Ontvang nu dagelijks onze kooptips!
word abonnee
sluiten ✕
beleggers onschuldig aan kredietcrisis...
Volgen
Arnoud Boot, hoogleraar ondernemingfinanciering UvA : "Niet beleggers, maar consultants, zakenbankiers en analisten schuldig aan kuddegedrag." In zijn gisteren gepubliceerde boek "De ontwortelde onderneming" wordt de aandeelhouder nadrukkelijk vrijgepleit als veroorzaker van de kredietcrisis, van mislukte overnames of van te ver doorgevoerde bedrijfssplitsingen waarbij de ziel van een organisatie wordt veronachtzaamd.... (NRC, zaterdag 26 september)
Niet beleggers, maar consultants, zakenbankiers en analisten maken zich schuldig aan kuddegedrag. Bestuurders luisteren ten onrechte naar hen, meent Arnoud Boot. Door onze redacteur JEROEN WESTER Overveen, 26 sept. Hij bevindt zich in een verdachte hoek, zegt hij zelf. Er is in de samenleving een unheimisch gevoel ontstaan over de financiële markten, over de rol van aandeelhouders in beursgenoteerde banken en ondernemingen. En juist dit terrein is het vakgebied van Arnoud Boot, hoogleraar ondernemingsfinanciering aan de Universiteit van Amsterdam. Vandaag verschijnt zijn boek De ontwortelde onderneming, waarin hij de aandeelhouder nadrukkelijk vrijpleit als veroorzaker van de kredietcrisis, van mislukte overnames of van te ver doorgevoerde bedrijfssplitsingen waarbij de ziel van een organisatie wordt veronachtzaamd. Volgens de econoom is het een illusie dat aandeelhouders zomaar kunnen ingrijpen bij ondernemingen. „Bestuurders hebben hun oren te veel naar de wispelturige financiële markten laten hangen. Zij hebben zelf hun speelruimte verkleind en vertonen gedrag dat kortetermijngericht is.” Al die koerswijzigingen van bedrijven ‘omdat aandeelhouders dat wilden’ waren dus niet nodig? „Nee. Je krijgt van de financiële markten wel degelijk de ruimte om een eigen lijn uit te zetten. Ahold kreeg de tijd en vertrouwen van de markt na enkele bestuurswisselingen en het boekhoudschandaal. Iets vergelijkbaars was te zien bij Philips dat in 1990 het vertrouwen van de financiële markten verloor. De topman werd vervangen en er kwamen mensen met een sterke reputatie als Eustace. Dat zijn voorbeelden van hoe financiële markten opereren. Die zitten niet te wachten op een overname van een onderneming, maar wel op verandering zodra een bedrijf zijn goede reputatie verliest. Het is net als met voetbalcoaches. Op het moment dat je klem zit, moet de topman weg, hoe goed je ook bent. Het is alles of niets. Een onderneming die in de hoek zit waar de klappen vallen kan heel moeilijk langetermijnbeleid voeren. Dat betekent dat je bestuurders moet vervangen, maar je ziet dat de markt dat goed oppikt.” Dat klinkt toch weer als hijgerige financiële markten? „Alles is vluchtiger geworden, dat klopt. Maar ondernemingsbestuurders zijn in paniek geraakt. Typerend voor de laatste tien tot vijftien jaar is de permanente veranderingsdruk. Als bestuursvoorzitter van een onderneming heb je altijd een probleem. Ik kijk ook naar mijn eigen rol bij McKinsey [waar Boot een jaar partner was, red.] Die consultant of analist komt bij jou op bezoek. Heb je een lage aandelenkoers, dan zegt de adviseur: je moet wat doen, anders gaat de concurrentie je overvleugelen. Een bedrijf verbeteren kost te veel tijd, dus je moet overnames plegen. En snel. Maar nu het bizarre: als je een hoge aandelenkoers hebt, komt de consultant met hetzelfde advies. Die zegt dan: we hebben de waarde van jouw onderneming geanalyseerd, we kunnen maar 70 procent van je aandelenkoers verklaren. De markt verwacht veel meer van jou: je moet dus op korte