Wat kunnen we verwachten van de kwartaalcijfers van PulteGroup?

Het aandeel PulteGroup is niet het grootste slachtoffer van de handelsoorlog, maar in de maanden ervoor was het aandeel al behoorlijk weggezakt. Pulte is alleen actief in de VS, dus de verkoop wordt niet direct geraakt door een handelsoorlog. Maar het bouwbedrijf heeft natuurlijk wel te maken met kosten voor materiaal en arbeid die kunnen oplopen als gevolg van het Trump-beleid, en daarnaast met terughoudende huizenkopers als gevolg van de onzekerheid en de mogelijkheid van een Amerikaanse recessie, en ook door hoge hypotheekrentes.

Hypotheekrente

Om te beginnen met die hypotheekrente; jarenlang betaalden kopers een procent of 4, misschien 5 voor een 30 jaar vaste lening. De afgelopen 3 jaar ligt dat rond 6 à 7%. Dat maakt een hypotheek een stuk duurder.

Vorig jaar was de verwachting dat de hypotheekrente omlaag zou komen door renteverlagingen door de centrale bank. Hoewel die verlagingen er gedeeltelijk wel zijn gekomen, is de hypotheekrente niet echt gedaald. Dat maakt potentiële kopers terughoudend.

Bouwers als Pulte bieden daarom kortingen en andere financiële lokkertjes om kopers over de streep te trekken. Dat scheelt natuurlijk in de marges. In de tweede helft van 2024 had Pulte hier ook al last van, dus echt nieuw is het niet.

Hogere kosten

Een andere bron van tegenwind zijn de kosten. Door het terugdringen van immigratie in de VS kunnen de loonkosten voor Pulte oplopen. Niet zelden zijn bouwvakkers immigranten. Pulte werkt alleen maar met gedocumenteerde legale werknemers, maar dat wil niet zeggen dat het niet te maken kan krijgen met een arbeidstekort of hogere loonkosten als er elders problemen ontstaan omdat illegalen het land uit gestuurd worden. 

Importheffingen kunnen ook de materiaalkosten verhogen. Recent kregen Canada en Mexico nog nog een uitzondering op invoerheffingen, specifiek ook voor Canadees timmerhout, waardoor de kosteninflatie op dit moment lijkt mee te vallen. De onzekerheid blijft niettemin, en zal ook bij beleggers in het achterhoofd meespelen.

Recessie

Waarschijnlijk is het allergrootste probleem voor de huizenbouw, en dus ook Pulte, de staat van de Amerikaanse economie. Ook nu Trump veel importheffingen pauzeert, zit de schrik er goed in bij Amerikanen. Het Michigan consumentensentiment, een veel gebruikte maatstaf, staat in april op een bijzonder laag niveau: 50,8. Op het dieptepunt van 2022 was het 50,0.

Dat heeft toen niet tot een recessie geleid, dus een perfecte recessie-indicator is het zeker niet. Maar het kan toch ook moeilijk als goed nieuws beschouwd worden.

Het BBP van de VS  zou in het eerste kwartaal kunnen dalen. Maar als het daarbij blijft, dan is er mogelijk niet zo gek veel aan de hand. In 2022 was er ook één kwartaal met krimp, en toen was iedereen ervan overtuigd dat er een recessie zou komen. Die kwam er toen uiteindelijk niet. Dat kan nu anders zijn, maar het is duidelijk dat er geen garanties zijn.