Privéfinanciering stuwt sterke Japanse M&A tot in 2026, zegt Goldman

Door Anton Bridge en Miho Uranaka

TOKIO, 12 dec (Reuters) - De Japanse markt voor fusies en overnames zal haar sterke groeimomentum tot in 2026 vasthouden, met toenemende dealomvang ondersteund door innovatieve financieringsstructuren met privaat kapitaal, zei een bestuurder van Goldman Sachs.

Nu Japans grootste bedrijven hun bedrijfsportefeuilles stroomlijnen en mikken op groei-investeringen, zullen financieringsstructuren die putten uit de enorme pool van privaat kapitaal meer deals over de streep trekken, zei David Dubner, chief operating officer van global M&A en hoofd M&A-structurering, in een interview met Reuters.

Deze "hoogwaardige" financieringsmodellen combineren eigen vermogen en schuld met private credit afkomstig van langetermijnkapitaal zoals dat van verzekeraars.

Bij samenwerking met grote investment-grade ondernemingen behouden de structuren een investment-grade kredietrating, wat de kapitaalkosten aanzienlijk verlaagt.

Volgens Dubner zullen deze strategieën Japans M&A-boom verder aanwakkeren, die in 2025 bijna recordniveaus bereikte. Mondiaal worden ze steeds vaker gebruikt om AI-gerelateerde datacenters en stroominfrastructuur te financieren.

De waarde van Japanse M&A-deals bedroeg in het jaar tot en met 10 december $315 miljard, toonde LSEG-data, het hoogste niveau in de afgelopen 25 jaar, op de $343 miljard in 2018 na.

"Japanse bedrijven willen investeren in innovatie en groeikansen," zei Dubner. "Kopers proberen hun balans niet te veel te belasten en zoeken naar creatieve kapitaalbronnen."

Een opvallend voorbeeld was de buy-out van $7,4 miljard van Air Lease Corp in september, waarbij Sumitomo Corp en SMBC Aviation Capital de krachten bundelden met vermogensbeheerders Apollo en Brookfield, en Goldman Sachs als adviseur optrad. De pijplijn van de investeringsbank voor soortgelijk gestructureerde deals is wereldwijd gegroeid sinds die transactie.

Private-equityfirma's met verzekeringsdochters zoeken agressief naar investeringskansen en hun partnerschappen met strategische kopers bieden een extra kapitaalbron naast traditionele financiering zoals eigen vermogen en schuld.

Dit vergroot de reikwijdte voor buy-outkansen van Japanse bedrijven.

"Sommige doelen die Japanse bedrijven voor onhaalbaar hielden, zijn nu reëel," zei Dubner.

Grotere deals doemen ook op aan de horizon. Veel Japanse bluechips houden aanzienlijke niet-kernactiviteiten aan en handelen met een conglomeraatkorting, ondanks de meerjarige inspanningen van de Japanse autoriteiten om bedrijven ertoe aan te zetten hun aandeelhoudersrendementen in ogenschouw te nemen.

En activistische beleggers klinken het refrein van de Tokyo Stock Exchange over veranderingen in corporate governance na en voeren de druk op bedrijven op om in actie te komen.

"Regelwijzigingen in 2017 maakten fiscaal-vrije afsplitsingen in Japan mogelijk, maar we hebben die duw nog niet gezien. Ik denk dat die dam zal opengaan," zei Dubner.

Het wereldwijde M&A-momentum zet naar verwachting ook de komende twee à drie jaar door, aangezien lagere rentes en overvloedig kapitaal management aanmoedigen om in groei te investeren.

"Onze wereldwijde cliënten denken groter en transformerende M&A komt steeds vaker op de agenda," zei Dubner.

(Verslag door Anton Bridge en Miho Uranaka; redactie door Jacqueline Wong en Joe Bavier)

Bron: Reuters. Dit artikel is automatisch vertaald. Bekijk het originele artikel.