Van beleggers
voor beleggers
Uitgebreid zoeken

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

AEX
Euronext Amsterdam
BRU
Euronext Brussels
PSE
Euronext Paris
LIS
Euronext Lissabon
CHX
CBOE Europe, grote(re) EU aandelen
NAV
Investment Funds (NAV)

Noord-Amerika

NYS
New York Stock Exchange
OTC
CBOE BZX Exchange (US)
TSE
Toronto Stock Exchange

Kunt u een instrument niet vinden?

Zoek dan via de zogenaamde ISIN code. Elk instrument, aandeel etc. heeft een unieke code.

Kies vervolgens - wanneer er meerdere resultaten zijn - de notering op de beurs van uw keuze.

Waar vind ik die ISIN code?

Google de naam van het instrument, aandeel etc. met de toevoeging 'ISIN'.

Als zoeken op ISIN code geen resultaten oplevert hebben wij het instrument of aandeel niet in onze koersendatabase.

desktop iconMarkt Monitor
  • Word abonnee
  • Inloggen

    Inloggen

    • Geen account? Registreren

    Wachtwoord vergeten?
Home  /  Forum  /  Koffiekamer  /  Death spiral financing

Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee

Koffiekamer« Terug naar discussie overzicht

Death spiral financing

9 Posts
| Omlaag ↓
  1. forum rang 10 DeZwarteRidder 12 september 2022 11:37
    Death spiral financing
    From Wikipedia, the free encyclopedia

    Death spiral financing is the result of a badly structured convertible financing used to fund primarily small cap companies in the marketplace, causing the company's stock to fall dramatically, which can lead to the company's ultimate downfall.

    Some small companies rely on selling convertible debt to large private investors (see private investment in public equity) to fund their operations and growth. This convertible debt, often convertible preferred stock or convertible debentures, can be converted to the common stock of the issuing company at a discount to the market value of the common stock at the time of each conversion.

    Under a “death spiral” scenario, the holder of the convertible debt might short the issuer's common stock at which time the debt holder converts some of the convertible debt to common shares with which he then covers the debt holder's short position. The debt holder continues to sell short and cover with converted stock, which, along with selling by other shareholders alarmed by the falling price, continually weakens the share price, making the shares unattractive to new investors and possibly severely limiting the company's ability to obtain new financing if necessary.

    The lender would have a potentially greater gain if the shares were to increase in value, but if they decrease in value, there is some protection. Otherwise, they would probably not be willing to lend the money because of the poor risk profiles of the companies interested in this type of financing.

    There are some ways to limit the "spiral" situation, e.g. by prohibiting short selling so as to have a stronger incentive for the debt holder to see the stock price increase. It is also worth noting that in a spiral scenario, it becomes more and more difficult for the debt holder to recover its investment because of the increasing volume of common stock it receives upon each conversion of its debt. Another mean to limit the "spiral" risk is to ensure that the amount of funding is in line with the trading activity of the common stock so as to reduce the potential decrease resulting from the sale of common stock by the debt holder.

    Companies willing to agree to financing on these terms often could not obtain funding through any other means due to their early development stage or credit risk profile. The terms, though viewed by some as onerous, give the lender a potential way to recover their debt regardless of what happens to the shares of the company, and the company an easy access to dilutive but relatively cheap funding in terms of cash cost.
  2. forum rang 10 DeZwarteRidder 12 september 2022 11:43
    Death-Spiral Convertible Financier Has a Lot of Fun

    BLOOMBERG BUSINESSWEEK

    I frequently remind you not to take anything I say as legal advice, but I guess it's fine to take legal advice from this guy:

    The financing technique is legal as long as the debts that are being paid off are real and the financier doesn’t kick any of the money from the stock sale back to the company, according to Mark Lefkowitz, another penny-stock financier who pleaded guilty in 2012 to breaking those rules. “The bottom line is, it’s supposed to be used for bona fide conversions of debt to equity,” says Lefkowitz, who’s cooperating with the FBI. He cut an interview off quickly, saying he was due to be sentenced soon and needed to check with his FBI handler before talking.

    I mean, he should know what techniques are legal, right? Since he had to, like, hop off the call to go to prison for doing the other ones?

    That's from Zeke Faux's amazing Bloomberg Businessweek story about Joshua Sason, a 27-year-old Long Islander who runs Magna Group, "which he describes as a global investment firm," though Faux describes it as "a pawnshop for penny stocks." Even outside of his financing techniques, Sason's life is shall we say colorful (lingerie-model girlfriend, high-school rock stardom, budding movie career, "plan to import sand from Israel and sell it as a collectible called 'Sand from the Holy Land'"). But here let's focus on the financing techniques.

