Groeitijgers en prooidieren moeten 2011 gaan kleuren door Johan Wiering
AMSTERDAM - De Nederlandse zakenbanken zien DSM, Fugro, Philips, Randstad en CSM als de grote favorieten voor volgend jaar. Beleggers die vooral uit zijn op vette overnamepremies, doen er echter beter aan zich op TomTom, TNT, Brunel, USG People en Ordina te storten.
Afgaande op de voorspellingen van veel Nederlandse experts belooft 2011 een mooi beursjaar te worden. „Gezien de gunstige vooruitzichten voor de bedrijfswinsten, de lage rente en de huidige historisch gezien bescheiden koers-winstverhoudingen kan de AEX-index zeker de 400 punten aantikken,” zo meent hoofd aandelenresearch David Tailleur van de Rabobank.
DSM en Philips topfavorieten
DSM en Philips prijken op vier van de zeven favorietenlijsten en zijn daarmee het meest geliefd onder de zakenbanken. Philips wordt momenteel onvoldoende gewaardeerd voor zijn sterke positie in opkomende markten en in de gezondheidszorg, zo is de algemene opvatting. Analist Jos Versteeg van Theodoor Gilissen heeft ook hoge verwachtingen van de aantrekkende markt van duurzame LED-verlichting.
Met de recente afstoot van het laatste restje bulkchemie en de voorgenomen overname van het Amerikaanse Martek is het enthousiasme voor DSM verder toegenomen. „De toelevering aan de gezondheidszorg en de voedingssector biedt aantrekkelijke groeikansen. Bovendien is het dividendrendement hoog en heeft DSM een sterke positie in opkomende markten”, zo stelt hoofd aandelenresearch Nico van Geest van Keijser Capital.
Ook voor Fugro zien analisten nog een aantrekkelijk opwaarts potentieel. „Bij de geleidelijk gestegen olieprijs zullen de oliemaatschappijen meer gaan investeren, maar komt het economische herstel niet in gevaar. Dit is een ideaal scenario voor de bodemonderzoeker”, aldus hoofd aandelenresearch Sybren Brouwer van ABN Amro. Randstad, een andere favoriet, zal volgens de analist sterk kunnen profiteren van het herstel op de arbeidsmarkt. „Hierbij speelt mee dat werkgevers door de economische onzekerheid nog terughoudend zijn bij het in dienst nemen van vaste krachten.”
CSM dankt zijn favorietenstatus vooral aan de hoog aangeslagen perspectieven van biologisch afbreekbaar plastic, waarin het bedrijf een voortrekkersrol vervult. „Recente geluiden in de markt suggereren dat de nieuwe Thaise fabriek al snel succesvol zal opereren”, aldus analist Jeroen van Harten van RBS.
Overnamekansen bij uitzenders
De meeste banken kiezen hun lijst met favorieten vooral op basis van fundamentele factoren. Er is namelijk slechts een beperkte overlap met de lijst van overnamekandidaten. Tot de kanshebbers om in andere handen over te gaan, behoren twee uitzenders. Niet toevallig, gezien de consolidatieslag in de sector. Analist Frank van Wijk van SNS Securities denkt dat de vooraanstaande spelers Manpower, Adecco en Randstad op het vinkentouw zitten om Brunel over te nemen. „Of het hier daadwerkelijk van gaat komen, is vooral afhankelijk van grootaandeelhouder Jan Brand. USG People is minder specialistisch en daarom minder aantrekkelijk, maar niettemin een serieuze overnamekandidaat.”
Hoewel een zoektocht naar gegadigden voor Ordina in het afgelopen jaar op niets uitliep, houden analisten rekening met een overname, gesterkt door de recente krachtige opmars van de koers. „Capgemini, Logica en Accenture zouden hun positie in de Nederlandse it-markt op deze wijze aanzienlijk kunnen versterken”, aldus Versteeg.
Bij de hoofdfondsen worden vooral TomTom en TNT overnamekansen toegedicht. TomTom is de afgelopen jaren reeds door diverse partijen benaderd en zou volgens Versteeg een mooie overnameprooi voor onder meer Microsoft of Samsung zijn. Van Wijk verwacht dat de expressdivisie van TNT binnen afzienbare termijn door een grote speler zal worden overgenomen. „Anderzijds denk ik niet dat een partij zich aan de postdivisie zal willen branden, gezien de teruglopende volumes en de felle concurrentie met nieuwe spelers in de Nederlandse markt.”