Analisten: AI-hyperscalers stuwen in 2026 hogere uitgifte VS-bedrijfsobligaties

Door Matt Tracy

WASHINGTON, 15 jan (Reuters) - De uitgifte van Amerikaanse bedrijfsobligaties zal in 2026 aanzienlijk toenemen, deels gedreven door de investeringsbehoeften van AI-hyperscalers, verwachten analisten.

Hoewel opgekropte M&A-activiteit en de behoefte van bedrijven om bestaande schulden te herfinancieren waarschijnlijk zullen bijdragen aan een hogere totale bedrijfsobligatie-uitgifte dit jaar, zal de grootste factor de AI-gerelateerde financieringsbehoefte zijn, aldus een rapport van Barclays van donderdag.

De totale uitgifte van Amerikaanse bedrijfsobligaties zal in 2026 naar verwachting uitkomen op $2,46 biljoen, een stijging van 11,8% ten opzichte van $2,2 biljoen in 2025, aldus analisten van Barclays. Zij voorzien $945 miljard aan netto-uitgifte dit jaar, een stijging van 30,2% ten opzichte van $726 miljard vorig jaar.

"De stijging van het netto-aanbod is grotendeels een niet-financieel verhaal, en het grootste opwaartse risico is capex van AI-hyperscalers, wat meer jumbo openbare deals kan vereisen dan gebruikelijk," schreven de analisten van Barclays.

AI-bedrijven hebben hun uitgaven en hun leningen snel opgevoerd, terwijl ze racen om hun datacentercapaciteit en processoren uit te breiden.

De vijf grote AI-hyperscalers - Amazon, Googles moederbedrijf Alphabet, Meta, Microsoft en Oracle - gaven vorig jaar $121 miljard aan Amerikaanse bedrijfsobligaties uit, tegenover gemiddeld $28 miljard per jaar tussen 2020 en 2024, volgens een rapport van 9 januari van BofA Securities.

BofA-analisten verwachten eveneens dat de hyperscaler-leningen dit jaar versnellen. Ze verwachten dat de Grote Vijf hyperscalers de komende drie jaar elk ongeveer $140 miljard per jaar zullen lenen, wat volgens de analisten meer dan $300 miljard per jaar kan bedragen.

De verwachte versnelling zou de Grote Vijf hyperscalers op gelijke voet brengen met de verwachte gemiddelde jaarlijkse uitgifte van $157 miljard van de Zes Grootbanken, aldus BofA.

"Meer aanbod om AI te financieren kan van de vijf hyperscalers enkele van de grootste emittenten in de IG-index maken," schreven de BofA-analisten.

Hyperscalers waren goed voor vier van de vijf grootste Amerikaanse high-grade obligatiedeals in 2025, volgens een rapport van december van MUFG-analisten. De meeste daarvan vonden plaats in de tweede helft van het jaar.

Oracle verkocht in september voor $18 miljard aan obligaties. Dit werd in oktober gevolgd door Meta's deal van $30 miljard - de grootste individuele high-grade obligatie-uitgifte ooit die niet met M&A te maken had - en deals in november van Alphabet ($17,5 miljard) en Amazon ($15 miljard).

De leengolf van hyperscalers heeft de kredietspreads verbreed, waardoor beleggers in toenemende mate grijpen naar credit default swaps (CDS) om zich in te dekken tegen AI-gerelateerde neerwaartse risico's.

De kosten om hyperscaler-schuld via CDS te verzekeren zijn sinds juni 2025 gestegen, met name voor Oracle, waarvan de vijfjaars-CDS sinds de deal in september meer dan verdrievoudigd is, aldus MUFG.

Obligatiehouders hebben woensdag Oracle aangeklaagd. Zij stellen verliezen te hebben geleden omdat het bedrijf, voorgezeten door miljardair Larry Ellison, verzuimde te melden dat het aanzienlijk extra schuld moest uitgeven om zijn AI-infrastructuur uit te bouwen.

(Verslaggeving door Matt Tracy in Washington; redactie door Lisa Shumaker)

Bron: Reuters. Dit artikel is automatisch vertaald. Bekijk het originele artikel.