Beleggers hebben over het algemeen een broertje dood aan onzekerheid. Nogal wiedes: onzekerheid betekent onvoorspelbaarheid. Veel onzekerheid komt nu voort uit de politieke hoek: de kandidatuur van Donald Trump voor het Amerikaanse presidentschap zag bijna niemand aankomen en de peilingbureaus zaten er weer eens flink naast met het Brexitreferendum.
Om nog maar te zwijgen over helaas niet meer uit de lucht komen vallende aanslagen in het Westen en de voor velen wel zeer verrassende couppoging in Turkije. De periode van politieke onzekerheid zien wij de komende maanden niet afnemen. De Amerikaanse presidents- en Congresverkiezingen in november kunnen voor de verandering wel eens een stempel drukken op de financiële markten.
De aanzet voor de campagne is deze week gegeven tijdens de Republikeinse conventie in Cleveland, waar Trump definitief werd uitgeroepen tot de Republikeinse kandidaat en waar Hillary bashen de hoofdmoot vormde van de speeches van een bijzonder gezelschap: veel Trump-familie, halve celebrities en de B-garnituur van de GOP met uitzondering van de Republikeinse zwaargewichten, die uit hoofde van hun functie moesten aantreden.
Bookies miskleunen wel eens
Deze week hebben de Democraten hun meerdaagse feestje en kronen ze Clinton officieel tot hun kandidaat. Dat het in de maanden daarna een soms beschamende kermis en een spectaculaire show wordt, staat vast. Dat Clinton uiteindelijk met voorsprong uit deze politieke achtbaan stapt is eveneens zeker volgens de meeste wedkantoren en analisten.
Echter, vergeet niet dat bookies en experts ook miskleunden met de Brexit en met de kansen dat Trump het überhaupt zou schoppen tot de Republikeinse kandidaat voor het Witte Huis. Onze economen blijven relatief optimistisch over Amerikaanse aandelen. De economische cijfers laten veelal een positief beeld zien en vanuit politiek oogpunt valt ook weinig af te dingen op de stelling dat Amerikaanse aandelen het beter zullen dan doen die in de meeste andere regio’s.
De kans blijft het grootst op een Democratisch Witte Huis en een verdeeld Congres met het Huis in handen van de GOP en het Senaat gedomineerd door de Democraten. Dit zou het wel weer moeilijk maken om besluiten door te drukken, maar de Amerikaanse economie loopt al redelijk en de markten zullen niet ontevreden zijn met Clinton als president en een verdeeld Congres.
Beleggers worden zenuwachtig
Er is dus weinig reden om aan te nemen dat de Amerikaanse aandelen het de komende maanden veel minder doen. Behalve als de kansen van Trump op het Witte Huis aanzienlijk groter worden, want zijn protectionistische, isolationistische en impulsieve inborst zijn geen kenmerken die verwelkomd worden door beleggers.
Zijn ideeën over vrijhandel en immigratie, gecombineerd met twijfels over hoe hij omspringt met de Fed en zijn ondermijning van de NAVO kunnen beleggers zenuwachtig maken als Trump verder stijgt in de peilingen. Zeker als dat gepaard gaat met groeiende kansen voor een volledig Republikeins Congres.
Het is niet geruststellend dat Trump recentelijk weer aan een flinke opmars bezig is in de peilingen. Hoe kunnen beleggers zich indekken tegen een Trump-presidentschap? De makkelijkste weg is het kopen van putopties op aandelen, want de kans is groot dat Amerikaanse beursindexen negatief reageren op winst voor Trump.
Isolationisme?
Als Trump Amerika inderdaad de wereld meer de rug toe laat keren, zou een short-positie op de Mexicaanse peso uitkomst kunnen bieden gezien Trumps aversie tegen het vrijhandelsverdrag tussen Canada, Mexico en de VS (NAFTA) en zijn plannen om een muur op de Mexicaanse-Amerikaanse grens te bouwen. Daarbij moet wel aangetekend worden dat de peso sinds 2013 al aanzienlijk verzwakt is ten opzichte van de dollar.
Het is dus de vraag hoeveel dalingspotentie de Mexicaanse munt nog heeft. Bovendien zou de Fed de rente kunnen verlagen na een Trump-overwinning, wat de dollar niet ten goede zou komen. Mochten beleggers niet willen inspelen op een Trump-presidentschap via de valutamarkt, dan liggen de olie- en defensiesector voor de hand.
Trumps scepsis over klimaatverandering en zijn harde opstellingen tegenover het Midden-Oosten maken deze twee sectoren aantrekkelijk als Trump Tower ingeruild wordt voor het Witte Huis door The Donald. Zo zei Trump in juni:
“I say that you can defeat ISIS by taking back their wealth. Take back the oil. Once you go over and take back that oil, they have nothing. You bomb the hell out of them, and then you encircle it, and then you go in. And you let [ExxonMobil] go in.”
Trumpoverwinning mogelijk
De handwapenindustrie zal trouwens ook profiteren van Trump aan het roer, omdat hij veel enthousiaster over het recht op wapenbezit is dan Hillary Clinton. Zoals gezegd, ik geef Clinton nog altijd de meeste kans, maar het huidige mondiale politieke klimaat zorgt duidelijk voor een vruchtbare voedingsbodem voor demagogen die ageren tegen het establishment, globalisering en immigratie.
Derhalve is een Trumpoverwinning zeker mogelijk. Gelukkig bieden de markten ook voldoende kansen om ook van een dergelijk negatief scenario te profiteren.