9 juli weer D-day voor de handelsbetrekkingen

Vandaag is het feest in de VS, het land viert Onafhankelijkheidsdag. Maar het Witte Huis maakt vandaag ook brieven klaar voor verzending naar talloze hoofdsteden in de wereld. Daarin staat wat de invoerheffingen zullen zijn voor de ontvanger wanneer de op 2 april aangekondigde en daarna met 90 dagen uitgestelde verhoging van invoerheffingen alsnog ingaan.

Er gaat een streep door die heffingen als een land voor 9 juli een handelsakkoord sluit met de VS. Echter, aangezien in de afgelopen ruim 80 dagen nauwelijks handelsakkoorden zijn gesloten, is de kans dat dit in de resterende paar dagen tot 9 juli alsnog gebeurt nihil. 

Het enige wat mogelijk lijkt, is dat er intentie-afspraken worden gemaakt, dat landen aan een handelsakkoord gaan werken. Voor de financiële markten is het dan de vraag of zo’n intentieafspraak, bijvoorbeeld tussen de VS en de Europese Unie, voor Trump voldoende aanleiding zal zijn om de geplande verhoging van invoerheffingen weer voor uit te stellen. Kortom: de onzekerheid zal de komende tijd aanhouden. 

Economie draait goed

Ondertussen meldde het Amerikaanse bureau voor de statistiek gisteren dat Amerikaanse bedrijven in mei 147.000 nieuwe banen gecreëerd hebben en dat het werkloosheidspercentage onveranderd is gebleven, op 4,1%.

Dat lijkt erop te wijzen dat de Amerikaanse economie goed blijft draaien, wat kan inhouden dat de Fed geen haast hoeft te maken met het verlagen van de rente. Daar zal president Trump dan waarschijnlijk niet mee blij zijn, wat bijdraagt aan alle onzekerheid. Om het allemaal nog complexer te maken: een aantal leden van het rentecomité van de bank leek de afgelopen dagen de deur open te zetten voor een verlaging later deze maand. 

Aan onze kant van de Atlantische Oceaan maakt de Europese Centrale Bank (ECB) zich inmiddels enige zorgen over de euro. Die is sinds begin dit jaar met bijna 15% in waarde gestegen tegenover de dollar. De zorg  van een aantal bestuursleden van de ECB is dat die sterke euro de inflatie in de eurozone te veel omlaag zal drukken. Door een sterke euro zijn producten die de eurolanden elders kopen, in euro uitgedrukt, goedkoper. 

Euro belangrijker

Deze zorgen leren beleggers een belangrijke les met betrekking tot de ECB, namelijk dat de bank de kracht van de euro kan gebruiken als reden om de rente verder te verlagen. De les is dat de ECB een sterke euro als een bron van zorg ziet terwijl het niet vaak voorkomt dat de bank slapeloze nachten krijgt als de gemeenschappelijke munt zwakker wordt. 

Dat de bank zich zorgen maakt over de euro oogt vreemd aangezien de wisselkoers niet bepaald op een uitzonderlijk niveau staat. Kijken we naar de grafiek van de wisselkoers van euro-dollar dan zien we namelijk dat die zich al jaren beweegt in een bandbreedte van 1,05 tot 1,25. 

Tot slot is er ook een inconsistentie te zien in het geheel. Nauwelijks een week geleden brak Christine Lagarde, president van de ECB, in een toespraak én opiniestukken in zo’n beetje alle kranten die het wilden afdrukken, een lans voor de euro om een belangrijker rol te spelen op het wereldtoneel, nu de dollar in een hoek zit waar klappen vallen. De rest van de wereld zou de euro vaker kunnen gebruiken in onderlinge handel en ook als munt waarin landen hun deviezenreserves aanhouden. 

Minder vertrouwen

Een van de zaken die daarvoor nodig zijn, is dat de rest van de wereld meer vertrouwen in de euro krijgt. Vertrouwen in een valuta neemt doorgaans toe als die valuta gezien wordt als een sterke munt. Immers, wie wil zijn spaarpotje aanhouden en facturen opstellen in een munt die zwakker wordt!?

Een kleine week na die oproep van Lagarde begint de EC te piepen omdat de euro sterker wordt. Daarmee geef je een duidelijke boodschap aan de rest van de wereld en zal de rest van de wereld wel twee keer nadenken of het wel een goed idee is een groter deel van de deviezenreserves en internationale handel in de Europese munt af te handelen.

De ECB, die dat graag ziet gebeuren, zorgt met zijn eigen woorden én daden er juist voor dat steeds minder landen erover zullen peinzen daar gehoor aan te geven.