AVM (Altijd Verkeerde Moment) schreef op 13 mei 2022 12:44:
[...]
Nu weer een korte update van mijn kant m.b.t. Phillips 66 (NYSE:PSX):Tot voor kort bezat ik Phillips 66 Partners (NYSE:PSXP), één van mijn "midstream" aandelen (=die ik oneerbiedig gezegd ook wel mijn pijplijn boeren noem). Het voordeel van PSXP was het relatief hoge dividendrendement (ca 8%-9%) en de iets stabielere inkomstenstroom (fee based en daardoor minder afhankelijk van conjunctuur), dan pure play upstream oliemaatschappijen. Het nadeel was det het één van mijn (M)LP's was en daardoor niet in aanmerking kwam voor het dividendbelasting verdragstarief, waardoor 37% werd ingehouden in plaats van 15%. Nu wil het geval dat het moederbedrijf PSX in maart alle aandelen van PSXP heeft "ingelijfd": alle PSXP aandeelhouders ontvingen een half aandeel PSX voor elk aandeel PSXP. De koers van PSXP was in aanloop daarvan ook naar een verhouding 1:2 gekropen, en dat was op zich niet ongunstig voor PSXP aandeelhouders. Wat ook wel een voordeel was van deze stap, was dat PSX geen (M)LP is, en daardoor gewoon in aanmerking komt voor 15%. Een ander voordeel (als je dat tenminste zo wilt zien) is dat PSX een meer gediversifieerde mix van activiteiten heeft: na de inlijving van PSXP dus niet alleen een "pijplijnenboer", maar ook raffinaderij, chemicals en marketing and specialties. Eigenlijk is het een beetje als een tweede Shell, maar dan in de VS.
Artikelen op SA zijn ook overwegend positief over PSX:
seekingalpha.com/symbol/PSXEr is echter ook een nadeel: het dividend is gemeten in dollars per aandeel even hoog als bij PSXP... echter... het is nog maar over de helft van het oorspronkelijke aantal aandelen. Het dividendrendement halveert daardoor naar ca 4.3%. Nu is het wel zo dat de groeipotentie van niet alleen het aandeel, maar ook het dividend een stuk groter is bij PSX (dividend wordt in juni met ruim 5% verhoogd van $0.92 naar $0.97 per kwartaal), maar toch... Ik heb al een "allround energie aandeel" in de mix (Shell) en 4.3% is gewoon niet zo heel hoog vergeleken met mijn andere aandelen in die sector. Het is overigens wel hoger dan dat van Shell, maar het deed me toch twijfelen, ondanks de goede vooruitzichten... Eigenlijk stond ik op het punt om een verkooporder in te zetten met een limietprijs van een paar dollar hoger dan de huidige koers (dan pak ik mijn winst en ga ik weer verder).
Normaal gesproken zou ik dan een call optie hebben geschreven, waardoor ik in afwachting van de verkoop elke maand een premie incasseer, waardoor het wachten op het aantikken van de limiet een vrolijke (i.p.v. ongeduldige) bezigheid wordt. Ik had echter slechts 80 stuks, vandaar dat ik maar "gewoon" een doorlopende limiet-verkooporder had ingevoerd. Totdat... ik ineens het licht zag! Ik ben inmiddels zo verslingerd geraakt in het spel met opties schrijven, dan ik iets anders heb gedaan:
1) I.p.v. 80 stuks verkopen heb ik juist 20 stuks aangekocht!
2) Hiermee heb ik precies 100 stuks, waardoor ik vervolgens een gedekte call optie kan schrijven!
3) Een Call op $97JUN10 levert op dit moment $2.00 op. Dat is 2.2% op de huidige koers van ca $91.
4) Als het nog een jaartje duurt voordat die $97 wordt aangetikt, dan genereer ik ruim 26% extra cashflow rendement bovenop het dividendrendement van ca 4%. Dus ruim 30%, zo niet nog meer naarmate de koers inderdaad richting $97 stijgt
5) Als het op deze manier een jaartje extra duurt voordat ik van de stukken af ben, dan heb ik niet alleen 30% cashflowrendement, maar ook die ca $6 koerswinst te pakken. Dus in totaal minimaal 36% rendement... wat een stuk vrolijker beeld geeft dan het "gewoon voort laten sudderen" in mijn mix en de halvering van het dividend accepteren.
Er zijn natuurlijk ook downsides en risico's:Ten eerste betaal ik (extra) debetrente over die 20 stuks die ik heb aangekocht.
Ten tweede kan het ondanks alle goede vooruitzichten ook misgaan met PSX.
Het eerste zie ik niet als nadeel, zo lang dividend+premies maar hoger zijn dat de debetrente. Wat dat betreft levert de ruim 30% cashflow opbrengst versus 2.33% debetrente een prima plaatje op, ook als die 2.33% nog flink gaat stijgen.
Het tweede is een risico dat ik vrij makkelijk kan dragen, aangezien die 100 stuks PSX minder dan 2% van het totaal uitmaken en gezien het profiel van PSX is het risico erg klein.
Kortom: spelen met opties geeft zo veel meer mogelijkheden om ook banale zaken als een aandeel willen dumpen, plots zo veel leuker te maken. Een aandeel dat ik eigenlijk kwijt wilde, kan plots misschien wel een cashflowmonster in mijn energiemix gaan worden (waardoor ik het nog jammer ga vinden als ik ze uiteindelijk echt kwijt ga raken...)