Fed geeft Trump mogelijk niet de renteverlagingen, maar schetst positief 2026-beeld

Door Howard Schneider

WASHINGTON, 10 dec (Reuters) - De Amerikaanse Federal Reserve zal president Donald Trump mogelijk niet alle renteverlagingen geven die hij wil, maar het economische beeld dat beleidsmakers woensdag in nieuwe projecties schetsten, zou het Witte Huis desondanks moeten sterken: sneller groei, lagere inflatie en stabiele werkloosheid richting de tussentijdse verkiezingen van 2026.

De Fed is mogelijk zelfs klaar met het verlagen van de rente, lieten voorzitter Jerome Powell en zijn collega-beleidsmakers na hun meest recente rentebesluit doorschemeren. Maar dat is omdat zij verwachten dat de VS na een periode van volatiliteit en onrust over tarieven en immigratie toewerkt naar een jaar met sterke productiviteit, aanhoudende consumentenbestedingen en inflatie die daalt zodra de impact van tarieven op goederenprijzen begint weg te ebben.

De projecties leggen een sterk uitgangspunt neer voor de komst van wie Trump ook kiest om Powell te vervangen wanneer diens termijn als voorzitter in mei afloopt, maar laten mogelijk weinig ruimte om de rente zo ver of zo snel te verlagen als Trump passend acht.

De economie kan hoe dan ook blijven draaien.

"Ik wil dit werk echt overdragen aan wie mij vervangt met een economie die er echt goed voorstaat: dat is wat ik wil doen," zei Powell tijdens zijn persconferentie woensdag, na het besluit van de Fed om de beleidsrente voor de derde keer op rij te verlagen en een pauze vooruit te zichten. "Ik wil dat de inflatie onder controle is – terug naar 2% – en ik wil dat de arbeidsmarkt sterk is."

Bijna een derde van de beleidsmakers was ontevreden over de renteverlaging van woensdag, toonden de projecties, en nog eens een derde wil meer dan de mediane verwachting van één renteverlaging voor volgend jaar. Maar ondanks die verdeeldheid, die volgens Powell vooral voortkomt uit meningsverschillen over de vraag of inflatie of een zwakke arbeidsmarkt het grootste risico vormt, verwachten centrale bankiers over het geheel genomen dat volgend jaar er solide uitziet.

De renteverlaging van woensdag "zou moeten helpen de arbeidsmarkt te stabiliseren, terwijl de inflatie haar neerwaartse trend richting 2% kan hervatten zodra de effecten van tarieven zijn uitgewerkt," zei Powell.

De kwartaalprojecties laten zien dat prijzen sneller stijgen, de rentes hoger liggen en de economische groei trager is dan centrale bankiers in september verwachtten, net vóór Trumps verkiezingsoverwinning in november.

Maar voor volgend jaar zien centrale bankiers brede verbeteringen die neerkomen op een "zachte landing" voor de VS, en een afname van de vrees dat de economie afstevent op wat sommige analisten "lichte stagflatie" noemden, met hoge werkloosheid en hoge inflatie.

De inflatie zal volgens de nieuwe Fed-projecties eind 2026 op 2,4% uitkomen, tegenover 2,9% eind dit jaar, naarmate de opwaartse druk van tarieven op goederenprijzen afneemt. De economische groei zal versnellen naar 2,3% vergeleken met 1,7% dit jaar, geholpen door een opleving na de overheidssluiting van dit jaar.

En het werkloosheidspercentage, in september gemeld op 4,4%, zal naar verwachting licht oplopen om eind 2026 weer op 4,4% te eindigen.

Wat dat beeld voedt, zei Powell woensdag, is een stijging van de productiviteit die versnelt door de adoptie van kunstmatige intelligentie. Productiviteitsgroei is een belangrijk argument voor renteverlagingen van regeringsfunctionarissen, onder wie economisch adviseur van het Witte Huis Kevin Hassett, gezien als de favoriet om Powell op te volgen.

Maar hoewel de nieuwe Fed-voorzitter mogelijk een solide economie erft, neemt hij of zij de leiding over van een groep die geenszins overtuigd is van de noodzaak van verdere beleidsverruiming. Powell zei zelfs herhaaldelijk dat de laatste renteverlaging de Fed-functionarissen in een goede positie brengt om af te wachten – allerminst een steunbetuiging aan de scherpe renteverlagingen die Trump zegt dat hij van zijn nieuwe Fed-voorzitter wil.

Vraagstukken rond inflatie en betaalbaarheid, die Trump centraal stelde in zijn presidentscampagne van 2024, blijven onopgelost, waarbij de waarderingscijfers van de Republikeinse president voor zijn economisch beleid dalen. Voedselprijzen stegen in september op jaarbasis met 2,7%, tegenover minder dan 2% toen hij in januari terug aan de macht kwam, en hoge huizenprijzen en hypotheekrentes hebben het eigenwoningbezit voor velen onbereikbaar gemaakt.

Toch zijn enkele van de somberste verwachte uitkomsten van eerder dit jaar – toen Trumps eerste "Bevrijdingsdag"-tariefplannen leidden tot verhalen over instortende wereldhandel, een corrosieve mix van stijgende prijzen en hoge werkloosheid, en zelfs een "gecanceld" kerstwinkelseizoen – niet bewaarheid.

MIDTERMINVERKIEZINGEN IN FOCUS

Het Witte Huis zal nauwlettend toekijken. De tussentijdse verkiezingen in november bepalen de controle over het Congres voor de rest van Trumps ambtstermijn.

Trump en leden van zijn regering beschuldigden Fed-functionarissen ervan politiek te bedrijven met hun projecties en het besluit om een pauze in te lassen in een renteverlagingencyclus waarvan werd verwacht dat die zou doorgaan. De president verwees naar de animositeit tussen hem en Powell, terwijl anderen wezen op de reflexmatige afkeer van economen van tarieven.

Toch kwamen Fed-beleidsmakers gaandeweg tot het inzicht – eveneens geworteld in gangbare economie – dat prijsdruk vanuit tarieven eenmalige effecten zouden zijn.

Ze maken zich ook minder zorgen dat ze door "mist" rijden.

Al met al zien Fed-beleidsmakers nog steeds opwaartse risico’s voor inflatie en neerwaartse risico’s voor werkgelegenheid – een uitdagende mix die volgens Powell de diepe verdeeldheid verklaart over het juiste beleidspad voor volgend jaar.

Maar de projecties die woensdag zijn gepubliceerd, lieten ook zien dat beleidsmakers minder onzeker zijn over hun ramingen dan voorheen, vooral over inflatie, en in het algemeen lagere risico’s zien voor zowel werkgelegenheid als inflatie dan in de afgelopen kwartalen.

(Verslaggeving door Howard Schneider en Ann Saphir; redactie door Paul Simao en Lincoln Feast.)

Bron: Reuters. Dit artikel is automatisch vertaald. Bekijk het originele artikel.