Philips: "Wij zijn Health Tech!"

Philips is het verhaal van de oeroude Hollandse onderneming die zich telkens weer opnieuw aan het uitvinden is. Steeds weer worden divisies verkocht, op zoek naar de heilige graal.

Die ligt momenteel in het healthtech-segment, en geef ze eens ongelijk. De toekomst is dat we hier in het Westen steeds ouder worden, en dus meer zorg gaan consumeren. 

Een recenter staatje kon ik zo gauw niet vinden, maar u begrijpt mijn punt. Niet onlogisch dat Philips daar op focust, en de lampen de deur uitdoet, hoe pijnlijk ook.

Blog Hoofd Research

Wie wil weten waar Philips zo al mee bezig is, zou dit blog eens moeten lezen van het hoofd Research, ook wel CTO genoemd, Henk van Houten. 

Henk is de oudere broer van CEO Frits van Houten. Hun vader, George, werkte ook voor Philips en was hoofd van het NatLab en zat als zodanig in het bestuur van Philips. 

Lijkt sprekend, nietwaar? Ja, Philips is nog steeds een familiebedrijf. Frans van Houten heeft het het verst geschopt van de familie. Dat leek lang niet zo te zijn: Frans was bij Philips verantwoordelijk voor de afsplitsing van NXP en werd na de afsplitsing in 2008 CEO van NXP.

Omdat NXP niet hard genoeg groeide werd Frans vervangen en kwam hij via een omweg uiteindelijk weer in de moederschoot terecht. Feitelijk is Frans verantwoordelijk voor het besluit onder andere Lighting af te splitsen en van Philips een Healthtech-bedrijf te maken.  

Ja, Philips is Health Tech nu. Het wordt trots aangekondigd in de begeleidende presentatie vandaag:

"Philips transformation into a global leader in health technology is acknowledged by FTSE's Group's Industry Classification Benchmark's recent reclassification of our share to the Health Care Industry." 

Zo, dat is de eerste winst. Dat betekent dat de k/w van Philips, momenteel 15 voor 2017, min of meer gerechtvaardigd is gezien de peer group en zelfs nog wel wat hoger kan.

Mits de groei er goed in blijft zitten natuurlijk. Eerst maar eens naar de cijfers gekeken: 

De KW4-cijfers van Philips zijn uit en hier de tabel uit het persbericht https://t.co/2JhQn3al13 pic.twitter.com/1PgUxNBcYx

— Nick Bakker (@NickBakkerandCo) 24 januari 2017

Deze cijfers zijn inclusief de cijfers van Philips Lighting. Philips verkocht eind mei 2016 43,125 miljoen aandelen tegen 20 euro per stuk. 

Restant Lighting

Daarmee hield het nog 71,25% over, wat met een koers van 22,50 euro een waarde vertegenwoordigt van 2,4 miljard euro. Per aandeel Philips is dat nog 2,60 euro wat er nog binnenstroomt de komende jaren. 

Overigens, Philips mag al sinds eind november een volgende tranche naar de beurs brengen van Philips Lighting. Ik had eigenlijk vandaag wel een aankondiging van die tweede tranche verwacht, zeker gezien het koersverloop gisteren van Lighting. Maar goed, wat niet is kan nog komen. 

Dan terug naar Philips zelf. De healthtech-onderneming moet het dan ook maar laten zien dat de keuze die het gemaakt heeft de juiste is. Lighting krimpt inderdaad nog steeds, maar groeit Healthtech dan wel?

Misschien is het goed eerst even het nieuwe Philips voor te stellen. U ziet onderstaand een overzicht hoe het concern voortaan zijn divisies indeelt. Lighting zal mettertijd geheel verkocht worden. Klik voor groot. 

Weg uit Nederland

Geografisch is er ook het één en ander veranderd. Wie onderstaande cijfers ziet, begrijpt ook dat Philips niet meer zonodig voor op het shirt van PSV hoeft te staan: 

Nederland vertegenwoordigt nog geen 3% van de wereldwijde omzet van Philips. Ongelooflijk. 

Focus op Health Tech

CEO Frans van Houten maakt in zijn begeleidend schrijven weinig woorden vuil aan Lighting, het gaat tegenwoordig geheel om Health Tech. En dat groeit inderdaad goed, waarbij de marges ook nog eens flink stijgen. Tel uit je winst. 

De omzet en winst kwamen toch iets lager uit dan de gemiddelde analistenverwachtingen aangaven en dat verklaart voor een deel de dalende koers vandaag.

Trouble in Paradise

Helaas is er ook weer ergens stront aan de knikker, en wel in Amerika. Dat zou je als buitenlandse firma nu liever net niet hebben, nu Trump daar wild met zijn nieuwe scepter zwaait en steeds harder America First roept. 

Misschien mogen wij dan second? Leuk filmpje van Lubach, voor wie het kan waarderen... 

Aanrader.
Arjen Lubach legt Nederland uit aan Donald Trump.
America First, Holland Second.
videohttps://t.co/0NW3ai7kvg

— Charles Groenhuijsen (@chgroenhuijsen) 23 januari 2017

Zonder gekheid, de waarschuwing dat Philips opnieuw problemen heeft geconstateerd in een Amerikaanse fabriek is geen goed nieuws. Net nu de problemen met die fabriek in Cleveland achter de rug zijn, doemen er nieuwe moeilijkheden op.

Meaningful impact

Philips spreekt zelf al van een meaningful impact. Het gaat om defibrillators die in het verleden verkocht zijn. Veel meer kan ik er nog niet over vinden maar Philips vind het erg genoeg om het nu al te melden. 

De frase meaningful impact komt helaas niet voor op de Schaal van Mock maar genoeg reden voor veel beleggers om dit eerst maar eens van de zijkant te bekijken. 

Als ik het wel heb gaat het over deze zaak. In januari 2015 maakte Philips melding van het terugroepen van 74.449 defibrillators die op één of andere manier niet goed werkten. Klik voor groot.  

Hier vindt u dit document van de FDA waarin dit uiteengezet wordt. Ik zie echter nergens waarom dit dan een meaningful impact zou moeten hebben.

In de conference call wil CEO Frans van Houten er niet al te veel over zeggen. Philips is in gesprek met de toezichthouder in de VS maar de zaak kan niet vergeleken worden met de problemen uit 2011 in de fabriek in Cleveland.

De wereldwijde markt voor die defibrillators is volgens van Houten relatief klein, circa 290 miljoen dollar, waarvan de helft voor rekening is van de VS. De produkten an sich zijn prima, het is nu vooral een kwestie van compliance. Het kwaliteitsmanagement was kennelijk niet op orde en moet worden aangepast.

Eventuele kosten kan men nog niet kwantificeren, maar dat er kosten zullen zijn in 2017 staat wel vast. Van Houten roept de analistengemeente op er verder geen vragen over te stellen want meer info willen ze er niet over kwijt.  

Mooi koersjaar voor Philips

Daarbij is een lichte teruggang in koers gezien het recente verleden niet geheel onlogisch. Philips is vorig jaar behoorlijk gestegen. Hier ziet u een vijfjarige grafiek van Philips.

In 2016 behaalde u als buy-and-hold-Philips belegger een rendement van 23% met daar bovenop nog 3,3% dividend. Er zijn weleens mindere jaren geweest.  

Veel te klagen valt er dan ook niet bij Philips. De nieuwe strategie pakt volgens de cijfers goed uit, er komt straks nog een bak cash binnen van Lighting waarmee verdere groei of marktaandeel kan worden gekocht.