Ik kwam afgelopen week een stuk over goud tegen in de Financial Times. Er werd gewaarschuwd voor de bubbel in goud: "Goldbugs beware, the bubble is finally bursting, door Mark Williams”. En prompt ging de prijs met een dikke 2% naar beneden. Toeval of niet.
Nu weet ik het schrijven over goud erg gevaarlijk is. Voor je het weet ben je in een fittie beland en dat is niet mijn favoriete hobby. Maar zoals Steve Jobs al zei: “Be who you are and say what you feel, because those who mind don't matter and those who matter don't mind". En ik vind het belangrijker dat u goede informatie krijgt.
Als mensen daarom boos op mij worden, dan is dat maar zo. Verder moet iedereen lekker zelf weten of hij in goud "belegt" of niet. Maar is goud nu een bubbel of niet? Allereerst is de waarde van goud wat de gek er voor geeft. Immers: goud heeft geen waarde. Daarom is goud eigenlijk altijd een bubbel, zo zei de Lex-column van de FT ooit in een commentaar.
Dat geldt ook voor geld
Maar natuurlijk kun je dat zelfde zeggen over geld. Ook dat is waard wat de gek er voor geeft en ook dat is na een jaar nog precies hetzelfde briefje. Met dat verschil dat het heel wat makkelijker is om papiergeld bij te maken. Ik zie wel wat researchrapporten van goudproducenten voorbij komen, waarin er elke keer wordt gesproken over forse productieuitbreidingen.
Meer aanbod betekent meestal een lagere prijs. Aan de andere kant is er de toename van de vraag door onder andere de introductie van de Goud-ETF’s in 2004 en natuurlijk door de grote monetaire onzekerheid van dit moment. Of goud een bubbel is of niet is een vraag die je daarom eigenlijk niet kunt beantwoorden.
Ik kan wel vergelijkingen trekken met andere perioden waarin de prijs van goud heel sterk steeg (en vervolgens weer in elkaar klapte). Het is aardig om te vergelijken hoe ver we dan zijn. In beide vorige periodes ging de prijs van een ounce goud met grofweg een factor 5 omhoog in een jaar of 3. Nu is de prijs slechts 2 ½ keer over de kop gegaan. Die factor 5 is er wel, maar dat is over een periode van 5 jaar.
Andere bubbels
Je kan het ook met ander bubbels vergelijken. Zoals de Nikkei in de jaren ’90, de Nasdaq in de jaren ’00 of goud in de jaren ’80.
Conclusie: goud is nooit te duur of te goedkoop. Misschien is 100 dollar per troy ounce wel te veel of is 10.000 dollar nog te weinig. De waarde is immers niet te bepalen, alleen de prijs is zichtbaar.
Maar waarschuwen voor een bubbel is niet verstandig. De bubbel kan namelijk een flink stuk verder gaan dan je van te voren ooit had kunnen bedenken. Dat kunnen we van de geschiedenis leren.