Wie naar de olieprijs kijkt kan niet anders dan knikkenbollen; de grafiek laat grote pieken en dalen zien namelijk. Afgelopen jaar was net als de Python waar je na een lange en gestage stijging het hoekje linksom draait en plots recht naar beneden dondert.
Nu is het al een tijdje geleden dat ik in de Efteling was, maar als ik het mij goed herinner, komt dan de kurkentrekker op een laag niveau, wat dus mooi de huidige omstandigheden beschrijft: sterke herstelpogingen en even harde afstraffingen.
Wat moet u nou met deze zwarte python?
Onderscheid
Allereerst is het belangrijk te weten wat de sterke stijging heeft veroorzaakt en wat nu de scherpe daling in gang heeft gezet. De stijging werd ingezet bij de bodem in 1998 (16 dollar) en ging tien jaar lang alleen maar omhoog om bij 145 dollar per vat te pieken.
Toen kwam de kredietcrisis, en olie’s link naar economische groei betekende dat olie ook een pak slaag kreeg, helemaal tot het 43 dollar-niveau. Maar dan herstelde olie spectaculair in een rechte lijn naar de 100 dollar.
Na wat gestuiter rond dat niveau, werd ineens de bodem er onder uit getrokken en was het linea recta naar 34 dollar.
Stijging
De stijging vanaf 1998 moet vooraal gezocht worden in een goed economisch klimaat gesteund door dalende rentes. Die hadden een snel en positief effect op de olieprijs, die sneller opliep dan de capaciteitstoename waardoor de prijs van olie dus bleef stijgen.
De kredietcrisis heeft tijdelijk wat roet in het eten gegooid, maar de echte neergang begon dus eigenlijk in 2014.
Daling
Vanaf de zomer van 2014, is het één groot drama geweest. De reden hierachter is dat de wereldeconomie niet het verwachte sterke herstel liet zien en dat steeds meer capaciteit beschikbaar kwam. Deze capaciteit heeft altijd de karaktertrek dat het na-ijlt.
Dit komt omdat het vinden, beoordelen en exploiteren van een olieveld nou eenmaal veel tijd kost (jaren) waardoor de olieproductiecapaciteit achter loopt op de economische groei.
Huidig beeld
De oliemarkt zit dus nu in bovengenoemde fase, maar dat verklaart niet de plotselinge val. Hiervoor moet naar het geopolitieke schaakbord gekeken worden. Saoedi-Arabië (SA) is de opmars van sjiitische krachten onder leiding van Iran zat en probeert deze trend te breken.
Syrië speelt hier een cruciale rol. Wie Syrië zegt, zegt ook Iran en Rusland. Met name die laatste heeft wat in de melk te brokkelen. Daar zijn de Saoedi’s wat minder van gecharmeerd en daarom besloten zij grote hoeveelheden olie te dumpen om zo de prijs te drukken.
Hiermee willen zij de Russen, die een veel hogere kostprijs van olie hebben, op de knieën krijgen.
Kortertermijnshort
Dit spel is nog niet voorbij en tezamen met de alsmaar verslechterende economie (ik verwacht veel meer ellende) zit olie nog wel even in het verdomhoekje wat mij betreft.
Nu is er een mooie rebound geweest, maar die is naar mijn mening puur technisch gedreven; er zaten enorm veel handelaren short, die besloten hun posities te neutraliseren door olie op te kopen. De ene koper steekt de andere aan en voor je het weet breekt de paniek uit, naar boven ditmaal.
Maar dit soort rebounds zijn vaak van tijdelijke aard en ik verwacht dan ook dat olie op korte termijn een short is.
Mega-long op lange termijn
Verlegt de belegger zijn tijdshorizon, dan zijn er bepaalde factoren aanwezig die olie toch wel als een zeer aantrekkelijke investering laten typeren. Zo ondergaat de sector een enorme vergrijzing. Veel ervaren personeel, van ingenieurs, geologen, tot drillmasters, zullen uit de sector verdwijnen door pensionering.
Verder is het zo dat een olieveld praktisch in een seconde kan worden stilgelegd, maar het opstarten hiervan, dat kost echter weer veel tijd en moeite (en brengt schade toe aan de hoeveelheid olie die opgepompt kan worden).
Als de economie weer een goed herstel laat zien, dan kan er dus een krapte op de oliemarkt ontstaan. Daarom is olie, op lange termijn, een long.
Volatiliteit is een buzzkill
Echter, op korte termijn en wellicht middellange termijn ziet het er dus niet zo goed uit. Het geopolitieke spel zal doorgaan en met name aan de economische kant verwacht ik grote klappen.
De geluiden die ik uit de sector opvang zijn al schrikbarend (“nooit eerder meegemaakt”), maar ik zie zwakte in zowat alle sectoren en werelddelen. De volatiliteit maakt het echter een moeilijke en dure short. Wellicht dat de jongens van de Optie Academy een mooie positie kunnen bekokstoven die op dit scenario aansluit?