Analyse - ECB-opvolgingsdiscussie zet Knot en De Cos in beeld voor topfunctie

Door Francesco Canepa

FRANKFURT, 18 feb (Reuters) - De voormalige gouverneurs van de Spaanse en de Nederlandse centrale bank gelden als topkandidaten om Christine Lagarde op te volgen aan het roer van de Europese Centrale Bank, waarschijnlijk als onderdeel van een bredere politieke deal waarbij beiden op een belangrijke positie kunnen belanden.

Lagarde is van plan haar functie voor het einde van haar termijn neer te leggen om de vertrekkende Franse president Emmanuel Macron de mogelijkheid te geven haar opvolger te kiezen vóór verkiezingen die gewonnen zouden kunnen worden door de eurosceptische radicaal-rechtse partij, meldde de Financial Times woensdag.

Economen zeiden dat een vroegtijdig vertrek van Lagarde de kans vergroot dat Europese leiders in een pakketafspraak overeenstemming bereiken over het invullen van alle drie de zetels in de Directie van de ECB die naar verwachting volgend jaar vrijkomen: die van Lagarde zelf, die van hoofdeconoom Philip Lane in mei 2027 en die van Isabel Schnabel eind 2027.

Voormalig Nederlands gouverneur Klaas Knot en zijn Spaanse collega Pablo Hernández de Cos werden door economen gezien als de belangrijkste kandidaten voor twee van die zetels, wat betekent dat wie niet de topbaan krijgt, een andere zou kunnen bemachtigen.

Beiden worden gezien als ervaren centrale bankiers die de ECB zouden afschermen van politieke druk – een heet hangijzer na de luide eisen van de Amerikaanse president Donald Trump aan de Federal Reserve – en die geen grote verrassingen zouden leveren bij het vaststellen van de rente, die inmiddels al acht maanden ongewijzigd is.

"Het staat vast dat deze beslissingen met elkaar verbonden zullen zijn en in een soort compromisdeal worden gegoten," zei Piet Haines Christiansen, hoofdstrateeg bij Danske Bank. "Ze liggen dicht bij elkaar in de tijd en het gaat om dezelfde vijver met kandidaten."

HAVIKEN EN DUIVEN

Als nationale centrale bankgouverneurs zaten de twee mannen in de rentevergaderende Raad van Bestuur van de ECB.

Knot was een beleids-havik die zich vaak verzette tegen het ruime monetaire beleid van de ECB onder de voormalige voorzitter Mario Draghi, maar milder werd tegen het einde van zijn termijn, die vorig jaar juni afliep.

De Cos, een duif die liet zien dat hij van mening kon veranderen toen de inflatie in 2022 opliep, nam pas afgelopen zomer de leiding over bij de Bank voor Internationale Betalingen.

Dat zou Knot een voordeel kunnen geven als Lagardes baan zeer binnenkort vrijkomt.

"Het zou Knots kansen kunnen vergroten, wat een goede uitkomst is omdat hij geloofwaardigheid heeft en een goede reputatie als pragmatische havik," zei Frederik Ducrozet, hoofd macro-economisch onderzoek bij Pictet Wealth Management.

Hij voegde eraan toe dat De Cos mogelijk overkomt als "wat al te duif", waarbij hij verwees naar lagere rentes die schuldbeladen Zuid-Europese landen zoals Italië en Griekenland bevoordelen boven landen met lagere schulden in het noorden, zoals Duitsland en Nederland.

Aan de andere kant merkte Nomura-econoom Andrzej Szczepaniak op dat Spanje nog nooit een ECB-president heeft geleverd, in tegenstelling tot Nederland, en dat EU-leiders zojuist de Kroatische centrale bankier Boris Vujcic, een beleids-havik, hebben gekozen als vice-president van de centrale bank – beide factoren die De Cos zouden helpen.

DUITSE CENTRALE BANKIERS WILLEN OOK TOPBAAN

Voor Duitsland heeft Bundesbank-president Joachim Nagel interesse getoond om de topcentrale bankier van de eurozone te worden, evenals het huidige ECB-directielid Schnabel, die echter juridische hindernissen kan tegenkomen om in de Directie te blijven aangezien de termijnen niet hernieuwbaar zijn.

Europa’s grootste economie, die het hoofdkantoor van de ECB in Frankfurt huisvest, heeft nooit de presidentschap bekleed.

Economen waren het erover eens dat alle kandidaten bekwaam zijn en voor continuïteit zouden zorgen bij een instelling die er trots op is ongevoelig te zijn voor politieke druk bij het vaststellen van de rente.

Deze vorm van centrale bankonafhankelijkheid komt in de Verenigde Staten onder druk te staan, waar president Trump probeert meer controle uit te oefenen over de Fed, en mogelijk in Groot-Brittannië, waar de rechts-populistische partij Reform UK veranderingen heeft geopperd voor de Bank of England en het begrotingskantoor.

"Iedereen wil de ECB in stabiele handen houden en ze willen dat de persoon die ECB-president is een sterke geloofwaardigheid op de markten heeft," zei Rebecca Christie, senior fellow bij Bruegel. "Alle topkandidaten hebben dat op dit moment."

Nog maar vorige week trad de Franse centrale bankgouverneur François Villeroy de Galhau af, wat betekent dat Macron ook zijn opvolger kan benoemen vóór de presidentsverkiezingen in het voorjaar van 2027.

WILDCARD-KANDIDATEN

Tegelijkertijd waarschuwden alle waarnemers dat de regeringen van de eurozone, die de president van de ECB kiezen voordat het Europees Parlement die benoeming bekrachtigt, met een verrassingsnaam kunnen komen – zoals Lagarde zelf destijds was bij haar nominatie.

De benoeming maakt normaal gesproken deel uit van een bredere onderhandeling waarin ook de functie van voorzitter van de Europese Commissie wordt meegenomen. Vorige keer ging die naar de Duitse Ursula von der Leyen, waardoor Frankrijk de topbaan bij de ECB kon veiligstellen.

Een vroegtijdig vertrek van Lagarde zou de functies echter kunnen loskoppelen, aldus Spyros Andreoupoulos, oprichter van adviesbureau Thin Ice Macroeconomics, aangezien de termijn van Von der Leyen tot 2029 loopt.

"Het is echt te vroeg in het proces om sterke overtuigingen te hebben over de identiteit van de volgende president," schreef de Nederlandse bank ABN Amro in een nota aan cliënten. "Er kan best wat politiek in de beslissing zitten, wat de deur opent voor nieuwe kandidaten."

Bron: Reuters. Dit artikel is automatisch vertaald. Bekijk het originele artikel.