Perli (New York Fed): gebruik Standing Repo Facility bij liquiditeitstekorten

Door Michael S. Derby

NEW YORK (Reuters) - De functionaris die verantwoordelijk is voor de uitvoering van het monetaire beleid bij de Federal Reserve Bank of New York zei woensdag dat bedrijven die de Standing Repo Facility van de centrale bank nodig hebben, deze moeten gebruiken wanneer dat nodig is, en voegde daaraan toe dat grootschalig gebruik geen probleem zou zijn.

“Het is wenselijk en volledig te verwachten dat de [Standing Repo Facility] wordt gebruikt wanneer dat economisch zinvol is,” zei Roberto Perli, die het System Open Market Account van de bank beheert, de enorme portefeuille van obligaties en contanten van de Fed.

“Onze tegenpartijen namen op grote schaal deel aan de repo-operaties die de Federal Reserve in het verleden aanbood; als het economisch zinvol is, is er geen reden waarom substantiële deelname niet kan plaatsvinden” in de twee dagelijkse Standing Repo Facility-operaties, aldus Perli.

Perli ging in op de prestaties van de SRF in de afgelopen dagen. Tijdens de beleidsvergadering van de Fed in oktober, naast een renteverlaging, werd een plan aangekondigd om begin december te stoppen met het afbouwen van de balans.

Sinds 2022 heeft de Fed obligaties afgestoten die tijdens de pandemie zijn gekocht, in een poging de destijds zeer ruime marktliquiditeit terug te brengen naar niveaus die krap genoeg zijn om de Fed stevige controle te laten behouden over de federal funds rate, het belangrijkste instrument van de centrale bank om haar monetaire beleidsdoelen te bereiken. De Fed wil ook normale niveaus van marktschommelingen toestaan.

De afbouw heeft de totale Fed-bezitstegoeden teruggebracht van een record van $9 biljoen naar het huidige niveau van $6,6 biljoen.

Voorafgaand aan de Fed-vergadering wezen stijgende geldmarktrentes, een opwaartse verschuiving van de federal funds rate binnen de bandbreedte en het gebruik van de SRF allemaal op krapper wordende marktliquiditeit. De SRF stelt in aanmerking komende financiële instellingen in staat om snel obligaties in contanten om te zetten en fungeert als schokdemper voor liquiditeitsbehoeften in de markt. Het instrument, dat in 2021 werd ingevoerd, werd tot voor kort grotendeels niet gebruikt.

Hoewel het gebruik eind oktober opmerkelijk was, was het minder dan sommigen hadden verwacht, en enkele Fed-functionarissen gaven toe verbaasd te zijn dat meer bedrijven de SRF niet aanboorden in plaats van op de markt te lenen tegen hogere rentes dan die welke door de Fed worden geboden.

“Onze marktcontacten suggereren dat sommige dealers mogelijk niet bereid zijn te onderhandelen met geldmarktfondsen, of financiering in grote omvang naar de SRF te verleggen, als de repodruk beperkt is en naar verwachting maar korte tijd aanhoudt,” merkte Perli op.

Het gebruik van de SRF kan toenemen naarmate Wall Street vertrouwder raakt met het instrument, zei Perli. “Als de repodruk aanhoudt of toeneemt, verwacht ik dat de SRF breder en in veel grotere mate zal worden gebruikt, waarmee de opwaartse rentemutaties worden afgezwakt.”

Perli sloot zich aan bij de visie van John Williams, de president van de New York Fed, die eerder op de dag zei dat, nu een plan is uiteengezet om te stoppen met het verkleinen van de obligatieportefeuille van de Fed, deze binnenkort weer moet groeien om de groei van het financiële systeem te accommoderen.

“De exacte timing hangt van verschillende factoren af, maar, zoals president Williams zei, gelet op wat we nu weten hoeven we waarschijnlijk niet lang te wachten,” aldus Perli.

(Verslaggeving door Michael S. Derby in New York; redactie door Dan Burns en Matthew Lewis)

Bron: Reuters. Dit artikel is automatisch vertaald. Bekijk het originele artikel.