Ja, we kunnen stijgen, want China is de hele week dicht in verband met nieuwjaar :-) Het land mag dan een van de grote bronnen van onrust en zorgen op de beurzen en markten zijn, we hebben hier in Nederland en Europa meer dan genoeg aan ons eige, denk ik zo: het gaat niet goed met de winsten.
Grote boosdoeners zijn de commodity-gerelateerde bedrijven en banken. Kijk naar de AEX: Royal Dutch Shell en ArcelorMittal verdienen geen pepernoot meer. De laatste maakt zelfs verlies. Gelukkig zijn ING en hopelijk volgende week ook ABN Amro de positieve uitzonderingen in bankenland.
LinkedOut...
Vandaar ook dat de waarderingen van aandelen amper of niet (AEX!) teruglopen, ondanks de koersdalingen. Ik heb onze Reuters Eikon niet bij de hand, maar ik hoop u morgen een lijstje met cijfers te geven van hoe duur aandelen nu zijn na alle koers-, dollar-, winsten- en outlook-perikelen.
Even tussendoor, wat dat betreft ben ik heel benieuwd naar de KW4-cijfers van Heineken deze week. Want al die vier puntjes konden we de afgelopen jaren iedere keer vrolijk afvinken bij de brouwer. Maar nu? Het bedrijf moet met een mooi rapport komen, want tegenvallers in deze markt vallen slecht.
Heel extreem, maar dit gebeurde er vrijdag met een serieus groeiaandeel en echt bedrijf. Niet zo'n hit & take-the-money-and-run dotcom . U begrijpt wat ik bedoel. LinkedIn had een druip-outlook: ze verwacht nu 0,55 dollar winst per aandeel voor het komende kwartaal, waar de markt nog uitging van 0,74 dollar.
Dat is -25,7%, maar het aandeel ging -43,63%. Dit is geen koersdaling, maar zowat een vertrouwenscrisis. Waarschuwende woorden of een persbericht - ik ben niet zo voor analistenmassage - had misschien de angel er wat uit genomen, maar ook een verwachte winstdaling van -25% is fors.
Hopelijk is morgen onze data bijgewerkt, dan gaan we kijken. Misschien is het een mooie stockpick nu. Zou niet voor het eerst zijn zoiets.
Bearmarket
Hoho, voor u mij verkeerd interpreteert: Heineken is geen LinkedIn en heeft echte en geen toekomstige waarde! De laatste is een extreem voorbeeld, maar kijk bij de koersuitslagen vrijdag van de Nasdaq 100. Alsof het 2000-2003 is. Laten we er ook geen doekjes om winden: het is een bearmarket op de beurs.
Onrust, nervositeit en zenuwen: dan gaat het zeker bij technologie-aandelen met dik hout zaagt met planken. Waarom? In tegenstelling tot waarde-aandelen die nog altijd winst maken en dividend betalen (en zelfs laten groeien), moet u het bij deze fondsen louter en alleen van fantasie, hoop en geluk hebben.
Wat mij betreft is er niks mis met een grote schoonmaak annex bearmarket en dat de beurs nu al een maand of tien per saldo zakt na. Na zeven jaar beursfeest is de rek er bij het globale bedrijfsleven er zo'n beetje uit met die al die tijd maar hoestende en proesterende wereldeconomie. Zo lees ik het.
Een bearmarket hoort ook bij de natuur van de beurs.Net zoals wij mensen zelf ook wel eens een keer ziek, zwak en misselijk zijn en er daarna met hernieuwde energie weer tegenaan gaan. Op lange termijn bewegen de beurzen pak 'm beet ook de helft van de tijd op-, een kwart neer- en een kwart zijwaarts.
De oudste index ter wereld, de Dow Jones Industrial Average anno 1896, laat dat mooi zien . Plaatje is verouderd, maar dat geeft niet.