    Broadly speaking, the goal of these techniques is this:

    A small troubled public company wants money.
    All it has to exchange for that money is its own stock.
    It is shall we say inconvenient for the company to do a regular underwritten public offering of its stock, because such an offering would require a lot of expensive and awkward disclosure of just how troubled the company is, or because it would be hard to find buyers for all that stock at once, or both.
    And it is not legal for the company to just secretly sell stock into the market without doing a public offering.
    So it decides to place the stock privately with a smart financing source.
    It's not like the smart financing source wants the stock either! You don't get to be a smart financing source by buying penny stocks of troubled companies and holding onto them.
    But "company sells stock to smart financier, who then sells it to the public" is not a good way to get around No. 4: The securities laws cover not only sales directly by companies to the public, but also sales by companies to the public by way of an "underwriter," and a financier who buys the stock only to sell it a minute later looks, to securities regulators, like an underwriter.
    So you need to find a way to get stock into the financier's hands in a way that makes him comfortable he can get it out of his hands and into the hands of ... is it uncharitable to say "the unsuspecting public"?

    Now I should pause here and say that this goal -- get stock from company to financier to public, get money from public to financier to company -- makes sense for the company (which gets money), and for the financier (who is well compensated for providing the financing), but is less obviously appealing to the public (who buys the risky stock without the disclosure of a public offering), and is very obviously not appealing at all to the Securities and Exchange Commission. The main point of the securities laws is to prevent companies from raising money from the unsuspecting public without registration and disclosure, so the SEC takes sort of a dim view of inventive efforts to do that. 1

    So there is a long-running game in which penny-stock financiers find ways to get stock to the public, the SEC shuts them down, the financiers find new ways, etc. Here's a simple classic: The financier sells the company's stock short, selling X shares of stock into the market for $Y of proceeds. Then he gives the company $Z (Z << Y), the company gives him X shares of stock, and the financier closes out his short sale with the shares from the company. The financier is never long shares, and is never "really" short either, because he's arranged with the company to get shares to close out his short. So he's never at risk. This is a good trade, but also super illegal. 2

    A variant on this classic uses convertible bonds. The company sells the financier a convertible bond in a private placement. The financier sells stock short, until he has sold enough shares to recoup his investment in the bond and make a profit. Then he converts the bond, gets the shares and closes out his short. Here the financier is at a bit more risk, because he does hold onto the convertible bond for at least a little while, and if the company goes bankrupt between the time that he gives it the money and the time that he finishes short selling and converts, he's out of luck. But he at least has a debt claim, and is never fully at risk on the stock. A nice thing about this approach is that this paragraph loosely describes convertible arbitrage, in which investors buy convertible bonds and hedge them by shorting stock. And that's totally legal, most of the time. But when it's clearly done with the intent of evading the securities laws -- with the intent of pumping out stock from company to public with only a fleeting stop-over chez the financier -- then it's not. It's a bit of a know-it-when-you-see-it kind of thing. 3

    One bad sign is a "death spiral" convertible, one that converts into a fixed value rather than a fixed number of shares. Normal convertible arbitrage is practiced with bonds with fixed conversion rates. One $1,000 bond converts into, say, 50 shares, whatever the price of the stock ends up being, that sort of thing. But a $1,000 convertible bond that converts into $1,000 -- or, for that matter, $2,000 -- worth of stock, whatever the price of the stock ends up being, is a much more dangerous creature. For one thing, it tends to push down the stock price: The financier sells stock, the stock price drops, the financier is guaranteed more stock, so he sells more, etc. until the stock price gets near zero. 4 Also, though, when the financier is guaranteed a fixed amount of money, he's not taking any stock-price risk, and he looks a lot more like he's just transmitting shares from the company to the public. So buying a death-spiral convertible, shorting a lot of stock and then converting is very much frowned upon. 5

    But that can be fixed! One apparently viable approach is to buy a death-spiral convertible, not short the stock, wait six months and then convert it. Six months is a mildly magical time period for the securities laws: If you buy a security in a private placement from a company and resell it to the public immediately, you tend to be considered an "underwriter" and get into trouble under step 7 in my list above. (The specific form of trouble that you get in, by the way, is "rescission liability": People who bought the stock from you get to sell it back to you at the price they paid, which, in a death spiral, could get ugly for you.) But if you buy the security in a private placement, wait six months and then sell to the public, you are generally not treated as an underwriter, and can sell freely. 6
  3. forum rang 4 Diede 12 september 2022 14:29
    Kijk maar eens naar Frankrijk waar retail-beleggers vernietigd worden doordat de AMF weigert in te grijpen.

