Jefferies: opbrengst desinvestering DSM-Firmenich onzeker

(ABM FN-Dow Jones) De desinvestering van de diervoedingstak van DSM-Firmenich is positief, stelden analisten van Jefferies, maar de beperkte directe betaling en de relatief grote earn-out kan vragen oproepen over de gerealiseerde waarde. 

De divisie werd voor 2,2 miljard euro verkocht aan CVC, waarvan 600 miljoen euro direct in contanten wordt voldaan. Daarbij draagt DSM-Firmenich 500 miljoen euro aan schuld over. 

De overnamesom bestaat voor 500 miljoen euro uit een earn-out, die afhankelijk is van voorwaarden die niet publiek zijn gemaakt. DSM-Firmenich verstrekt bovendien een lening van 450 miljoen euro aan CVC, die zal worden afgelost wanneer CVC de investering weer verkoopt. 

DSM Firmenich behoudt een belang van 20 procent in de diervoedingstak, wat kleiner is dan werd verwacht.     

Als de earn-out gerealiseerd wordt, is de verkoopwaarde in lijn met de 2,1 miljard euro die Jefferies als waardering had staan voor de divisie. De analisten verwachten dat de winst per aandeel van DSM-Firmenich door de desinvestering zal dalen, wat voor de helft wordt goedgemaakt door de maandag aangekondigde aandeleninkoop.

Jefferies heeft een koopadvies met een koersdoel van 96,00 euro voor DSM-Firmenich. 

Copyright: ABM Financial News / info@abmfn.nl