Zó kunt u de markt ook bekijken! Vinger opsteken wie denkt dat de aandelenmarkt gezond is en nog héél véél upside heeft. Ik niet in elk geval, ik ben ook wat hoogtevrezerig, want ik vind aandelen duur. Eigenlijk al een jaar ofzo, dus in die zin heb ik niet veel recht van spreken meer.
Want de beurs? Die steeg gewoon door. En dat kan nog best een tijdje doorgaan. Het is niet zo dat de beurs moet dalen, bijvoorbeeld omdat aandelen duur zijn. Briljant blog van The Reformed Broker dat naar de laatste drie grote toppen in de S&P 500 kijkt: die van 2000, 2007 en nu. Lees mee:
So what can we learn from looking at these inflection points? Well, you can remind the next bubble-screamer you come across of the following three takeaways:
a) US stocks are nowhere near as overvalued now on an absolute basis as they were in 2000.
b) US stocks are nowhere near as overvalued now on a relative basis (think bond yields) as they were in 2007. Plus, we’re actually getting more in today’s dividend yield versus back then.
c) during the prior two tops, stocks got cut in half from both absurd valuation levels (2000) and from reasonable valuation levels (2007) – so valuation levels alone are not ever going to be your tell.
End of lesson.
Kortom, zoals het altijd was, is en zal blijven: er valt geen zinnig woord te zeggen over welke kant de beurs op gaat.
Rente
Misschien is de crux van deze bullmarket wel dat er een nog veel grote is: staatsobligaties! De centrale banken garanderen die dingen, dus hupsakee: go! Ofwel, alternatieven voor dure aandelen zijn nog veel duurder staatspapier en peperduur sparen. Dus niet. Zo staat onze rente op het laagste niveau ooit:
U mag het sommetje zelf maken: u krijgt 1,35% minus kosten, inflatie en belastingen om uw geld tien jaar uit te lenen aan minfin Jeroen Dijsselbloem.
1,35% versus 700
Ofwel, u leent voor tien jaar uw geld uit tegen 1,35% aan een land, dat na bijna zeventig jaar vrede, hoge economische groei en gratis aardgasbaten het voor elkaar krijgt, om ondanks torenhoge belastingen, een schuld van 75% van het BBP op te bouwen en een jaarlijks tekort heeft van 3% van het BBP.
Vergelijk het met een aandeel van een slecht bedrijf. Ieder kwartaal een winstwaarschuwing, want het blijft maar knoeien, krijgt de lekken niet boven, haalt chronisch de targets niet en verzuipt in de bureaucratie. En de koers? Die loopt maar op! :-) Ah, u krijgt een déjà-vu gevoel?
Vanochtend stelde ik terloops in IEX Beurs Vandaag dat u die 1,35% moet vergelijken met die beruchte top AEX 700 (koerswinstverhouding 30) uit 2000. Hoe meer ik daar nu over nadenk... Die 700 sloeg nergens op en achtervolgt de index tot op de dag van vandaag. Die 1,35% - of nog lager - stelt zich ook kandidaat hiervoor.