    De zogenaamde equity-lines verdienen daarentegen miljoenen.
    Omdat ze de aandelen zo hard mogelijk naar beneden wegdrukken en bij een tussentijds herstel vele 10 tot 100en procenten winst pakken op het converteren van aandelen.
  4. forum rang 10 DeZwarteRidder 12 september 2022 14:39
    quote:

    Diede schreef op 12 september 2022 14:29:

    Kijk maar eens naar Frankrijk waar retail-beleggers vernietigd worden doordat de AMF weigert in te grijpen.

    De zogenaamde equity-lines verdienen daarentegen miljoenen.
    Omdat ze de aandelen zo hard mogelijk naar beneden wegdrukken en bij een tussentijds herstel vele 10 tot 100en procenten winst pakken op het converteren van aandelen.
    Diede, ik hoop dat jij nog wat meer berichten over dit onderwerp op dit draadje kan plaatsen.

    Ik heb ook sterk de indruk dat de Nederlandse financiële journalisten zelden of nooit over dit onderwerp schrijven; of ze kennen dit verschijnsel niet of het gaat hen boven de pet.

    Ik kan me in ieder geval geen enkel artikel herinneren.

    Bij Esperite heb ik eindeloos gewaarschuwd voor dit verschijnsel, maar bijna niemand wilde mij geloven.
  5. forum rang 4 Diede 12 september 2022 14:48
    Hier een artikel met 1 van de grote slechterikken achter deze business.
    In Frankrijk heet een convertible bond een OCABSA.

    Pierre probeert hier goed te lullen wat slecht is.
    Althans, ja, ze financieren bedrijven, die dat op andere manieren niet (meer) kunnen.
    Maar vernietigen daarbij alle andere investeerders.
    Met name door de manier waarop ze omgaan met het verkopen van de 'schuld'.

    www.zonebourse.com/actualite-bourse/P...
    (even google translate gebruiken)

    En zoals gezegd, de AMF vindt het allemaal prima.
    Die doen niks om perk te stellen aan de maximale korting.
    Of aan het maximum aantal uit te geven aandelen.
  6. forum rang 4 Diede 12 september 2022 14:51
    AMF heeft 1x gewaarschuwd, en vond het daarna allemaal wel best.

    www.amf-france.org/fr/actualites-publ...

    Ik heb overwogen om een rechtszaak te starten namens alle retail-beleggers in Frankrijk die belazerd worden door al deze bedrijven die oneindig aantal aandelen uitgeven, en mega winsten toestaan aan de investeerders.
    Die bovendien geen enkel risico lopen.
  7. forum rang 4 Diede 12 september 2022 14:52
    quote:

    Diede schreef op 12 september 2022 14:51:

    AMF heeft 1x gewaarschuwd, en vond het daarna allemaal wel best.

    www.amf-france.org/fr/actualites-publ...

    Ik heb overwogen om een rechtszaak te starten namens alle retail-beleggers in Frankrijk die belazerd worden door al deze bedrijven die oneindig aantal aandelen uitgeven, en mega winsten toestaan aan de investeerders.
    Die bovendien geen enkel risico lopen.
    De AMF waarschuwt emittenten en investeerders voor de risico's die gepaard gaan met financiering door OCABSA en andere specifieke vormen van aandelenlijnen
    De AMF nodigt emittenten uit om waakzaam te zijn voordat ze hun toevlucht nemen tot financiering via OCABSA en andere specifieke vormen van aandelenlijnen. Hoewel het aantrekkelijk lijkt, brengt deze manier van financieren zeer grote risico's met zich mee, zowel voor de emittent, de aandeelhouders als de investeerders. Vanwege de complexiteit en specifieke kenmerken kan het voor de markt moeilijk te begrijpen zijn en vereist het bijzondere waakzaamheid van de uitgevende instelling in haar financiële communicatie.

    De AMF constateert een toename van het gebruik van financiering door de uitgifte van in aandelen converteerbare obligaties met warrants op aandelen (OCABSA) door bepaalde emittenten, die over het algemeen geen toegang meer hebben tot krediet, in welke vorm dan ook, vanwege hun verslechterende financiële situatie en/of hun onvoldoende vooruitzichten.

    De AMF nodigt emittenten uit om waakzaam te zijn voordat ze hun toevlucht nemen tot dit soort financiering. Het nodigt beleggers ook uit om aandacht te besteden aan de specifieke contractuele bepalingen van sommige van deze kwesties. Hoewel het misschien aantrekkelijk lijkt, omdat het snel kan worden geïmplementeerd en flexibel qua bedrag, brengt deze financieringsmethode zeer aanzienlijke risico's met zich mee, zowel voor de emittent, de aandeelhouders als de investeerders. Financiering komt uiteindelijk van de markt, wat leidt tot verwatering van de aandeelhouders en zelfs neerwaartse druk op de prijzen. Als de aandelenkoers van de onderneming daalt, kan de emittent worden verplicht contractuele schadevergoedingen te betalen die mogelijk hoger zijn dan het bedrag dat hij in het kader van deze financiering heeft ontvangen.