termijn overnames plegen om dat gat in de verwachtingen te dichten.” Reden: de aandeelhouder wil het. „Exact. Maar het zijn niet de aandeelhouders die bij de ondernemingen op de stoep staan, het zijn de consultants, de investment bankers en de analisten. Daar komt geen aandeelhouder aan te pas. Die komen pas als ze bewerkt zijn door de zakenbankiers: zou u niet eens naar dat bedrijf kijken? De adviseurs gaan ook als regisseur de agressieve beleggers in het spel betrekken. Als bestuurder van een onderneming stel je dan elke dag je strategie ter discussie. Dat is een ontwortelingsproces, je levert je over aan de druk van buiten. Dan hoef je het woord aandeelhouder niet eens te noemen.” Dat hebben bestuurders niet door? „Een aantal bestuurders las mijn boek vooraf. Die gingen zich toen pas realiseren waar hun onrust vandaan komt. Consultants, zakenbankiers en analisten zijn de ultieme representanten van het kuddegedrag. Waarom? Heel logisch: ik zie als adviseur dat bij jouw onderneming iets goed gaat en dat je elke ochtend tweemaal omhoog springt. Ik ga vervolgens naar een andere onderneming en zeg: je moet ook tweemaal omhoog springen. Dat is wat consultants en zakenbankiers doen. Als je je oor te luisteren legt, rent iedereen dezelfde kant op. In de financiële sector betekent dat een systeemcrisis: iedereen doet het gelijktijdig verkeerd.” Nee, iedereen probeert het als beste te doen. Dat heet best practice. „Ja, en je ziet hoe stompzinnig dat is. Iedereen doet te veel dezelfde activiteit. De financiële sector verruilde oorspronkelijke activiteiten voor handelstransacties: het zakenbankieren, het verpakken en doorverkopen van leningen of de handel in andere innovatieve producten. Daar werd het geld verdiend. Al dat gerommel met die klanten was maar lastig. Door dat snelle kwartetten kon je wel razendsnel de hele structuur van je balans wijzigen. Ook bij de risicomodellen speelde kuddegedrag een rol.” Hoezo? Vergeet nooit dat een model een vereenvoudigde weergave is van de werkelijkheid. Je mag conclusies van een model nooit als waarheid nemen, maar als hulpmiddel. De modellen die gebruikt worden om de risico’s bij banken te berekenen missen altijd wat. Aangezien iedereen dezelfde modellen gebruikt, zit iedereen gelijktijdig verkeerd.” U schrijft: men gedraagt zich naar modellen in plaats van andersom. „Concepten en modellen bieden houvast. Maar op het moment dat je ze hebt, ga je het misbruiken. Stel, je prestaties zijn perfect in lijn met x en y. Als ik jou dan een contract geef waarbij ik het expliciet aan x en y koppel, dan ga je het manipuleren. Dat is gebeurd met het aandeelhoudersdenken. Met het centraal stellen van de aandeelhouder hoeft niets mis te zijn, maar als je het management erop gaat afrekenen, gaan bestuurders dat manipuleren.” Net als met het marxisme, aardig concept maar niet uitvoerbaar? „Je kunt een ander wereldbeeld hebben, maar als concept is winstmaximalisatie oké. Als je er op gaat sturen, gaat het vaak mis. Uiteindelijk speelt er, of het nu gaat om marxisme of kapitalisme, een banaal machtsmechanisme doorheen. Waar het geld verdiend wordt, ligt de macht. Het is altijd de laatste hype waar het geld verdiend wordt. Die heeft dan ook altijd de overhand.” Is de crisis de schuld van de mens of het systeem? „Ten principale is het de mens. Die heeft ordening nodig. Maar als je accepteert dat de mens is zoals hij is, dan kom je toch tot de conclusie dat het systeem heeft gefaald.”
heldere taal van deze ex-McKinsey consultant... (gaat de bestuurskamers zeker halen morgen ;-)
Nu nog erkenning. Kunnen we dan claimen?
