Open deur 1: beleg alleen in goede bedrijven. Sommige beleggers en analisten hanteren bepaalde
red flags om het kaf van het koren te scheiden op de beurs. Het zijn bepaalde indicaties om
niet in een onderneming te beleggen.
Dat is bijvoorbeeld de bouw van een prestigieus hoofdkantoor, een winst die met bijzondere baten op peil wordt gehouden, of veel wisselingen van de wacht in het ondernemingsbestuur. Ik had in mijn VEB-tijd een andere red flag.
Beleg niet in bedrijven die op het allerlaatste moment hun aandeelhoudersvergadering houden: eind juni.
Veel van de bedrijven die ten onder zijn gegaan vergaderden in de laatste twee weken van juni: ze kregen de cijfers niet rond, hadden discussie met de accountant, of werden door grote operationele problemen in beslag genomen. Laat vergaderen is geen pré.
Maak kennis met onze strategie Value8 houdt haar aandeelhoudersvergadering op 29 juni om 15:00 uur in het beursgebouw van Euronext Amsterdam. U mag het als red flag zien, maar ik maak me daar geen zorgen over. We hebben niet - zoals Samas - te maken met een gedwongen uitverkoop, waarna er voor aandeelhouders niets overblijft.
En ook niet - zoals Nedfield - met failliete dochters en een verzoek om uitstel voor het opmaken van de jaarrekening. Bovendien heeft Value8 dit jaar op 28 januari al een aandeelhoudersvergadering gehad. We hebben die van maandag zo georganiseerd, dat beleggers meer te weten komen over onze strategie.
Ze kunnen kennis maken met twee van de bedrijven waarin we deelnemen: Suture Aid (innovatieve hechttechniek) en Games Factory Online (educatieve games). We nodigen niet alleen aandeelhouders uit. We bieden ook de mogelijkheid aan een (beperkt aantal) geïnteresseerde beleggers om aanwezig te zijn.
Het programma bevat drie presentaties (Suture Aid, Games Factory Online en Value8) en een korte rondleiding op de beurs.
Tijdsperiode grafiek:
Jaar
Maand
Week
Vandaag
Zeven vragen
1. Waarom hebt u een investeringsmaatschappij opgericht, daarvan zijn er toch al genoeg?
Value8 is toch anders. Wij hebben twee takken: enerzijds investeringen en anderzijds advisering en ondersteuning. Value8 is dus geen gewone participatiemaatschappij. We focussen op groeiende bedrijven in groeimarkten. Zoek maar eens op de beurs naar bedrijven die jaarlijks - zonder overnames - 10% in omzet groeien.
Dan vallen de meeste beursfondsen af. Wij willen met name actief zijn in markten die harder groeien dan de economie en inspelen op groeithema’s als duurzaamheid en vergrijzing. Denk aan gezondheidszorg, duurzame energie, milieu en water, internet en vrije tijd. Dat betekent in beginsel geen zware industrie, auto’s en drukkerijen.
2. Hebt u last van de crisis?
Wij hebben er last, maar ook voordeel van. Het was in het klimaat van 2007 veel gemakkelijker geweest om een grote emissie te doen. Er was geld in overvloed. De voordelen van het huidige klimaat zijn wat ons betreft groter:
De waarderingen van bedrijven zijn sterk gedaald
De behoefte aan actieve ondersteuning is ook groter
De goede groeiers onderscheiden zich in dit gure economische klimaat.
3. Waarom had u eigenlijk interesse in Oilily?
Goede vraag! Als iemand met een investeringsvoorstel zou komen in kleding of textiel, zou ik zeer terughoudend zijn. Maar we vonden (en vinden) Oilily een prachtig merk en in een faillissementsituatie zijn de voorwaarden relatief gunstig. We hebben onze focus, maar als er buitenkansjes zijn, laten we die niet willen laten liggen.
De investering in EDCC was zo’n buitenkansje.
4. U hebt gewaarschuwd voor de hoge koers, moeten beleggers dat zelf niet weten?
Dat is misschien mijn VEB-verleden. Het gaat goed met Value8 en we hebben geen problemen met een stijgende koers. Dat ging zo snel, dat we vermoedden dat de geringe verhandelbaarheid dit versterkte. Daar hebben we voor gewaarschuwd. Op een gegeven moment stonden er koersen van 55 en 75 euro aan de laatkant in het orderboek.
Dat betekent dat beleggers de koers zouden kunnen manipuleren. We hebben juist een omgekeerde splitsing doorgevoerd (acht oude aandelen voor één nieuwe) om geen pennystock meer te zijn en geen speelbal van dagspeculanten. We willen waarde creëren op lange termijn: drie tot vijf tot vijf jaar. Over die periode mag u ons afrekenen.
5. Hoe kan Value8 zich staande houden tussen giganten als Alpinvest of HAL ?
Dat is een compleet andere league. De bedrijven waarin wij geïnteresseerd zijn, zijn voor die bedrijven te klein en te arbeidsintensief. En de ondernemingen zelf willen graag een persoonlijke benadering en iemand die met ze meedenkt.
6. U bent zelf grootaandeelhouder van Value8. U had vroeger kritiek op zakkenvullers, bent u er zelf ook een?
Het aandelenbelang in Value8 houd ik op lange termijn. Put your money where your mouth is! Dat maakt tussentijdse koersschommelingen ook minder relevant. Door investeringen met aandelen te betalen, verwatert dat belang. Dat is ook al bij de investering in Games Factory Online het geval.
Verder valt het salaris ruim binnen de Balkenende-norm . Voor dat jaarsalaris hoeft vertrekkend Shell -topman Jeroen van der Veer slechts drie dagen te werken . Ik ben er overigens tevreden mee.
7. Waar zien jullie de meeste kansen?
We hebben gemerkt dat er veel goede investeringsmogelijkheden zijn in de groene sector, in jargon heet dat toch cleantech ? Dit zijn producten of diensten die bijdragen aan een efficiënter gebruik van natuurlijke hulpbronnen. Anderzijds merken we dat beleggers in die sector een gefocust fonds prefereren.
Om die reden overwegen we ook om een tweede fonds te starten gericht op groen. We geloven in de toekomst van deze bedrijfstak en dat steeds meer ondernemingen het belang van duurzaamheid onderkennen en gaan investeren in schonere productie, energiebesparing en schone energie.
Belangrijk daarbij is dat een tweede fonds niet een louter ideële instelling wordt: het doel is en blijft waarde te creëren en voor beleggers een aantrekkelijk rendement te bieden. Nu is helaas duurzaam nog vaak te duur.
Peter Paul de Vries is directeur van investeringsmaatschappij Value8, dat genoteerd is op Euronext Amsterdam. Van 1995 tot en met 2007 was hij directeur van de Vereniging van Effectenbezitters (VEB). De Vries is tevens voorzitter van de pan-Europese aandeelhoudersorganisatie Euroshareholders. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier om een bericht aan de auteur te sturen.
Peter Paul de Vries is directeur/grootaandeelhouder van de Nederlandse investeringsmaatschappij Value8. Value8 is grootaandeelhouder van IEX Group N.V.