Fed ziet nieuwe inflatie- en groeirisico’s ondanks Amerikaanse energieveerkracht

By Howard Schneider and Ann Saphir

3 maart (Reuters) - Functionarissen van de Federal Reserve begonnen dinsdag de balans op te maken van een zich uitbreidend conflict in het Midden-Oosten dat op korte termijn risico’s kan opleveren voor zowel de Amerikaanse inflatie als de groei, ondanks de relatieve veerkracht van de economie tegen energieprijsschokken.

Een mogelijk langdurig conflict tussen de VS en Iran, dat over grenzen heen is verspreid door aanvallen van Teheran en zijn proxy’s in het Midden-Oosten, kan terugslaan op de Amerikaanse economie via dalende activaprijzen, een handelsschok voor Amerikaanse bondgenoten en hogere inflatie, althans op de korte termijn, zei John Williams, president van de New York Fed, dinsdag.

De nettogevolgen voor de Amerikaanse economie en het Fed-beleid zullen echter tijd vergen om te bepalen, zonder gemakkelijke manier om de huidige situatie te spiegelen aan vergelijkbare gebeurtenissen zoals de Russische invasie van Oekraïne in 2022, die zowel prijzen als groei in Europa trof maar het verloop van de Amerikaanse economie of het monetaire beleid van de centrale bank niet wezenlijk veranderde.

"Niemand kan zeker weten hoe lang dit gaat duren of wat de bredere implicaties zijn ... Eerdere ervaringen hebben laten zien dat de bewegingen in olieprijzen die we tot nu toe hebben gezien de economie niet fundamenteel verschuiven, maar we zullen afwachten," zei Williams tegen verslaggevers, nadat hij op een conferentie van America's Credit Unions in Washington had gezegd dat renteverlagingen waarschijnlijk "uiteindelijk" gerechtvaardigd zullen zijn als de inflatie, zoals hij verwacht, afneemt. 

"Het is een van die ontwikkelingen die op korte termijn beide van onze wettelijk vastgelegde doelstellingen op een tegengestelde manier kunnen raken - de inflatie verhogen en misschien de mondiale groei vertragen. Maar de belangrijke vraag is kwalitatief hoe groot dat effect is op de VS en hoe hardnekkig die effecten zijn in termen van prijsstabiliteit?" zei Williams tegen de verslaggevers. "De transmissie verloopt vooral via sommige activaprijzen en reacties op de financiële markten, die tot nu toe redelijk gedempt zijn," 

Voor het conflict zei Neel Kashkari, president van de Minneapolis Fed, tijdens een evenement van Bloomberg in New York dat hij "veel vertrouwen" had dat de Fed dit jaar waarschijnlijk eenmaal de beleidsrente zou moeten verlagen. 

“De vraag waar wij, en de markten, mee worstelen is: hoe lang gaat dit duren? Hoe erg gaat het worden?" zei hij.

Hoewel de Fed over het algemeen probeert te kijken naar onderliggende inflatiesignalen om de vooruitzichten voor prijsdruk te duiden en volatiele energieprijzen te negeren, kan dat in de huidige situatie anders zijn.

“Als de totale inflatie voor een langere periode verhoogd blijft, na vijf jaar van verhoogde inflatie, tja, dat is een ... scenario waar we veel aandacht aan moeten besteden” en hoe dat de inflatieverwachtingen kan beïnvloeden, zei Kashkari.

In een ontwikkeling die de reeks onvoorziene economische implicaties van de confrontatie onderstreepte, zei president Donald Trump dinsdag dat hij een handelsembargo tegen Spanje overwoog omdat het de Amerikaanse militaire inzet van zijn bases had geweigerd bij de Iraanse aanvallen.

WERELDWIJDE OLIJPRIJSSCHOK ONWAARSCHIJNLIJK

De eerste reactie op de financiële markten op de oorlog met Iran leek een premie te zetten op inflatierisico’s, waarbij beleggers inzetten op iets krapper Amerikaans monetair beleid en langzamere renteverlagingen dan verwacht voordat president Donald Trump, in overleg met Israël, massale aanvallen op Iraanse doelen lanceerde. Trump beloofde de aanval zo lang als nodig voort te zetten om het islamistische regime, waarvan de machtsovername in 1979 leidde tot een wereldwijde olieschok, te verdrijven.

Dat wakkerde destijds ook de oplopende Amerikaanse inflatie aan.

Een dergelijk effect is dit keer onwaarschijnlijk, gezien de Amerikaanse energie-zelfvoorziening, maar Williams wees op de mogelijke impact op Amerikaanse handelspartners, met name in Europa, en op de manier waarop beleggers risico en onzekerheid inschatten als belangrijke kanalen waarlangs het conflict het economische vooruitzicht en de monetaire beleidsreactie van de Fed kan veranderen.

Felle verkoop op de markten voor Treasuries en rente-futures drukte dinsdag de verwachtingen voor renteverlagingen door de Fed dit jaar, aangezien stijgende olieprijzen de zorg vergrootten dat inflatiedruk de Amerikaanse centrale bank in een havikistische houding zou houden. 

De Amerikaanse olieprijzen zijn met meer dan 13% gestegen sinds het weekend waarop aanvallen werden gelanceerd die de Iraanse Opperste Leider ayatollah Ali Khamenei doodden en die tegenaanvallen uitlokten die hebben geleid tot de sluiting van de Straat van Hormuz, waar ongeveer 20% van ’s werelds ruwe-olietransport doorheen gaat.

De Amerikaanse detailhandelsprijzen voor benzine zijn in de afgelopen 24 uur met 10 cent per gallon gestegen, aldus automobilistenorganisatie AAA, met grote kans op verdere stijgingen op korte termijn.

Tegen het middaguur gaven rente-futurescontracten ongeveer 40% kans op een renteverlaging door de Fed in juni, wanneer Kevin Warsh - Trumps kandidaat om Fed-voorzitter Jerome Powell op te volgen - naar verwachting voor het eerst een beleidsvergadering zal leiden. Handelaren zien rond de 60% kans op een renteverlaging tegen juli, tegen meer dan 70% in de afgelopen dagen. 

De veronderstelde kans op verdere verruiming voorbij een eerste verlaging is eveneens gedaald. 

Bron: Reuters. Dit artikel is automatisch vertaald. Bekijk het originele artikel.