Zorgen over Oracle: OpenAI-afhankelijkheid en met schuld gefinancierde AI-uitbouw

Door Aditya Soni

9 dec (Reuters) - Maanden nadat Oracle’s contractenbacklog van meer dan $400 miljard een beursrally ontketende, heeft de aanvankelijke euforie plaatsgemaakt voor twijfels over de afhankelijkheid van OpenAI en de met schulden gefinancierde uitbouw van datacenters, wat de cijfers van woensdag zal domineren.

Oracle was lange tijd een kleinere speler in de cloudmarkt, maar profileerde zich dit jaar als een van de grotere aanbieders van gehuurde rekenkracht die essentieel is voor generatieve AI, dankzij de samenwerking met OpenAI, de maker van ChatGPT.

Het bedrijf strijdt met sectorreuzen Amazon.com, Microsoft en Google om een deel van de lucratieve markt nu ondernemingen AI omarmen en startups die de technologie ontwikkelen haast maken om capaciteit veilig te stellen.

Oracle zal, net als andere grote cloudspelers, naar verwachting dit jaar meer dan $400 miljard uitgeven aan AI-infrastructuur.

Analisten zeggen dat een groot deel van Oracle’s kapitaaluitgaven is verbonden aan OpenAI-gerelateerde datacenters. Dat heeft beleggers ongerust gemaakt, omdat onduidelijk is hoe OpenAI — gewaardeerd op $500 miljard maar nog niet winstgevend — zijn uitgaven wil financieren, die tot 2030 meer dan $1 biljoen bedragen.

Er nemen ook zorgen toe dat de AI-hausse die waarderingen opdrijft, verandert in een bubbel door een gebrek aan toepassingen in de echte wereld, wat een verkoopgolf in Oracle’s aandelen en obligaties heeft aangewakkerd.

KOERSDALING

Het aandeel heeft alle winst uit de verbluffende sprong van 36% op 10 september, na de bekendmaking van de backlog bij de vorige cijfers, weer ingeleverd, hoewel de koers dit jaar per saldo nog bijna een derde hoger staat.

Ondertussen zijn de vijfjarige credit default swaps, die obligatiehouders beschermen tegen wanbetaling, naar recordhoogten gestegen doordat het bedrijf zwaar leent voor de uitbouw van datacenters.

"Hoewel de uitgangspositie voor het kwartaal goed is, zullen beleggers waarschijnlijk meer focussen op de fundamenten van de AI-uitbouw en de financiële implicaties daarvan," schreef Bernstein-analist Mark Moerdler in een notitie over de resultaten voor het fiscale tweede kwartaal.

Het $300 miljard tellende datacentercontract met OpenAI geeft Oracle "ongekende omzetblootstelling aan één klant", zei hij.

Om enkele zorgen weg te nemen, zei Oracle in oktober dat de omzet uit cloudinfrastructuur in fiscaal 2030 zal groeien naar $166 miljard en dat nieuwe boekingen binnenkomen van een breed scala aan klanten, niet alleen van OpenAI. Het bedrijf pronkte ook met een nieuwe deal van $20 miljard met Meta Platforms.

POSITIEVE RESULTATEN VERWACHT

Vooralsnog zal AI naar verwachting zorgen voor sterke groei bij Oracle, waarbij de omzet uit cloudinfrastructuur in de periode september-november naar verwachting met 71,3% zal stijgen, sneller dan de 55% groei in het voorgaande kwartaal, volgens gegevens van Visible Alpha.

Dat zou de sterke groei weerspiegelen die cloudreuzen Amazon.com, Microsoft en Google Cloud (eigendom van Alphabet) rapporteerden in hun meest recente cijfers.

In totaal zal de omzet van Oracle naar verwachting met 15,3% stijgen tot $16,21 miljard, wat het snelste tempo in meer dan twee jaar zou zijn, volgens door LSEG verzamelde data. De nettowinst zal vermoedelijk met 13,3% toenemen.

Nadat een rapport vragen opriep over de marges uit clouddeals, zei Oracle dat het rekent op aangepaste brutomarges tussen 30% en 40% voor het leveren van AI-cloudcomputinginfrastructuur, terwijl andere segmenten, zoals meer cloudsoftware en infrastructuur voor zakelijke klanten, marges tussen 65% en 80% zouden hebben.

Als OpenAI faalt en het contract wegvalt, moet Oracle de uitbouw terugschalen, enkele contracten afschrijven en beginnen met het afbouwen van de schuld, maar het bedrijf zal niet in gebreke blijven, zei Gil Luria, analist bij D.A. Davidson.

Als "OpenAI superintelligentie bereikt, $1,4 biljoen uitgeeft, hoeft geen van ons ooit nog te werken, en is Oracle in orde", zei hij.

(Verslaggeving door Aditya Soni in Bengaluru; redactie door Arun Koyyur)

Bron: Reuters. Dit artikel is automatisch vertaald. Bekijk het originele artikel.