendig, slechtst een enkele analist vreest een dividendverlaging. De pay out-ratio is met 89% hoog, maar hier staat tegenover dat de farmaceut door het naar de beurs brengen van de joint ventures tientallen miljarden zal ontvangen en er dus toch nog ruimte voor groei is.”
Hoogste rating
Tot slot valt de schuldgraad positief op. “Standard & Poors geeft zelfs een AA-rating af, dat geeft aan dat het schuldpapier van hoge kwaliteit is. Het is de hoogste rating die tot nu voor een dividendtopper is afgegeven.”
Lees hier de volledige uitgebreide analyse van Pfizer door Koerts.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!
Volgens mij wordt hier een denkfout gemaakt, als een medicijn uit patent gaat komt er een veel goedkope versie ("generiek") van op de markt, de winst neemt dus af, ook al doet de fabrikant van het origineel dat zelf (en die zal dan op prijs moeten concurreren met andere leveranciers van hetzelfde middel). Pfizer krijgt dus helemaal geen grote zak geld extra, ook al werken ze samen met een andere fabrikant om generieken te maken, maar juist minder inkomsten omdat het patent vervalt en de omzet in het originele merkgeneesmiddel sterk achteruit zal gaan.