Vopak is priced for perfection: het gevolg is een adviesverandering

Vopak vervolgt de uiterst sterke reeks in 2024. Het tankopslagbedrijf stelt de outlook voor een derde maal opwaarts bij, iets waar menig bedrijf met enige jaloezie naar kijkt. Opnieuw profiteert Vopak van een historisch gezien zeer hoge bezettingsgraad.

De geopolitieke onrust wereldwijd neemt voorlopig allesbehalve af. Dit speelt Vopak al langere tijd in de kaart: bedrijven houden als gevolg namelijk relatief hoge voorraden aan. In Q3 stond de bezettingsgraad net als in de voorgaande drie maanden en dezelfde periode vorig jaar op 92%.

De omzet bleef op kwartaalbasis nagenoeg onveranderd op €325 miljoen. Op jaarbasis was wel sprake van een daling van bijna 8% door de verkoop van drie chemieterminals eind 2023. Gecorrigeerd voor deze posten en ondanks negatieve wisselkoerseffecten kwam de omzet 4% hoger uit.

Het Ebitda-bedrijfsresultaat ex-items kwam uit op €233 miljoen, wat wel iets minder was dan in het vorige kwartaal (2Q24: €252 miljoen) en een jaar eerder (3Q23: €241 miljoen). Ook over de eerste negen maanden is sprake van een daling (-1,9%). Zonder desinvesteringen (-€64 miljoen) en negatieve wisselkoerseffecten (-€5 miljoen) zou het Ebitda-resultaat echter 8% op jaarbasis stijgen.

De nettowinst zonder eenmalige items noteerde op €97,5 miljoen in Q3, vrijwel gelijk aan dezelfde periode vorig jaar. De winst per aandeel bedraagt daarmee €0,83, tegen €0,77 vorig jaar.

Iets positiever over 2024

Vopak gaat voor heel 2024 nu uit van een Ebitda ex-items van €930-€950 miljoen. Daarmee verhoogt het bedrijf de ondergrens iets (was: €920 miljoen). Het betreft de derde opwaartse bijstelling van de outlook voor dit jaar, wat wij eerder al weten aan de wel erg conservatieve inschatting voor dit jaar.

In gesprek met ABM Financial News liet de financieel directeur van Vopak doorschemeren dat het bedrijf open staat voor een nieuw aandeleninkoopprogramma. Voorwaarde is wel dat het aandeel aantrekkelijk geprijsd is. Hoe realistisch is dat?