bekeken schreef op 27 september 2021 11:26:
@ff_relativeren
Hoezo geen bekend kasgeld? Pagina 14 van het halfjaarbericht geeft precies aan hoeveel kasgeld er was op 30 juni, nl. € 149.5 mln. Daarnaast is er nog € 220 mln beschikbaar uit de RCF en een paar miljoen uit de Super Senior.
Daarnaast kom je weer, zoals meerdere posters al hebben aangegeven, met de grijsgedraaide plaat, dat Fugro op jaarlijkse basis een negatieve ontwikkeling van het werkkapitaal laat zien en dus jaarlijks moet trekken op de kredietlijnen. Die zullen dus volgens jou opraken, waardoor een nieuw probleem ontstaat.
Op 30 juli hebben we dezelfde discussie gehad en dat was alweer een herhaling van eerdere postings, dus vooruit maar weer ter herinnering:
quote:?ff_relativeren schreef op 30 juli 2021 21:56:?
Onderstaand is mijn interpretatie van het tempo en het volume waarin Fugro de kredietlijnen opconsumeert :
Per i januari (2021) had Fugro door de geslaagde herfinanciering (december 2020) 2 kredietlijnen.
Op 1 januari 2021 een krediet van € 200 miljoen en een krediet van € 250 miljoen.
Op 1 april 2021 een krediet van € 5 miljoen (195 opgenomen) en een krediet van € 250 miljoen.
Op 1 juli 2021 een krediet van € 0 miljoen (de laatste 5 opgenomen) een een krediet van € 180 miljoen.
Van de € 200 miljoen + € 250 miljoen = € 450 miljoen is er na 2 kwartalen al € 270 miljoen opgenomen.
En is er nog maar € 180 miljoen over aan op te nemen krediet.
De 2 kredietlijnen hadden toereikend moeten zijn tot en met 31 december 2023 .. op dit tempo gaat dat niet lukken.
??
Beste @ff_relativeren
In mijn eerdere post schrijf ik het volgende:
Daarnaast is er echter ook een ander aspect wat weinig aandacht krijgt, nl. dat Fugro een bedrijf is met een seizoenpatroon, waarbij het tweede en derde kwartaal belangrijker zijn dan het eerste en vierde kwartaal.
Fugro heeft een betaaltermijn van gemiddeld 90 dagen. Dit betekent dat Fugro gemiddeld drie maanden op het geld van de klanten moet wachten.
De omzet van Fugro was in het tweede kwartaal ruim € 100 mln hoger dan in het eerste kwartaal. Deze extra omzet zie je terug in het oplopende werkkapitaal van Fugro. Dit zien we ook terug in het oplopende werkkapitaal als percentage van de omzet. Dit bedroeg 16.1% op halfjaar basis na 11.6% in Q1 2021 en 8.1% aan het einde van 2020. Een jaar geleden was dit 12.0%.
Ook in het derde kwartaal zal de omzet fors hoger zijn dan een jaar geleden, maar normaliter is het verschil met het tweede kwartaal niet zo groot als tussen het eerste en tweede kwartaal en in het vierde kwartaal zal de omzet weer lager zijn dan in het derde kwartaal. Het werkkapitaal zal dan ook in de komende kwartalen verbeteren en dit zal ook leiden tot een hogere cash flow uit operationele activiteiten.
Ik ga er dan ook van uit dat de schuldratio in de komende kwartalen zal verbeteren door de combinatie van de verbeterende EBITDA en een verbetering van de schuldpositie door de verwachte daling van het werkkapitaal.
Het bedrag van de opname waar jij mee begint, nl. € 195 mln, is de omwisseling van de bestaande kredieten naar de nieuwe RCF en is dus niet het aangaan van nieuwe schuld,. Het is onderdeel van de herfinanciering van december 2020.
De extra schuld die in het eerste halfjaar is opgenomen is het gevolg van het oplopen van het werkkapitaal als gevolg van de stijging van de omzet in het tweede kwartaal, zoals hierboven beschreven.
Wat jij doet is extrapoleren, wat gezien het seizoenpatroon bij Fugro niet aan de orde is.
Einde citaat