    Voor emittenten die besluiten ze te gebruiken, is het hun verantwoordelijkheid om precies te communiceren over de kenmerken van deze OCABSA's en de aldus verkregen financiering, zodat de markt de bijbehorende risico's begrijpt:

    Onzekere financiering in zijn bedrag
    Financiering heeft meestal betrekking op een maximumbedrag en niet op een gegarandeerd bedrag, zodat de opgehaalde bedragen gespreid zijn in de tijd en afhankelijk zijn van het vermogen van de effectenmarkt om de effecten te verwerven waarop de initiële belegger heeft ingeschreven. Het aangekondigde financieringsbedrag wordt dus nooit volledig op korte termijn door de emittent ontvangen en het totaal ontvangen bedrag over de looptijd van het contract zal mogelijk niet het oorspronkelijk aangekondigde bedrag bereiken.

    Ultieme marktfinanciering
    De impact op de markt en op investeerders van financiering door OCABSA kan zeer groot zijn. De financiële zekerheden die in het kader van deze financiering worden uitgegeven, brengen doorgaans zeer belangrijke verwateringen voor aandeelhouders met zich mee. Bovendien verkoopt de belegger die erop intekent ze snel en systematisch op de markt, wat naast een neerwaartse druk op de prijs leidt tot een overdracht van alle risico's van de financiering naar de kopers van het effect op de markt.

    Een risico op vergoeding van de belegger door de emittent
    Het is gebruikelijk dat vrijwaringsclausules worden voorzien ten voordele van de belegger die op OCABSA's heeft ingeschreven, in geval van een daling van de beurskoers tot een niveau onder de nominale waarde van de aandelen. Op grond van deze clausules heeft de AMF ten minste één geval geïdentificeerd waarin de uitgevende instelling aansprakelijk was voor bedragen die veel hoger waren dan de ontvangen financiering. De wettigheid van deze clausules kan ook leiden tot een aanzienlijk risico op rechtszaken.

    Naleving van de bepalingen die van toepassing zijn op kapitaalverhogingen
    Zoals de AMF opmerkte in haar gids voor het opstellen van prospectussen en de informatie die moet worden verstrekt in het geval van een openbare aanbieding of toelating van financiële effecten (DOC-2020-06): "Het is aan emittenten om te voldoen aan de kapitaalvereisten de procedure te verhogen die specifiek van toepassing is op de situatie waarin ze zich bevinden, door de specifieke vereisten van de wetgever in acht te nemen. De AMF herinnert er in dit verband aan dat het gebruik van kapitaalverhogingsprocedures ten gunste van categorieën van personen of gekwalificeerde beleggers niet bedoeld mag zijn om de bepalingen te omzeilen die van toepassing zijn op kapitaalverhogingen aan een of meer met name genoemde personen.
  8. forum rang 4 Diede 12 september 2022 14:58
    quote:

    DeZwarteRidder schreef op 12 september 2022 14:39:

    Bij Esperite heb ik eindeloos gewaarschuwd voor dit verschijnsel, maar bijna niemand wilde mij geloven.
    Overigens denk ik dat de Nederlandse AFM een stuk beter met dit verschijnsel om gaat dan de Franse AMF.

    Hugo Brugiere heeft volgens mij geprobeerd Esperite tot leven te wekken via een OCABSA-constructie.
    Maar ik vermoed dat ze zich terug trokken nadat ze doorkregen dat oneindige verwatering in Nederland niet mogelijk is zoals in Frankrijk.

    (al is me nooit helemaal duidelijk geworden hoe het bij Esperite in de vork stak)

    Pharming heeft trouwens ook een flink verleden met dit soort constructies.
    Er hebben wat Amerikaanse partijen heel veel geld verdiend door Sijmen de Vries.
9 Posts
|Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Indices

AEX 874,02 0,00%
EUR/USD 1,0707 +0,09%
FTSE 100 8.040,38 -0,06%
Germany40^ 18.086,70 -0,01%
Gold spot 2.313,46 -0,11%
NY-Nasdaq Composite 15.712,75 +0,10%

Stijgers

AALBER...
0,00%
ABN AM...
0,00%
Accsys
0,00%
ACOMO
0,00%
ADYEN NV
0,00%

Dalers

AALBER...
0,00%
ABN AM...
0,00%
Accsys
0,00%
ACOMO
0,00%
ADYEN NV
0,00%

Lees verder op het IEX netwerk Let op: Artikelen linken naar andere sites

Gesponsorde links

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!