Double Bubble
Hiermee wil ik niet zeggen dat de koersen nu niet kunnen stijgen (ik voorspel ze nóóit), maar zolang de winst(verwachting) blijft dalen, hoeven ze dat van mij niet te doen. Sterker nog, dan bestaat de de kans op - tsjakka, laat ik eens een mooi nieuw woord verzinnen - een Double Bubble .
Plaatje hieronder, dit is wat ik bedoel met bubbel. Een miljardenmeevaller voor MinFin Jeroen Dijsselbloem: netto betaald door zuinige spaarders en met de groeten van de ECB. Dit zijn de actuele rentes of rendementen (quotes) op onze AAA (Moody's, Fitch en ook weer S&P) staatsobligaties.
Dit noem ik Tulpenmanie . Stel dat met dalende winsten de AEX richting 500 zou roetsjen en net als in 2000 weer dertig de winst zou doen. Dan krijg ik het benauwd. Dat aandelen met een yield van 3,5% (AEX) peperduur zijn is te rechtvaardigen met deze rentes, maar het moet niet te gek worden.
Want als de markt dan om wat voor redenen dan ook draait, kan het heel hard gaan. En extrapoleer nou niet de huidige economische, monetaire, geopolitieke en beursstatus quo blind nog decennialang de toekomst in. De enige zekerheid die er namelijk wél is, is dat dat niet gebeurd.
Oeps, de dollar
Normaal leest u mijn opmerkingen over EUR/USD beneden onder Kiek op de Grafiek. Nu haal ik die even naar voren, want dit kan ook grote gevolgen hebben voor de winst(verwachting) van de AEX, waar ik het steeds over heb. Een tijdje rustig, maar EUR/USD roert zich weer: de dollar daalt.
Het is pril en het kan een eenmalige oprisping zijn. Als de Amerikaanse economie echt in recessie gaat en de Fed niet verder verkrapt en misschien wel weer gaat verruimen...
... dan ziet u hieronder wat er wellicht voor standen mogelijk zijn. Ongetwijfeld laat de ECB dan weer van zich horen, maar nu word ik speculatief. Hard feit is dat de AEX zeer afhankelijk is van de dollar: Ahold, Heineken en Unilever het meest, maar links- of rechtsom uiteindelijk iedereen.
Ik hoef u niet te vertellen wat het de voor winst(verwachting) van de AEX betekent, als de dollar leegloopt. Zo ziet u ook hoe het economische herstel hier in Nederland en de EU naar mijn smaak op drijfzand (simpelweg een valuta-oorlog) is gebaseerd en niet op gezonde binnenlandse vraag.
De B-kant van dit singletje luidt: de dollar schraapt haar keel nog een keer en trekt weer verder aan. Want wie weet komt het helemaal niet tot een recessie in de VS en gaat de Fed al dan niet in een lager tempo door met verkrappen. Niettemin: let als (AEX-)aandelenbelegger altijd op die dollar!
Oh, mighty dollar : zet u deze O'Jays klassieker uit 1973 met dat fameuze basloopje er maar even lekker bij aan voor de rest van dit stukje. Zodat u niet vergeet wie of wat de baas is op de beurzen: het meest succesvolle exportartikel ooit, de Amerikaanse dollar.
VIDEO
Agenda
Kom ik eindelijk bij de agenda aan voor deze week. Zoals gezegd, China is dicht. Dat wil niet zeggen dat daar niks gebeurd. Als ik Beijing was en ik wilde harde noten kraken, dan deed ik dat mooi nu. Nog een week om te bezinken, voordat die hysterische Shanghai Composite pas kan reageren.
Bij ons zijn er aardig wat cijfers onder leiding van AkzoNobel en Heineken. Dinsdag voorbeurs gaat er op IEX en het forum een klein kanon af, als TomTom KW4's heeft. Verder zijn er Binck, Acomo, ArcelorMittal en Aperam. Gokje, de laatste verhoogt dividend, omdat de familie FC Mittal ook moet eten.
