Optietip 72: IMCD terug boven €150

IMCD | Inleg: €110 | Constructie: long call butterfly | Looptijd: t/m juni 2026

Lees onderaan updates van lopende optietips:

• Optietip 59 | AEX
• Optietip 64 | Ahold
• Optietip 54 | Heineken
• Optietip 62 | Microsoft
• Optietip 65 | Nvidia
• Optietip 47 | Rheinmetall
• Optietip 68 | Rheinmetall

Het aandeel IMCD stond in februari nog ruim boven €150, nu is dat ongeveer €118. Het is niet het meest spannende bedrijf; een groothandel in chemische producten, maar de afgelopen 10 jaar heeft het door overnames een gemiddelde omzetgroei van zo’n 14% weten te behalen. De gemiddelde winstgroei is zelfs 30% per jaar in die periode. Voor de komende jaren wordt er zo’n 9% winstgroei per jaar verwacht. 

Door de indrukwekkende groei is de waardering ook relatief hoog, zeker voor deze sector. De gemiddelde k/w de afgelopen 10 jaar ligt op maar liefst 37 (zie afbeelding, rechtsonder). Dat is met 30% winstgroei per jaar zeker geen gek getal. Voor de komende jaren zou een (veel) lagere multiple redelijk zijn vanwege de lagere groeiverwachtingen. 

Afbeelding: Bloomberg, IMCD k/w afgelopen 10 jaar

Als het een multiple van bijvoorbeeld 23 zou krijgen eind dit jaar of volgend jaar, dan is een koers van ongeveer €155 mogelijk. De adjusted wpa verwachting voor volgend jaar is namelijk €6,78. Het gemiddelde koersdoel bij analisten ligt op €161, bij ons is het koersdoel €148. 

Een hogere koers is dus zeker mogelijk. De hoogste koers in de afgelopen 12 maanden ligt op €158 (september 2024). Met een optietip wil ik inspelen op een stijging richting dit niveau, liefst nog wat hoger. Ik heb gekozen voor een butterfly met meer dan een jaar looptijd. Ik heb ook gekozen voor vrij hoge uitoefenprijzen. Deze keuzes zorgen ervoor dat de investering relatief bescheiden is, terwijl er wel een behoorlijk grote winst mogelijk is. 

IMD jun26 160/180/200 call butterfly

Koop de IMD jun26 160 call 1 keer voor €2,34, verkoop de IMD jun26 180 call 2 keer voor €0,87 per stuk en koop de IMD jun26 200 call 1 keer voor €0,50. Per saldo kost de butterfly dus €1,10 (2,34-0,87-0,87+0,50=1,10). De contractgrootte is 100, dus de totale inleg is €110. 

Winst en verlies

Het maximaal te verliezen bedrag is de investering, €110. Als het aandeel weinig of niet stijgt zal de butterfly waardeloos aflopen, maar minder dan €0 zal het nooit worden. De maximale waarde van de butterfly is €20, in totaal dus €2000, maar daarvoor zal het aandeel op de dag van expiratie op precies €180 moeten staan. Mogelijk, maar niet aannemelijk. Maar stel dat het aandeel rond €155 uitkomt begin volgend jaar. Dan zou de butterfly een waarde kunnen hebben van €4 tot €5. Dat zou al een mooi resultaat zijn. Staat het iets boven €160 dan kan het nog beter worden. Honderden procenten winst is dus zeker mogelijk. 

Grafiek: IEX

Transactie

Opties op IMCD zijn zeker niet de meest verhandelde opties op de Nederlandse beurs, voor deze butterfly is een limietorder dus onontbeerlijk. Ook is het gebruik van een combinatieorder sterk aan te raden, en het is zerker mogelijk dat wat geduld ook nodig is. 

Updates

De rust lijkt teruggekeerd op de beurs, maar onderhuis borrelt het nog altijd. De vraag is en blijft hoe de Amerikaanse importheffingen er op de lange termijn uit zullen gaan zien. Een secundaire vraag is nog steeds of de huidige chaos een recessie in de VS zal veroorzaken. De pijlers wijzen steeds meer naar een recessie, maar hoe diep en lang die dan zal zijn is nog onduidelijk. Een korte, ondiepe recessie zou voor de markten waarschijnlijk nauwelijks een probleem zijn. Maar onzekerheid blijft troef, het vasthouden aan de gekozen strategie is het enige dat beleggers kunnen doen. 

AEX

De AEX butterfly die over 7 weken al afloopt (optietip 59) staat er ondanks het koersherstel van de laatste paar weken nog niet echt goed bij. Mocht de index een procent of 3 tot 5 stijgen, dan is er nog een enigszins redelijke waarde te krijgen voor de butterfly. Maar voor een echt goede waarde zal de AEX met 7 of 8% moeten stijgen de komende weken, richting de piek van afgelopen februari (948 punten). Op de huidige waarde, ongeveer €0,15, kan er prima nog even afgewacht worden. Het is zeker niet uitgesloten dat de AEX nog rond of boven 900 punten uitkomt, als er bijvoorbeeld gunstig nieuws over de importheffingen komt. Het lijkt wel bijzonder optimistisch om 948 punten weer te gaan zien, maar helemaal uitgesloten is het niet. Ik blijf nog heel even afwachten, maar als de AEX een (verdere) koersstijging maakt is een verkoop gewenst. De looptijd is beperkt, dus er er is niet heel veel ruimte om af te wachten. Als het ineens snel gaat en een verkoop mogelijk wordt, dan zal ik dat via de app laten weten.

