GrandVision is per vandaag genoteerd aan Euronext Amsterdam. De introductieprijs was 20 euro en op die prijs was ook de eerste notering. Een korte update over de gevolgen voor HAL van deze beursgang.
Jaarcijfers heeft HAL nog niet gepubliceerd, alleen een kort persbericht op 22 januari 2015. De uitgebreide versie van de jaarcijfers komen pas 31 maart 2015. Dus ik moet een aantal schattingen maken.
HAL Trust wordt een stuk transparanter, het overgrote deel van de belangen is nu immers beursgenoteerd. Deze belangen hebben nu een gezamenlijke waarde van ruim 9,3 miljard euro. Verder is er een grote hoeveelheid liquiditeiten van 1,6 miljard euro. HAL is niet erg scheutig met informatie over haar niet-beursgenoteerde ondernemingen.
Zeer beperkt rendement
Ik benader de waarde van het bedrijf met uitzondering van de liquiditeiten en de beursgenoteerde deelnemingen. Die waarde is ongeveer 700 miljoen euro. Totaal zou de nettovermogenswaarde (NVW) van HAL nu ongeveer 11,6 miljard euro zijn, dat is bijna 157 euro per aandeel.
Eind 2014 was dit respectievelijk 7,65 miljard euro en 103,36 euro per aandeel. Interessant is het om te zien wat HAL gaat doen met de cashpositie van ruim 1,6 miljard euro.
HAL gaf bij cijfers over de eerste helft van 2014 aan dat de onderneming 80% van de liquiditeiten belegt in korte termijndeposito’s waar het slechts 1,6% rendement op maakte.
We mogen ervan uitgaan dat dit rendement nu nog minder is. Ik neem aan dat de beleggers van HAL wel een beter renderende bestemming moeten kunnen vinden.
Full dislcosure: ik ben long HAL
Sander Stortenbeek heeft gewerkt bij de Rabobank, NIB Capital Bank, FBS Bankiers en SNS Securities in verschillende functies. Hij heeft oa Institutionele beleggers en hedge funds geadviseerd over de beleggingen in aandelen en derivaten.
Stortenbeek belegt voor zijn pensioen in (index) trackers en enkele Nederlandse large caps. De informatie in deze columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.