Van vak naar ambacht Marcel Tak vindt dat adviseurs niet zo huiverig moeten zijn voor gestructureerde producten. Het is begrijpelijk, maar dom! 2 januari 2014 13:15 • Door Marcel Tak Beste adviseur, Bent u, net als ik, af en toe verbaasd over de enorme vooruitgang die de afgelopen jaren is bereikt. We hebben mobieltjes met een computercapaciteit waar enkele decennia geleden nog vele vierkante meters opslag en rekenruimte voor nodig was. Nog maar een eeuw geleden was vliegen een gevaarlijke onderneming, uitsluitend bestemd voor helden. Het is nu één van de veiligste vormen van vervoer. De vooruitgang in de medische wetenschap spreekt boekdelen. Met uiterst vernuftige technieken worden de meest complexe operaties uitgevoerd. Vakmensen die in deze sectoren werkzaam zijn, genieten dagelijks van de al maar toenemende mogelijkheden die ze hebben hun werkzaamheden met steeds meer succes uit te voeren. De financieel adviseur moet daar een beetje beteuterd naar staan kijken. In zijn vakgebied lijkt de omgekeerde beweging gaande. Steeds minder mag en kan gebruik worden gemaakt van de vruchten van financiële innovatie. Technisch gezien is er veel vooruitgang geboekt in de financiële sector. In het verleden moesten beleggers zich “behelpen” met aandelen en obligaties. Overgeleverd aan de grillen van de markt, kon alleen een verdeling naar risicoprofiel worden gemaakt aan de hand van de verhouding tussen beide beleggingscategorieën. Die tijd ligt achter ons. In de loop der jaren heeft de belegger de beschikking gekregen over een reeks aan nieuwe instrumenten. De belangrijkste zijn de hefboomproducten, zoals opties, futures en turbo’s. Met een relatief kleine investering kan een grote positie worden ingenomen. Vanwege die kenmerkende eigenschappen staan deze producten bekend als gevaarlijk. Dat is jammer, want het betreft instrumenten die bij uitstek inzetbaar zijn om maatwerk te leveren. Met hefboomproducten kunnen risico en rendement in precies de gewenste verhouding worden beheerd. Deze basisinnovaties hebben geleid tot nieuwe financiële instrumenten: de gestructureerde producten, beschikbaar in veel soorten en maten. Van garantiestructuren die met kapitaalbescherming een index volgen, tot ingewikkelde producten waarbij onder bepaalde scenario’s extra rendement kan worden behaald. Innovaties gingen verder. De binaire opties, de contracts for difference, de vele vormen van obligaties (steepeners, ladderobligaties) met atypische rentebetalingen. En niet te vergeten de kredietobligaties, waarbij de mate van debiteurenrisico het mogelijke rendement bepaalt. Het kan niet op. Maar helaas, dit walhalla van financiële instrumenten is voor de adviseur steeds moeilijker bereikbaar. Dat is begrijpelijk, maar ook vreemd. Banken en andere onder toezicht staande financiële instellingen zijn steeds huiveriger deze instrumenten voor klanten in te zetten. Dat heeft met verschillende factoren te maken. Ten eerste zijn financiële instellingen bevreesd voor klachten en zelfs claims van klanten als zij (vermeende) teleurstellende resultaten met de geavanceerde financiële instrumenten behalen. Ook de toezichthouder is kritisch in het gebruik van producten met een hoog of afwijkend risicoprofiel. Tot slot zal u als adviseur zelf geen risico willen lopen binnen uw organisatie een afwijkend resultaat te behalen op de klantenportefeuille. Iedereen binnen de financiële sector is op zijn eigen manier bezig met het mijden van risico. Deze mentaliteit ten aanzien van het geven van advies is een gemiste kans. Juist het enorme aanbod van financiële instrumenten maakt het voor de adviseur mogelijk maatwerk voor de klant te leveren. De adviseur maakt op dit moment in hoofdzaak gebruik van twee methoden om tot een goed beleggingsresultaat te komen. Fundamentele analyse, zowel met betrekking tot bedrijven als de macro-economische factoren. Dat laatste heeft geleid tot de opname van alternatieve assetcategorieën, zoals vastgoed en grondstoffen, in de beleggingsportefeuille. Technische analyse is ook een algemeen geaccepteerd instrument om de timing van aan- en verkoop te verbeteren. Productanalyse wordt echter meer en meer een ondergeschoven kindje. Terwijl naar mijn idee juist op dit gebied de adviseur zijn toegevoegde waarde kan laten zien. Mag ik u een voorbeeld geven? In Duitsland is een enorme keuze aan gestructureerde producten. Vele honderdduizenden zijn beursgenoteerd. Particuliere beleggers kunnen en willen zich niet bezighouden met het opsporen van de voor hen meest optimale producten. U, als adviseur, kunt dat wel. Stel uw klant heeft een rendementsdoelstelling voor een belegging in aandelen van circa 10% op jaarbasis. U ziet de koersen oplopen en houdt sterk rekening met een correctie van 10%. Natuurlijk kunt u voor uw cliënt wachten tot de verwachtte correctie heeft plaatsgevonden. U kunt dagen staren op lijntjes in grafieken en achterhalen wanneer volgens de technische theorie de correctie gaat plaatsvinden. Een alternatieve benadering is de aanschaf van een product dat precies in de lijn van uw verwachting en de behoefte van uw klant ligt. In de markt is bijvoorbeeld het Capped Bonus Certificaat op de Eurostoxx 50 te verkrijgen, uitgegeven door BNP Paribas. Bij de huidige stand van de Eurostoxx 50, 3070 punten, noteert dit product 30,40 euro (ratio 1 op 100). Over een kleine twee jaar lost het certificaat af op 39 euro, zolang de onderliggende index gedurende de gehele looptijd boven de 2600 punten blijft noteren. Dat betekent dat de Eurostoxx 50 zelfs met 15% mag dalen om toch uitzicht te houden op de aflossing tegen 39 euro. Die mogelijke aflossing op 39 euro impliceert ten opzichte van de actuele koers een rendement van 28%, ofwel 13% op jaarbasis. Er zitten nog veel aspecten aan dit soort producten. Bijvoorbeeld: wat gebeurt er als de index onder de 2600 uitkomt, wat is het gevolg als de index meer dan 28% stijgt en hoe het zit met het debiteurenrisico. Een goed antwoord op deze vragen is bij uitstek de kans aan de adviseur zijn toegevoegde waarde te laten zien. In ieder geval kunt u met een dergelijk product uw klant een goed rendementsperspectief bieden, met een mooie buffer tegen een eventuele correctie op de aandelenmarkt. Mijn boodschap is duidelijk. Laat uw werkgever weten dat u tot meer in staat bent dan de standaard beleggingsadviezen. Zorg er voor dat uw kennis en vakmanschap in alle opzichten naar voren komen. Maak vol zelfvertrouwen waar dat u als financieel adviseur veel meer waarde kunt geven aan uw klanten. Maak daarbij op een verantwoorde manier gebruik van de vele instrumenten die u ter beschikking staan. Kortom, laat het vak van financiële adviseur weer een ambacht worden. In het belang van u en natuurlijk in het belang van uw klant! Met vriendelijke groet, Marcel Tak Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.