Interne verdeeldheid bij de Fed benadrukt Powells rentepad en tegenstemmen

Door Laura Matthews

NEW YORK, 5 dec (Reuters) - De Federal Reserve-vergadering van volgende week belooft een van de meest omstreden in jaren te worden, en beleggers focussen op hoe verdeeld beleidsmakers zijn over een verwachte renteverlaging en wat voorzitter Jerome Powell aangeeft over het pad vooruit.

Vijf van de 12 stemgerechtigde leden van het Federal Open Market Committee hebben zich uitgesproken tegen of zijn sceptisch over verdere verruiming, terwijl drie leden van de in Washington gevestigde Raad van Gouverneurs een verlaging bepleiten.

Het FOMC heeft sinds 2019 niet drie of meer tegenstemmen bij een vergadering gehad, en dat is sinds 1990 slechts negen keer voorgekomen.

Die verdeeldheid zet de tegenstemmen onder een vergrootglas, omdat beleggers tijdens de bijeenkomst van dinsdag en woensdag op zoek zijn naar signalen over de beleidsrichting van de Fed en de interne dynamiek.

"De Fed lijkt meer verdeeld dan ze in een hele, hele lange tijd is geweest, en hoe verdeeld precies zal interessant zijn, omdat dat enig inzicht geeft in waar de Fed in de toekomst mogelijk naar neigt," zei Michael Rosen, chief investment officer bij Angeles Investments.

Rosen voegde toe dat de onzekerheid voortkomt uit de uitdaging voor de Fed om haar dubbele doelstelling – volledige werkgelegenheid en stabiele inflatie – in balans te brengen.

De inflatie, gemeten door de Personal Consumption Expenditures Price Index, voldeed vrijdag aan de verwachtingen, terwijl het Amerikaanse consumentenvertrouwen in december verbeterde. De rapporten veranderden de verwachtingen voor een verlaging volgende week niet.

Economische data van donderdag lieten zien dat het aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen vorige week daalde tot het laagste niveau in meer dan drie jaar, waarmee de vrees voor een scherpe verslechtering van de arbeidsmarkt afnam en de verwachtingen voor een renteverlaging werden gevoed. Een schatting van de Chicago Fed suggereerde dat het werkloosheidspercentage in november rond 4,4% bleef.

Markten prijzen een kans van 84% in op een verlaging met een kwart punt tijdens de vergadering van volgende week, zo laten gegevens van LSEG zien.

De Fed verlaagde de beleidsrente voor het laatst op 29 oktober, naar een bandbreedte van 3.75%-4.00% vanaf 4.00%-4.25%, de tweede opeenvolgende verlaging met 25 basispunten dit jaar.

Powell joeg de markten later schrik aan toen hij zei dat de kans op een verlaging in december "geen gelopen race" was. Aandelen keerden na die opmerking hun winsten om, omdat veel beleggers een renteverlaging al als zeker hadden ingeprijsd.

Jeremiah Buckley, aandelenportefeuillemanager bij Janus Henderson, zei dat de decembervergadering op de lange termijn niet veel uitmaakt voor de markten. "Zeker, er kan wat kortetermijnvolatiliteit zijn, maar wat ze doen in de eerste helft van 2026, dat is volgens mij belangrijker dan december," voegde hij toe.

De toonaangevende S&P 500-index op Wall Street is dit jaar tot nu toe met 16,6% gestegen. Tony Roth, CIO bij Wilmington Trust, verwacht niet dat aandelen veel bewegen als de Fed een verlaging doorvoert.

"De stap van de Fed is op dit punt echt al ingeprijsd. Het zal vooral gaan om de guidance van de Fed," zei Roth. "En ik denk dat ze behoorlijk voorzichtig zullen zijn. Ze zullen praten over datagedreven besluiten."

De beraadslagingen van de Fed worden bemoeilijkt door een achterstand aan economische data. De 43 dagen durende government shutdown, de langste in de geschiedenis, heeft ervoor gezorgd dat het banenrapport over november pas op 16 december verschijnt, nadat de beleidsmakers bijeenkomen. Het werkloosheidspercentage over oktober zal onbekend blijven, omdat de shutdown het verzamelen van gegevens voor de enquête onder huishoudens die daarvoor wordt gebruikt, verhinderde.

Hoewel enigszins gedateerd, zal de Job Openings and Labor Turnover Survey, die op 9 december verschijnt, de markten een inkijkje geven in de arbeidsmarktdynamiek van oktober – vooral ontslagen – in de huidige situatie met lage aanname- en ontslagcijfers.

Sommige waarnemers geloven niet dat de kans op een verlaging zo hoog is als de markten impliceren, en zijn meer geïnteresseerd in de uitspraken van Powell en hoe nipt de beleidsstemming is.

"Wij denken niet dat iets al definitief is," zei David Seif, hoofdeconoom voor ontwikkelde markten bij Nomura. "Dus ik denk zeker dat de markt het risico onderprijsd dat de Fed besluit in december niet te verlagen."

Seif zei dat "vooral in het geval van een verlaging" interessant zal zijn hoeveel tegenstand er is. Met vier regionale presidenten die uit de rotatie gaan, zal hun opstelling laten zien hoeveel onafhankelijkheid ze willen laten gelden en hoeveel druk ze op de Fed zullen zetten.

"Want het laat niet alleen zien wat ze bereid zijn te doen tegenover voorzitter Powell, maar ook tegenover Powells opvolger als voorzitter. We proberen echt te achterhalen in hoeverre het model bij de Fed verandert naar een veel eenvoudigere situatie met: één persoon, één stem."

(Verslaggeving door Laura Matthews in New York; redactie door Alden Bentley en David Gregorio)

Bron: Reuters. Dit artikel is automatisch vertaald. Bekijk het originele artikel.