VEB overweegt vervolgstappen tegen OCI na fusie

(ABM FN-Dow Jones) OCI kondigde afgelopen week de fusie aan met Orascom. Beide bedrijven zijn opgericht door de familie Sawiris. De plannen roepen vragen op bij de VEB. 

"OCI-grootaandeelhouder Sawiris wil zijn belangen in twee ondernemingen in elkaar schuiven. Dat dit ten koste van aandeelhouders gaat, lijkt hem en de rest van de bestuurders en commissarissen niet te deren. Beleggers zijn verontwaardigd, de VEB zint op vervolgstappen", stelde de beleggersvereniging vrijdag in een reactie op de website.

"OCI rekent bij het omwisselbod met een waardering van Orascom Construction die niet strookt met de beurswaarde. In Abu Dhabi is Orascom duidelijk minder waard dan de waarde die OCI er nu opeens opplakt", aldus de VEB.

De waarde van Orascom ligt volgens OCI op ongeveer 1,5 miljard dollar. Op de beurs van Abu Dhabi is dat rond 1,1 miljard dollar. 

"Dat is een gat van grofweg een derde", rekende de VEB uit. 

"De ruilverhouding bedraagt 0,4634 Orascom-aandeel per OCI-aandeel. Bij een koers van 36 dirham komt dat neer op nog geen 4 euro per OCI-aandeel. OCI noemt zelf circa 5,50 euro als richtwaarde", volgens de beleggersvereniging. 

Het verschil, ruim 1,50 euro, "is papier", volgens de VEB.

"Voor veel beleggers voelt het daardoor alsof zij niet in echte euro’s worden afgerekend, maar in monopolygeld: op papier keurig, in de praktijk nauwelijks iets waard", meent de belangenbehartiger.

Intussen blijft OCI zelf vaag over de ruilverhouding.

"Dat voedde de frustratie bij beleggers", aldus de beleggersvereniging. Die voelen zich klemgezet omdat een contant alternatief ontbreekt. 

"Zij willen een echte keuze, cash of een aandeel dat ze kunnen aanhouden en verkopen", aldus de VEB.

In de praktijk blijven er volgens de beleggersvereniging twee routes over: "beleggers verkopen hun OCI-aandelen snel op de beurs, wat nu al gebeurt, of zij accepteren het ruilbod en krijgen Orascom-aandelen."

Beide opties zijn onaantrekkelijk. 

"Nu gedwongen verkopen doet pijn, omdat de koers is weggezakt tot onder de 3 euro. Die daling komt door de verkoopdruk van beleggers die niet in Orascom willen belanden. En dat is begrijpelijk, want route twee is voor velen nog lastiger: veel brokers bieden geen toegang tot de beurs van Abu Dhabi waar Orascom wordt verhandeld."

OCI heeft twee noodroutes aangeboden, volgens de VEB: een verkoopfaciliteit via ABN AMRO en de mogelijkheid om aandelen tijdelijk te parkeren in een zogeheten suspense-account. 

"Hoe dat er precies uit gaat zien, welke kosten en voorwaarden gelden, en welke positie en rechten aandeelhouders in de tussentijd hebben, blijft onduidelijk", volgens de beleggersvereniging.

De VEB vraagt zich verder af hoe eerlijk de stemming zal verlopen, omdat de familie Sawiris circa 53 procent van OCI bezit en een vergelijkbaar belang in Orascom heeft. 

"Daarmee heeft zij feitelijk aan beide kanten van de transactie een doorslaggevende positie."

De familie is volgens de beleggersvereniging van plan om mee te stemmen over de deal tijdens de buitengewone aandeelhoudersvergadering op 22 januari. 

"Omdat een gewone meerderheid volstaat, staat de uitkomst al vast", aldus de VEB.

Het beeld blijft volgens de beleggersvereniging dat de kaarten al geschud zijn, en minderheidsaandeelhouders langs de zijlijn staan. 

"De onrust onder beleggers is opvallend groot.?In korte tijd ontving de VEB veel?klachten.?De commotie laat zien dat dit verder reikt dan deze transactie alleen. Het gaat ook om vertrouwen in de spelregels, en in de bescherming van minderheidsaandeelhouders", volgens de beleggersvereniging, die zich "nadrukkelijk beraadt" op?volgende?stappen in deze kwestie.