AB-tje van mij!! Waar maken mensen zich nu druk om? Zelfs op dit forum onder de lezers van dit blad is er niemand die er mee zit als ze niet meer mogen beleggen. WIE WIL ER NOG AANDELEN? In de toekomst beheren alleen nog professionele bedrijven en managers in financiële instellingen de geldstromen. Er is een geldstroom en de particulier moet niet meer met zijn vingers aan dingen komen die de geldstroom uit balans brengen. Het is haast een nieuwe vorm van communisme. Particulieren zijn misschien niet schuldig, maar de organisaties kunnen wel van ze winnen. Prijzen hoeven immers niet te fluctueren. En aangezien de huidige bevolking toch monddood is en monddood hoort te moeten blijven schaffen we de particuliere belegger maar af. We beginnen met MiFid, we maken aparte handelsplatformen waar alleen bedrijven worden toegelaten, om alvast te wennen en de particulier moet maar eens bewust zijn wat hij koopt; aldus wordt deze getest en geprofileerd. Betutteling m.i. en overregulatie. Managers en directeuren schakelen de particulier uit en roven nog meer geld voor hun eigen zak. Het is gewoon legale diefstal. Als particulieren willen beleggen kan dat straks alleen maar via vooruitgekauwde beleggingsplannen/verzekerings en pensioenfondsen en meer van die ongein. (De managers moeten ook wat te doen hebben en er moet geld in de kas natuurlijk) DEZE PSEUDO-KAPITALISTEN GAAN HET PROBEREN. Langzaam verandert het huidige kapitalisme in een soort neo-communisme en neo-socialisme, het wordt echter tijd dat we onze onschuld bewijzen en duidelijk maken dat we de betutteling niet pikken. De bankmanagers en directeuren zijn de schuldigen en horen aan banden te worden gelegd.
En vergeet niet bepaalde politieke figuren in Den Haag of Europa die straks regelingen gaan doorvoeren. VERTROUW HET NIET. Het zal mij benieuwen wat bijvoorbeeld Wouter Bos of Balkenende gaat doen als deze kabinetsperiode voorbij is en ze bijvoorbeeld bij de ECB of DNB oid gaan zitten. Plus de rol van de media die alles maar aanzwengelt op vaak negatieve wijze, gewoon omdat het goed is voor de kijkcijfers om te roepen dat financiële systeem ziek is; of slecht. Net zoals het goed is als er een kredietcrisis is en de aandelen crashen; dat is ook goed voor de kijkcijfers. Dus de politiek en de media is even schuldig.
Aantal posts per pagina:
20
50
100
Direct naar Forum
-- Selecteer een forum --
Koffiekamer
Belastingzaken
Beleggingsfondsen
Beursspel
BioPharma
Daytraders
Garantieproducten
Opties
Technische Analyse
Technische Analyse Software
Vastgoed
Warrants
10 van Tak
4Energy Invest
Aalberts
AB InBev
Abionyx Pharma
Ablynx
ABN AMRO
ABO-Group
Acacia Pharma
Accell Group
Accentis
Accsys Technologies
ACCSYS TECHNOLOGIES PLC
Ackermans & van Haaren
ADMA Biologics
Adomos
AdUX
Adyen
Aedifica
Aegon
AFC Ajax
Affimed NV
ageas
Agfa-Gevaert
Ahold
Air France - KLM
Airspray
Akka Technologies
AkzoNobel
Alfen
Allfunds Group
Allfunds Group
Almunda Professionals (vh Novisource)
Alpha Pro Tech
Alphabet Inc.
Altice
Alumexx ((Voorheen Phelix (voorheen Inverko))
AM
Amarin Corporation
Amerikaanse aandelen
AMG
AMS
Amsterdam Commodities
AMT Holding
Anavex Life Sciences Corp
Antonov
Aperam
Apollo Alternative Assets
Apple
Arcadis
Arcelor Mittal
Archos
Arcona Property Fund
arGEN-X
Aroundtown SA
Arrowhead Research
Ascencio
ASIT biotech
ASMI
ASML
ASR Nederland
ATAI Life Sciences
Atenor Group
Athlon Group
Atrium European Real Estate
Auplata
Avantium
Axsome Therapeutics
Azelis Group
Azerion
B&S Group
Baan
Ballast Nedam
BALTA GROUP N.V.
BAM Groep
Banco de Sabadell
Banimmo A
Barco
Barrick Gold
BASF SE
Basic-Fit
Basilix
Batenburg Beheer
BE Semiconductor
Beaulieulaan
Befimmo
Bekaert
Belgische aandelen
Beluga
Beter Bed
Bever
Binck
Biocartis
Biophytis
Biosynex
Biotalys
Bitcoin en andere cryptocurrencies
bluebird bio
Blydenstijn-Willink
BMW
BNP Paribas S.A.
Boeing Company
Bols (Lucas Bols N.V.)
Bone Therapeutics
Borr Drilling
Boskalis
BP PLC
bpost
Brand Funding
Brederode
Brill
Bristol-Myers Squibb
Brunel
C/Tac
Campine
Canadese aandelen
Care Property Invest
Carmila
Carrefour
Cate, ten
CECONOMY
Celyad
CFD's
CFE
CGG
Chinese aandelen
Cibox Interactive
Citygroup
Claranova
CM.com
Co.Br.Ha.
