Jefferies verkiest ABN AMRO boven ING

(ABM FN-Dow Jones) Jefferies heeft de opvolging van een aantal Nederlandse banken hervat en plakte daarbij een koopadvies op ABN AMRO, terwijl ING een Houden-advies kreeg. Dit bleek dinsdag uit een sectorrapport van de Amerikaanse zakenbank.

ABN AMRO krijgt van de analisten een “sterke" koopaanbeveling en een koersdoel van 38 euro, terwijl het koersdoel voor ING 27,00 euro is.

"ABN AMRO en ING profiteren van de Nederlandse conjunctuurcyclus en de aantrekkende winstgevendheid, maar ABN AMRO biedt duidelijke specifieke kansen met een superieure aandeelhoudersbeloning en meerdere executiekansen”, meent Jefferies.

De analisten wezen wat betreft ABN AMRO ook op de verschillende activiteiten, zoals het retailbankieren, waar schaalgrootte tot uiting komt in zowel de hypotheken als de deposito's, waarbij ook de overname van NIBC als gunstig wordt gezien.

Vermogensbeheer zorgt ervoor dat ABN AMRO via HAL overschakelt op "fee-rijke, kapitaalintensieve groei", waardoor de bank uitgroeit tot een topfranchise in Duitsland. En zakelijk bankieren verschuift van "kapitaalverslindend naar winstgevend", volgens Jefferies.

Met een comfortabele kapitaalpositie en een uitkeringsbeleid tot 100 procent verwacht Jefferies dat tussen 2026 en 2028 tot circa 8 miljard euro aan kapitaal zal terugvloeien naar de aandeelhouders van ABN AMRO. Dat is circa 32 procent van de marktkapitalisatie van de bank.

ING blijft volgens de analisten een "hoogwaardige" pan-Europese retailfranchise, maar de balans tussen risico's en beloning voor beleggers is "minder aantrekkelijk", meent Jefferies.

"De bank heeft te maken met toenemende concurrentiedruk van uitsluitend digitale spelers in verschillende belangrijke markten, met name markten die meer gefragmenteerd zijn of historisch gezien achterblijven op het gebied van digitalisering”, volgens de zakenbank. In deze regio's groeien nieuwe spelers snel en tasten ze de digitale voorsprong van ING aan.

Tegelijkertijd is het kapitaalplaatje van ING solide, "maar niet langer een strategische onderscheidende factor", volgens Jefferies en zijn er minder aanjagers voor het aandeel.

Dat in combinatie met de nog steeds niet voltooide terugtrekking uit Rusland en een managementtransitie nu de CFO in april aftreedt, maakt dat Jefferies een Houden advies op ING heeft, met beperkt opwaarts potentieel voor het aandeel.

ABN AMRO sloot maandag op 30,88 euro, terwijl ING eindigde op 24,42 euro.

Copyright: ABM Financial News / info@abmfn.nl