guidolin schreef op 23 november 2011 20:20:
Interessante berichten vandaag. Merkel furieus over de voorstellen om Eurobligaties in te voeren. Volstrekt begrijpelijk natuurlijk. Alleen de gedachte al dat Italie tegen dezelfde voorwaarden geld zou kunnen krijgen als Duitsland is 'zum kotzen'.
De obligatiemarkten zijn wispelturig. Emoties spelen de hoofdrol. Dat de rente op spaanse obligaties binnen een paar weken tot zulke recordhoogten kon stigen kan toch moeilijk verklaard worden door veranderingen van de spaanse economie. De horizon van speculanten ligt niet erg ver weg. En geef toe...Zou u geld steken in Italiaanse obligaties tegen een rente van pakweg 6%?
Maar toch......, aan de andere kant..........
De uitgifte van Eurobligaties zou een eind maken aan de onrust. Dat zou Angela toch ook wat wward zijn, schat ik in. Stabiliteit is geen doelstelling van een speculant maar wel van Europese instellingen en toppolitici.
Als er Eurobligaties konden worden gekocht, zouden er stomweg geen Spaanse obligaties en Italiaanse obligaties meer hoeven te worden uitgegeven. Ze hoeven dus ook niet meer opgekocht te worden om de rente te drukken. Want dat bezoedelt het imago van de Euro pas grondig.
Is er een uitweg uit dit dilemma?
Het antwoord is ja. De Europese bank zou oplossing kunnen bieden. Niet door de geldpersen aan te zetten maar door Eurobligaties uit te geven tegen een normale rente. De lidstaten kunnen het geld vervolgens lenen van de Europese bank maar wel tegen een rente die een eenvoudige functie is van de marktrente die de ECB betaalt, de staatschuld van het land en het begrotingstekort. Italie moet dan nog steeds een hoge rente betalen maar die rente is voorspelbaar. Niet de tucht van de markt maar de tucht van een machtige Europese instelling heerst. (En wat jammer dat die tucht er niet enkele jaren geleden was toen Frankrijk en Duitsland het stabiliteitspact aan hun laars lapten! )
De Nederlanders en de Duitsers gaat de uitgifte van Eurobligaties geld gaan kosten want als ze nog zelf obligaties zouden willen uitgeven (wie zou ze tegen kunnen houden?) zal de rente natuurlijk wel hoger zijn.
De ECB verdient dus geld. Het wordt een echte bank. Maar de scoop van de ECB is een andere dan die van een gewone bank. Het geld kan naar het noodfonds. Om de pil voor de Zuid-Europese landen iets te verzachten.
De problemen van Griekenland zijn met bovenstaande maatregelen niet opgelost. Maar er is wel tijd gewonnen om naar echte oplossingen voor dat probleem te zoeken!