Tussendoor: voor mij is AkzoNobel een beetje het symbool van de bullmarket anno 2009 (ik laat het aan u of die lange trend nog intact is of niet). De omzet van dit bedrijf bleef nagenoeg de hele periode hetzelfde, maar het concern wist de winst wel te verdubblen. De koers? Die verdubbelde ook. Precies.
Ja, op korte termijn bepaalt vooral het sentiment de koersen, op lange zijn het de winsten. Goed, de hoogtepunten uit de agenda. Klapperrrs van de Week zijn BBP-cijfer Duitsland (hoewel het een oud cijfer is) en Amerikaanse detailhandelsverkopen, een van dé maatstaven voor de Amerikaanse economie.
In vogelvlucht:
Bij ons zijn er zoals gezegd KW4-cijfers van AkzoNobel, ArcelorMittal, Heineken, Aperam, Binck, Eurocommercial Properties, TomTom, Acomo, Nedap, Holland Colours, SnowWorld en Groothandelsgebouwen
In het buitenland onder meer Cisco, Walt Disney, Tesla, PepsiCo,Total, Rio Tinto, Sanofi, ThyssenKrupp, Renault en Commerzbank
BBP KW4-cijfers Nederland, Duitsland en EU
Detailhandelsverkopen VS
Industriële productiecijfers EU-landen
Kiek op de grafiek
Nog even het rondje langs een paar basisjaargrafieken. Of u hardcore technisch of fundamenteel analist bent: is dit een neergaande trend of een downtrend? Juist. Als dit doorzet zou er een nieuwe bodem ergens rond 370-360 moeten verschijnen? Dat is in principe mijn halte om weer bij te kopen.
Misschien (nog) niet voor deze week, maar gelet op de winstdalingen, sentiment en gedoe in de wereld, kijk ik niet raar op als binnenkort de AEX weer met een drie begint. Aan de andere kant:
De centrale banken kunnen nog voller op het orgel gaan en wie weet gaat de Fed ook weer mee doen
Er is nog steeds geen alternatief voor aandelen: obligaties en cash is helemaal huilen
De joker is misschien wel, hoewel dat ook echt niet voor deze week zal zijn, dat de wereldeconomie zomaar gaat draaien. Alway expect the unexpected , u weet maar nooit.
Hier bij IEX noemen we dit De Verkeerde AEX. Yup, de AEX VIX Index (volatiliteit) is weer gestegen tot 29,1. In gewone mensentaal: de beurs is ADHD, hypernerveus en lichtgeraakt en kan zeker intradag de gekste uitslagen laten zien.
Al besproken, onze tiensjaarsrente. Vroegâh, toen ik nog jong, onschuldig en niet grijs was, zou ik zeggen: steun op nul! Intussen weet ik beter...
De neergaande trends zijn intact, het herstelletje van de olieprijzen afgelopen week schrijf ik vooralsnog toe aan de dollar-oprisping. Wacht even, zijn ze eigenlijk wel gestegen? Weet ik ook veel, olie is gewoon gek :-)
Hetzelfde geld voor goud: it's the dollar, dummy! Hoewel, misschien dat de eerste aandelen- en staatsobligatie-vluchtelingen hier ook al zijn gearriveerd. Op Twitter en ook al in mijn mail kom ik ook weer goudkevers tegen die na jaren weer van zich laten horen. Nog even luidruchtig als toen .
Vind wat u vindt en koop wat u koopt, maar ik ga dit debat niet meer aan. Voor mij hebben geld verdienende en innoverende bedrijven waarde. Punt uit. Voor een ander zijn dat obligaties, valuta, goud en commodities, kunst, drank, vrouwen of wat dan ook. Prima. Daarvoor hebben we een markt en daarmee uit.
Resumerend :-) Yes, Ajax heeft gewonnen van Feijenoord (sorry 010-lezers) en heeft iemand voor mij een link met het rugby Ierland-Wales straks? Helaas niet op de BBC. Kortom, veel succes deze week en tot morgen, tot voorbeurs.
8 feb
9 feb
10 feb
11 feb
12 feb