Rheinmetall knalt nu al door het koersdoel, wat nu?

De complete kwartaalcijfers van Rheinmetall, de tip van de maand in januari, zorgen niet voor een ander beeld. De toekomst ziet er goed uit door de komende Europese investeringsgolf in defensie. De vraag is en blijft hoe groot het effect op de resultaten van Rheinmetall in de toekomst zal worden. 

Op 28 april hebben we al een preview gekregen van de Q1 cijfers van Rheinmetall. Toen kregen we al de omzet (€2,3 miljard) en de orders (‘nominatie’, een brede definitie van orders €11 miljard) te horen. Dat was ruim boven verwachting. Nu worden de complete cijfers gepresenteerd. De operationele winst stijgt met 49% naar €199 miljoen. De nettowinst is verdubbeld, naar €108 miljoen (€1,91 per aandeel).  

Opvallend is dat de operationele cashflow sterk is gestegen, naar €266 miljoen. Dat is de beste operationele cashflow ooit voor een eerste kwartaal. Dat komt door aanbetalingen van klanten. Dit is een gunstige ontwikkeling, omdat voor de verwachte groei nog heel wat investeringen nodig zullen zijn. De balans is in Q1 verbeterd: de schuld is flink gedaald, veel meer dan de cashpositie. Zolang de cashflow en de balans goed zijn, is er geen reden om problemen te voorzien met de financiering van de toekomstige investeringen. 

Taxaties 

De taxaties voor dit jaar en daarna zijn nauwelijks opgelopen, ondanks de toch behoorlijk goede preview op 28 april. De markt blijft enigszins terughoudend, de situatie is nog steeds nieuw, en daarmee ook onzeker. Later meer over hoe die toekomst eruit zou kunnen zien. Mogelijk wacht de markt ook op het verhogen van de outlook. Rheinmetall geeft weer hints dat die kan komen, maar doet dat op dit moment nog niet.