Coca-Cola European Partners
Cofinimmo
Cognosec
Colruyt
Commerzbank
Compagnie des Alpes
Compagnie du Bois Sauvage
Connect Group
Continental AG
Corbion
Core Labs
Corporate Express
Corus
Crescent (voorheen Option)
Crown van Gelder
Crucell
CTP
Curetis
CV-meter
CVC Capital Partners
Cyber Security 1 AB
Cybergun
D'Ieteren
D.E Master Blenders 1753
Deceuninck
Delta Lloyd
DEME
Deutsche Cannabis
DEUTSCHE POST AG
Dexia
DGB Group
DIA
Diegem Kennedy
Distri-Land Certificate
DNC
Dockwise
DPA Flex Group
Draka Holding
DSC2
DSM
Duitse aandelen
Dutch Star Companies ONE
Duurzaam Beleggen
DVRG
Ease2pay
Ebusco
Eckert-Ziegler
Econocom Group
Econosto
Edelmetalen
Ekopak
Elastic N.V.
Elia
Endemol
Energie
Energiekontor
Engie
Envipco
Erasmus Beursspel
Eriks
Esperite (voorheen Cryo Save)
EUR/USD
Eurobio
Eurocastle
Eurocommercial Properties
Euronav
Euronext
Euronext
Euronext.liffe Optiecompetitie
Europcar Mobility Group
Europlasma
EVC
EVS Broadcast Equipment
Exact
Exmar
Exor
Facebook
Fagron
Fastned
Fingerprint Cards AB
First Solar Inc
FlatexDeGiro
Floridienne
Flow Traders
Fluxys Belgium D
FNG (voorheen DICO International)
Fondsmanager Gezocht
ForFarmers
Fountain
Frans Maas
Franse aandelen
FuelCell Energy
Fugro
Futures
FX, Forex, foreign exchange market, valutamarkt
Galapagos
Gamma
Gaussin
GBL
Gemalto
General Electric
Genfit
Genmab
GeoJunxion
Getronics
Gilead Sciences
Gimv
Global Graphics
Goud
GrandVision
Great Panther Mining
Greenyard
Grolsch
Grondstoffen
Grontmij
Guru
Hagemeyer
HAL
Hamon Groep
Hedge funds: Haaien of helden?
Heijmans
Heineken
Hello Fresh
HES Beheer
Hitt
Holland Colours
Homburg Invest
Home Invest Belgium
Hoop Effektenbank, v.d.
Hunter Douglas
Hydratec Industries (v/h Nyloplast)
HyGear (NPEX effectenbeurs)
HYLORIS
Hypotheken
IBA
ICT Automatisering
Iep Invest (voorheen Punch International)
Ierse aandelen
IEX Group
IEX.nl Sparen
IMCD
Immo Moury
Immobel
Imtech
ING Groep
Innoconcepts
InPost
Insmed Incorporated (INSM)
IntegraGen
Intel
Intertrust
Intervest Offices & Warehouses
Intrasense
InVivo Therapeutics Holdings Corp (NVIV)
Isotis
JDE PEET'S
Jensen-Group
Jetix Europe
Johnson & Johnson
Just Eat Takeaway
Kardan
Kas Bank
KBC Ancora
KBC Groep
Kendrion
Keyware Technologies
Kiadis Pharma
Kinepolis Group
KKO International
Klépierre
KPN
KPNQwest
KUKA AG
La Jolla Pharmaceutical
Lavide Holding (voorheen Qurius)
LBC
LBI International
Leasinvest
Logica
Lotus Bakeries
Macintosh Retail Group
Majorel
Marel
Mastrad
Materialise NV
McGregor
MDxHealth
Mediq
Melexis
Merus Labs International
Merus NV
Microsoft
Miko
Mithra Pharmaceuticals
Montea
Moolen, van der
Mopoli
Morefield Group
Mota-Engil Africa
MotorK
Moury Construct
MTY Holdings (voorheen Alanheri)
Nationale Bank van België
Nationale Nederlanden
NBZ
Nedap
Nedfield
Nedschroef
Nedsense Enterpr
Nel ASA
Neoen SA
Neopost
Neovacs
NEPI Rockcastle
Netflix
New Sources Energy
Neways Electronics
NewTree
NexTech AR Solutions
NIBC
Nieuwe Steen Investments
Nintendo
Nokia