Ahold

De call op het aandeel Ahold (optietip 64) staat op een aardige plus. Het aandeel staat een procent of 6 hoger, dat is natuurlijk mooi meegenomen. Maar pas als het aandeel dicht in de buurt van €40 gaat komen, of zelfs daarboven, zal het echt interessant worden voor deze call. Volgende week woensdag (7 mei) presenteert Ahold de cijfers. De invloed van de importheffingen én de lagere waarde van de dollar zijn 2 belangrijke punten waar op gelet zal worden. Met nog meer dan een jaar looptijd is er geen reden om vóór deze kwartaalcijfers de positie te sluiten. Ik wacht gewoon af. Mocht de koersreactie bijzonder positief zijn, dan kan een verkoopmoment ontstaan, dat laat ik dan bij de updates van die woensdag weten.

Heineken

De callspread op Heineken (optietip 54) staat op een mooie plus. Het aandeel staat iets meer dan 10% hoger dan ten tijde van de opening, maar nog altijd een stuk onder de bandbreedte van de butterfly. De handelsoorlog en de hogere waarde van de euro zijn tegenvallers, maar aan de andere kant lijkt het aandeel wel te profiteren van een het relatief defensieve profiel dat het heeft in deze onzekere tijden. Met nog ruim 7 maanden te gaan tot expiratie is er geen reden voor haast. Maar het kan geen kwaad om heel langzaam naar een verkoopmoment uit te gaan kijken. Mocht het aandeel de komende maanden in de buurt van €85 komen, dan zou dat het moment kunnen worden voor een verkoop. Ik wacht dus nog even af, met een schuin oog kijkend naar een verkoopmoment.

Microsoft

De butterfly op Microsoft (optietip 62) staat nu meer dan 2 maanden open en heeft nog zo’n 2,5 maanden te gaan tot expiratie. Het aandeel staat nu zo’n 5% lager sinds de opening, dat is dus niet de goede richting. Het aandeel zal nog met bijna 15% moeten stijgen om binnen de bandbreedte van de butterfly te komen. Dat is niet onmogelijk, maar het is wel veel, zeker gegeven de onzekerheid die boven de markten blijft hangen. Daarom wil ik proberen te verkopen. Omdat er geen bloedspoed is, probeer ik het eerst met een doorlopende verkooporder op $0,90. De huidige waarde is richting $0,80. $0,90 zou dus nog moeten kunnen als het aandeel nog iets verder oploopt, tot boven $400.

Nvidia

Het aandeel Nvidia is aardig hersteld van de koersdaling van begin april, maar het staat nog een eind onder de bandbreedte van de butterfly op dit aandeel (optietip 65). Met nog Ruim 3 maanden looptijd is er op dit moment geen reden voor haast. Eind mei (de 28e) zullen de kwartaalcijfers gepubliceerd worden. Als dat voor een flinke koersstijging zorgt, kan het er ineens goed uitzien voor de butterfly. Dat is een risico dat erbij hoort. Ik wacht nog af, zeer waarschijnlijk tot na de kwartaalcijfers. Ik reken er niet op, maar als toch voor de cijfers een verkoopgelegenheid zich aandient, dan zal ik dat laten weten.

Rheinmetall

Rheinmetall steeg gisteren met ongeveer 8% na een sterke preview op de kwartaalcijfers. Ik vond vooral de orderontvangst sterk: €11 miljard in één kwartaal. Vorig jaar was de totale orderontvangst €16,6 miljard in 4 kwartalen. Een hogere koers is mooi voor de callspread op Rheinmetall (optietip 68). Die staat inmiddels op een leuke winst. Maar het is nog veel te vroeg om aan een verkoop te denken.

Voor de butterfly die komende december afloopt (optietip 47) is het koerssucces van Rheinmetall minder goed nieuws. De kans dat het aandeel nog eens flink onder €1000 komt wordt steeds kleiner, hoewel het nooit onmogelijk zal zijn. De gewenste verkoop op €3,75 is niet gelukt. Ik verlaag de vraagprijs nu naar €3,50. Als dat deze week niet lukt, zal ik maandag of dinsdag de vraagprijs verlagen naar €3,25. Haast is er niet echt, maar ik wil ook niet meer vele maanden wachten met een verkoop.

U kunt alle optietips ook teruglezen in de nieuwste versie van de IEX-app! Klik op het onderdeel 'advies' in het menu en zie direct welke optieconstructies onze analist aanbeveelt. Bekijk deze pagina voor meer informatie. Meer weten over auteur Hildo Laman en zijn wekelijkse optietip? Lees hier meer.

Disclaimer: Laman neemt in alle optietips de voorgestelde positie in.

De bespreking van de onderliggende waardes in de optietip zijn géén fundamentele aandelenadviezen. Dit artikel mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies. Voor meer informatie, zie de volledige disclaimer. Heeft u naar aanleiding van deze analyse een vraag aan de auteur? Stuur een mail naar analistenteam@iexmedia.nl.