Het zijn bijzondere beurstijden. Onzekerheid regeert de financiële markten en veel beleggers lijken het spoor volkomen bijster. Op maandag las ik dat Nederlandse pensioenfondsen de beurs mijden.
Er is volgens hen teveel turbulentie van genoteerde beleggingen en dat schijnt een veel hoger risicoprofiel op te leveren dan niet-genoteerde investeringen waar je niet dagelijks een benaderde waarde van kunt berekenen.
Private-equity-belegger Waterland doet er zijn voordeel mee. Op dinsdag lees ik dat deze specialist in ‘niet genoteerd’ in recordtijd 1,1 miljard euro contracteert bij professionele beleggers. En wat doet Waterland? In dezelfde krant lees ik vijf pagina’s verder dat indirect wordt deelgenomen in Omega Pharma.
“Maar dat is toch een beursgenoteerde onderneming?”, hoor ik u denken. Dat klopt, maar Omega Pharma-oprichter Marc Coucke is druk doende zijn onderneming van de beurs te halen via een openbare bieding en kan daarbij de steun van een kapitaalkrachtige partner goed gebruiken.
Last of lust
Is dit het begin van een trend? Ik denk van wel. Zeker op Euronext Amsterdam lijken de meeste genoteerde ondernemingen tegen de huidige waardering meer de lasten dan de lusten van hun beursnotering te ervaren. Ga maar na: pers- en analistenbijeenkomsten leggen een stevige claim op de dure tijd van topbestuurders, die effectiever kan worden aangewend door zich volledig op de onderneming te focussen.
Dit zou betekenen dat wij de komende periode verrast zullen worden door biedingen op beursgenoteerde ondernemingen, die door verkopen van pensioenfondsen tegen behoorlijke discounts ten opzichte van hun fair value een aantrekkelijk doelwit zijn van private equity investeerders met diepe zakken.
Daarnaast zullen corporate raiders zich ook aan de poort melden. Strategische kopers zijn anno 2011 aanzienlijk beter gefinancierd dan in de vorige crisis van 2008-09 en kunnen desgewenst snel schakelen.
De goed presterende beursgenoteerde ondernemingen zullen daarentegen hun sterk afgenomen beurswaarde terecht als een (bedrijfs)risico ervaren. Want niet elke toenadering van buitenaf zal con amore zijn.
Een ding staat vast: de koersvolatiliteit zal voorlopig hoog blijven. Wie deskundig analyseert en handelt naar de uitkomsten, kan juist in bijzondere tijden jaloersmakende rendementen realiseren.