Dalende dollar raakt Aegon en Wolters Kluwer

Deze column is verschenen in IEX Expert van 27 juni.

Jantje lacht, Jantje huilt, zo is het een beetje op de beurs. Donald Trump zorgde in de eerste jaarhelft voor forse koersfluctuaties, maar per saldo valt de koersschade mee. Op het Damrak kwamen de winnaars uit onverwachte hoek. Het was een soort B&B Vol Liefde: Banken & Bouwers. De koers van ABN Amro steeg in het eerste hallfjaar met 55% en de koers van Heijmans staat zelfs 74% hoger.

Opvallend was de koersval van de dollar, met meer dan 12%. Een euro is inmiddels $1,17 waard. Dat doet me denken aan het boek ‘Als de dollar valt’ (uit 2007) van oud RTL-presentator en belegger Willem Middelkoop. Sindsdien is de greenback overigens 20% méér waard geworden. Maar Middelkoops beperkte vertrouwen in geld en zijn verwachting dat geld minder waard wordt, waren wel degelijk raak.

Valutaire tegenwind

Terug naar 2025. Eigenlijk zijn we grote valutafluctuaties ontwend. De laatste 11 jaar schommelde de eurodollarkoers tussen $1,00 en $1,20, met een gemiddelde van rond $1,10. Redelijk stabiel dus, ondanks oplopende overheidstekorten en staatsschulden. Ironisch genoeg is die stabiele euro-dollarverhouding te danken aan het feit dat we aan beide kanten van de Atlantische oceaan te veel uitgeven.

De zwakke dollar is slecht nieuws voor onze internationale concerns. In de verzekeringssector zijn de sporen al duidelijk zichtbaar. De koersen van ASR en NN Group stegen in het eerste halfj?aar met 21% en 33%. Aegon, waar de Amerikaanse activiteiten 71% vertegenwoordigen, steeg minder dan 4%. Inclusief de – vorstelijke – dividenden is het verschil nog groter.

Valutaire tegenwind is bij Ahold Delhaize (60% VS) nog niet aan de koers te zien, maar Philips (40%) en Wolters Kluwer (64%) behoren duidelijk tot de achterblijvers in het eerste halfj?aar. Bij Wolters Kluwer kost een 13% lagere dollar omgerekend 8% aan omzet en winst. Daarmee loopt het smetteloze trackrecord van de vertrekkende Nancy McKinstry gevaar. Let dus op de hal?fjaarcijfers van onze dollarfondsen. Die zouden best eens kunnen tegenvallen.