Welkom Karel Mercx op IEX!
Bekend van jarenlang BeleggersBelangen en sinds dit jaar is Karel beleggingstrainer bij Lynx. Hij is vooral lange termijn aandelenbelegger en blogt onregelmatig over waarde, dividend, risico, winstverwachtingen, koerswinstverhoudingen et cetera. Wie weet heeft hij zelfs af en toe een stockpick.
De meeste beleggers kopen aandelen, omdat ze denken dat zij de aandelen in de toekomst voor veel meer geld kunnen verkopen. De geschiedenis heeft laten zien dat het grootste gedeelte van het rendement niet komt van deze koerswinst, maar van het uitbetalen van dividend.
Robert Arnott is de oprichter en directeur van Research Affiliates en heeft bekeken wat de invloed van dividend is op de Amerikaanse beurs in de periode 1802-2002 (rapport is aanrader!). In deze tweehonderd jaar was er jaarlijks gemiddeld een rendement van 7,9%. Dit is onder te verdelen naar:
- 5,0% door dividend
- 1,4% door inflatie
- 0,6% door toename van de waardering
- 0,8% reële groei dividend
Volgens de berekening van Arnott telt dividend voor 73% mee in het totaalrendement en koerswinst telt slechts voor 27% mee. Merk ook op dat koerswinst volgens hem niets anders is dan inflatie plus stijging van de waarderingen.
Unieke periode
De grafiek (even klikken voor groot) laat duidelijk zien dat (in dit geval Amerikaanse) dividenden ervoor zorgen dat er op lange termijn een rendement op de borden komt dat hoger ligt dan de inflatie. Daardoor is er op lange termijn alleen juist door het dividend echt vermogensgroei mogelijk.
De data van Arnott laat zien dat beleggers aandelen moeten kopen voor het dividend en niet voor de koerswinst. Dat veel beleggers toch voor het laatste gaan heeft denk ik veel te maken met de enorme bullmarket tussen 1980 en 2000. De koerswinsten waren toen zo hoog, dat dividend in het niet viel.
De belegger die gokt dat deze unieke periode in de geschiedenis na de schuldencrisis weer terug komt, gebruikt de meest gevaarlijke woorden in de financiële wereld en geschiedenis: This time it’s different…(Sir John Templeton)