Fed voor lastige keuze bij zwakke arbeidsmarkt en hoge inflatie

Door Howard Schneider en Ann Saphir

6 maart (Reuters) - Verse signalen van zwakte op de arbeidsmarkt en door olie gedreven inflatiezorgen dwingen functionarissen van de Amerikaanse Federal Reserve in een ongemakkelijke keuze: de leenkosten gelijk houden om te voorkomen dat de inflatie verslechtert, of ze verlagen om een arbeidsmarkt te stutten die terrein verliest.

Voor nu lijken ze te willen afwachten, zelfs nu handelaren hun inzetten opvoerden dat renteverlagingen in juni van start gaan. Dan neemt de door president Donald Trump voorgedragen kandidaat voor Fed-voorzitter, voormalig Fed-gouverneur Kevin Warsh, naar verwachting het stokje over van de huidige Fed-voorzitter Jerome Powell als hoofdbeleidsmaker bij de Amerikaanse centrale bank. 

De beslissing wordt een lastige afweging. Nu de olieprijzen de $90 per vat aantikten na Amerikaans-Israëlische aanvallen op Iran en de benzineprijzen in de VS in een week tijd stegen van $3 naar $3,32 per gallon, bleek uit een rapport van het ministerie van Arbeid op vrijdag dat werkgevers in februari onverwacht banen schrapten en de werkloosheid opliep tot 4,4%. Werkgevers in de particuliere sector voegden in heel 2025 minder dan 300.000 werknemers toe, wat het slechtste jaar maakt, uitgezonderd de COVID-19-schok van 2020, sinds 2009, aldus het rapport. 

"De hoop dat de arbeidsmarkt stabiliseerde — misschien was dat te veel en moeten we echt onze aandacht op de arbeidsmarkt houden; maar we zien ook inflatie boven de doelstelling en stijgende olieprijzen," zei Mary Daly, president van de San Francisco Fed, tegen CNBC. "Beide van onze doelstellingen staan nu op het spel, en we moeten op beide blijven letten." 

De cijfers over februari werden gedrukt door arbeidsstakingen in de zorgsector en de voortdurende inkrimping van de federale overheid, en Daly en anderen waarschuwden ervoor om niet te veel af te leiden uit het cijfer van één maand. Gecombineerd met het sterkere rapport over januari ligt de tweemaandsgemiddelde banengroei onder de 30.000 waarvan Daly schat dat de economie die nodig heeft om de werkloosheid stabiel te houden, zei ze. 

Ondertussen bedroeg de inflatie volgens de door de Fed beoogde maatstaf 2,9% in december, en economen verwachten dat een rapport dat volgende week verschijnt zal laten zien dat die in januari daar bleef.

De Fed mikt op 2% inflatie, al heeft zij die doelstelling de afgelopen vijf jaar niet gehaald.

Gezamenlijk plaatsen de dynamieken — een oorlog, stijgende grondstofkosten en zwakkere aanwervingen — de Fed in een "stagflatie"-klem die beleidsmakers vorig jaar dachten te kunnen vermijden.

"Ik blijf hoopvol-slash-verwachtend dat de omstandigheden zullen verbeteren zodat we enige vooruitgang bij de inflatie zullen beginnen te zien ... en dat we tegen het einde van dit jaar in een situatie zouden zijn waarin we onze mars terug omlaag naar iets als het evenwichtspunt kunnen beginnen, wat onder waar we nu zijn ligt," zei Austan Goolsbee, president van de Chicago Fed, tegen Bloomberg TV, verwijzend naar renteverlagingen van het Fed-beleid. Maar hij voegde daaraan toe: "Naarmate we meer onzekerheden krijgen, denk ik eigenlijk dat het moment waarop het logisch is om te handelen, steeds verder naar achteren wordt geschoven."

OLIE, PRIJZEN EN CONSUMENTENVRAAG

Er wordt verwacht dat de Fed de rente onveranderd laat tijdens haar komende bijeenkomst van 17-18 maart, maar ze lijkt klaar voor een bredere discussie op een moment dat belangrijke risico's in de toeleveringsketen weer op tafel liggen.

In opmerkingen op Bloomberg Television zei Fed-gouverneur Christopher Waller dat hij de stijging van de olieprijzen zag als "meer een eenmalige gebeurtenis" die geen Fed-reactie zou vereisen, maar hij erkende ook de onzekerheid als het Iran-conflict aanhoudt en de olieprijzen blijven stijgen.

"Als het in ... een paar weken of zelfs twee maanden wordt teruggedraaid, zal het verderop geen grote factor zijn," zei Waller. "Als het permanenter wordt ... dan zal het beginnen door te sijpelen naar andere delen van de economie."

Maar beleidsmakers — die gebruikmaken van hun laatste dag om publieke uitspraken te doen voorafgaand aan de gebruikelijke communicatiepauze rond elke Fed-vergadering — zullen na de teleurstellende februaricijfers waarschijnlijk ook nieuw gewicht toekennen aan de arbeidsmarkt.

"Als de arbeidsmarkt zwak blijft ... Als we een slecht cijfer krijgen ... is de vraag, waarom zit je dan gewoon met je handen over elkaar" en probeer je de arbeidsmarkt niet te ondersteunen met renteverlagingen, zei Waller voordat de banencijfers werden gepubliceerd.

Fed-gouverneur Stephen Miran, een voorstander van renteverlagingen sinds hij in september bij de Fed kwam, zei dat hij nog steeds van mening is dat de arbeidsmarkt meer steun nodig heeft van lagere rentes, en dat stijgende olieprijzen die overtuiging kunnen versterken. 

"Het haalt vraag uit de economie omdat mensen meer moeten uitgeven aan energieproducten," zei Miran tegen CNBC. "En dus, als er al iets is — ik aarzel om te reageren op wat er met olie gebeurt totdat we meer weten — maar als er al iets is, dan stemt het me richting een nog dovisher beleid."

Beth Hammack, president van de Cleveland Fed en een van de meer havikistische leden van de Fed, bleef gefocust op te hoge inflatie. "In mijn basisscenario denk ik dat het beleid nog geruime tijd op pauze moet blijven terwijl we bewijs zien dat de inflatie daalt en de arbeidsmarkt verder stabiliseert,” zei ze.

Susan Collins, president van de Boston Fed, riep evenzo op tot een "geduldige, weloverwogen aanpak" bij het vaststellen van rentes. 

Handelaren priceten na de banencijfers een renteverlaging in juni in op ongeveer 51% kans, met nog een renteverlaging waarschijnlijk tegen het einde van het jaar.

Bron: Reuters. Dit artikel is automatisch vertaald. Bekijk het originele artikel.