Nokia OYJ
Nokia Oyj
Novacyt
NOVO-NORDISK AS
NPEX
NR21
Numico
Nutreco
Nvidia
NWE Nederlandse AM Hypotheek Bank
NX Filtration
NXP Semiconductors NV
Nyrstar
Nyxoah
Océ
OCI
Octoplus
Oil States International
Onconova Therapeutics
Ontex
Onward Medical
Onxeo SA
OpenTV
OpGen
Opinies - Tilburg Trading Club
Opportunty Investment Management
Orange Belgium
Oranjewoud
Ordina Beheer
Oud ForFarmers
Oxurion (vh ThromboGenics)
P&O Nedlloyd
PAVmed
Payton Planar Magnetics
Perpetuals, Steepeners
Pershing Square Holdings Ltd
Personalized Nursing Services
Pfizer
Pharco
Pharming
Pharnext
Philips
Picanol
Pieris Pharmaceuticals
Plug Power
Politiek
Porceleyne Fles
Portugese aandelen
PostNL
Priority Telecom
Prologis Euro Prop
ProQR Therapeutics
PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE
Prosus
Proximus
Qrf
Qualcomm
Quest For Growth
Rabobank Certificaat
Randstad
Range Beleggen
Recticel
Reed Elsevier
Reesink
Refresco Gerber
Reibel
Relief therapeutics
Renewi
Rente en valuta
Resilux
Retail Estates
RoodMicrotec
Roularta Media
Royal Bank Of Scotland
Royal Dutch Shell
RTL Group
RTL Group
S&P 500
Samas Groep
Sapec
SBM Offshore
Scandinavische (Noorse, Zweedse, Deense, Finse) aandelen
Schuitema
Seagull
Sequana Medical
Shurgard
Siemens Gamesa
Sif Holding
Signify
Simac
Sioen Industries
Sipef
Sligro Food Group
SMA Solar technology
Smartphoto Group
Smit Internationale
Snowworld
SNS Fundcoach Beleggingsfondsen Competitie
SNS Reaal
SNS Small & Midcap Competitie
Sofina
Softimat
Solocal Group
Solvac
Solvay
Sopheon
Spadel
Sparen voor later
Spectra7 Microsystems
Spotify
Spyker N.V.
Stellantis
Stellantis
Stern
Stork
Sucraf A en B
Sunrun
Super de Boer
SVK (Scheerders van Kerchove)
Syensqo
Systeem Trading
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)
Technicolor
Tele Atlas
Telegraaf Media
Telenet Groep Holding
Tencent Holdings Ltd
Tesla Motors Inc.
Tessenderlo Group
Tetragon Financial Group
Teva Pharmaceutical Industries
Texaf
Theon International
TherapeuticsMD
Thunderbird Resorts
TIE
Tigenix
Tikkurila
TINC
TITAN CEMENT INTERNATIONAL
TKH Group
TMC
TNT Express
TomTom
Transocean
Trigano
Tubize
Turbo's
Twilio
UCB
Umicore
Unibail-Rodamco
Unifiedpost
Unilever
Unilever
uniQure
Unit 4 Agresso
Univar
Universal Music Group
USG People
Vallourec
Value8
Value8 Cum Pref
Van de Velde
Van Lanschot
Vastned
Vastned Retail Belgium
Vedior
VendexKBB
VEON
Vermogensbeheer
Versatel
VESTAS WIND SYSTEMS
VGP
Via Net.Works
Viohalco
Vivendi
Vivoryon Therapeutics
VNU
VolkerWessels
Volkswagen
Volta Finance
Vonovia
Vopak
Warehouses
Wave Life Sciences Ltd
Wavin
WDP
Wegener
Weibo Corp
Wereldhave
Wereldhave Belgium
Wessanen
What's Cooking
Wolters Kluwer
X-FAB
Xebec
Xeikon
Xior
Yatra Capital Limited
Zalando
Zenitel
Zénobe Gramme
Ziggo
Zilver - Silver World Spot (USD)
Indices
AEX
913,56
0,00%
EUR/USD
1,0858
-0,08%
FTSE 100
8.438,65
-0,08%
Germany40^
18.689,80
-0,26%
Gold spot
2.379,51
+0,11%
NY-Nasdaq Composite
16.698,32
-0,26%
Stijgers
Dalers