Johny Be Goode schreef op 14 april 2020 16:34:
Wisselend beeld op Europese beurzen? Afgezien van Brussel, alles omhoog tot hard omhoog, vlotjes achter de VS aan waar weer 2.5 tot 3 procent geplust wordt. Alles kan in deze hoogconjunctuur. Tot dusverre de berichtgeving.
Op een wat soberdere toon, zullen de cijfers van Q1 nog niet de volledige impact van de stilleggingen mee gaan nemen, Januari en deels februari waren nog "business as usual". Dit neemt niet weg dat er, afgezien van de vele winstwaarschuwingen, ingetrokken dividenden, omlaag bijgestelde groeidoelen, de prijs van goud en ook die van olie, toch iets niet helemaal fijn lijkt te gaan.
Eerder al observeerde ik dat wat er op de beurzen gebeurd niks meer te maken heeft met de reële economie of de ontwikkelingen. Als ik hier lees dat er toekomstige groei wordt ingeprijsd of dat het einde van de epidemie in zicht is kan ik enkel berustend mijn schouders ophalen. Hiermee heeft de stijging niks te maken. Ook zie ik argumenten als mensen die geen spaarrente krijgen en dus "massaal" in aandelen gaan beleggen. Dat heeft al helemaal geen invloed, het volume van "Piet Particulier" is statistisch nul relevant. Wat er overblijft is het grote gratis geld, de inkoopprogramma's en steun die overal zonder limieten uit de hoge hoeden van overheden en centrale banken wordt getrokken.
Goud zien we iets omhoog gaan, dit kon ook niet anders gezien de discrepantie tussen papier en fysiek goud prijzen. Als het gat niet enigszins gedicht wordt, is het enige alternatief te ontkoppelen en dat is ondenkbaar gezien de consequenties. Omvallende banken, hyperinflatie, etc.
De einduitkomst van al het gratis geld baart me dan toch zorgen. Geen productie, geen groei, enkel meer geld. Een alternatief scenario dan hyperinflatie is lastig te bedenken. Overheden kunnen de enorme schulden simpelweg niet dragen. De enige oplossing is meer geld printen om de rente te betalen en daarmee de schulden versneld nog verder omhoog te jagen. Over rente gesproken is verhogen geen optie, nu niet en eigenlijk nooit niet meer. Met verhoging van de rente draai je effectief de VS en EU de nek om aangezien schulden onbeheersbaar worden (ok, dat zijn ze al). Met de beste zin van de wereld kan ik nog een "Japan" scenario verzinnen waarbij er almaar meer geld bij komt en we nog wat doordobberen. Kan me er echter niet aan onttrekken dat onze kinderen en kleinkinderen ons niet dankbaar zullen zijn voor waar we ze mee op zadelen.
De olie "deal" haalde zoals te voorzien was ook niet veel uit. De vraag is met ruim 25 miljoen bpd omlaag, dus wat gaan 10 miljoen bpd uithalen? Ja, er is een speculatief element wat in de prijzen zit, maar de verwachting is de komende maanden of jaren lagere vraag. Bijkomend hebben de meeste landen hun reserves aangevuld en zijn er goede deals met met name SA te maken over toekomstige afname. Ergo, de olieprijs daalt. Het enige wat de beperking doet is met name in de VS (die een vrij insignificante reductie pakken) nog wat druk op de lokale bedrijven zetten.
Trump zag ik tussendoor kort op een link die iemand me toestuurde, dat was ook niet om blij van te worden, zelfverheerlijking met wat gemonteerde clips en vervolgens stond hij als een seniele oude man reporters uit te foeteren. Hij leek niet uit zijn woorden te komen, gaf nergens antwoord op en maakte een verwarde indruk. Als dit niet de president van de VS geweest was had ik er om zitten lachen.
Waar het heen gaat vanaf hier? Zoals afgelopen week gezegd, waarschijnlijk omhoog. Niet op basis van fundamentele groei, verwachtingen of optimisme, maar op de eindeloze hoeveelheid gratis geld. Fundamenteel zie ik een oplopende goudprijs (en al zeer sterk opgelopen prijs voor fysiek), een dalende en blijvend lage olieprijs, verlengingen van lockdows en winstwaarschuwing na winstwaarschuwing. Op basis hiervan zouden indices wereldwijd niet 12 of 13 procent onder ATH (nasdaq) moeten noteren. Zelfs niet als er een paar zwaargewichten die profiteren hoog blijven staan.
Alas, de inflatie index stijgt door, ik blijf rustig langs de zijlijn kijken en verbaas me over wat ik om me heen zie gebeuren in de wereld.