Jake90 schreef op 18 augustus 2021 09:25:
Even weer wat positiefs, op dit moment wordt de fair value/ marktwaarde op simply wallstreet gezet op € 23.85 per aandeel. Dit was voor de HY1 cijfers rond de 11-17 euro (uit mijn hoofd).
Deze waardering wordt bepaald adhv de netto contante waarde methode. Een van de meest gebruikte waarderingsmethodes in de M&A wereld. Uiteraard valt en staat de berekening met de assumpties voor de ingevoerde variabelen. In het kort werkt deze methode als volgt:
De benodigde variabelen1) bepaal de verwachte toekomste kasstroom voor de korte termijn (1 a 2 jaar).
2) breng hier een groei op voor de midden lange termijn (3- 5 jaar)
3) bepaal een - conservatieve - groei factor voor de lange termijn (oneindig)
4) bepaal de kosten voor het eigen vermogen (normaal gesproken de US bonds + een risk premium).
Het vreemd vermogen is al meegenomen in de netto kasstroom (interest wordt in mindering gebracht).
Voor fugro heeft simply wallstreet een 6.65% aan kosten eigen vermogen gerekent, 0,13% als oneindige groeifactor. De kasstroom verwachting voor 2022 is obv 2 analisten : 72.8 mio em 2023 obv 1 analist 99.1 mio. Vervolgens zijn de volgende groei factoren voor de middenlange termijn gepakt: 2024: 19.5%. 25: 13.87%, 26: 9.95% en zo afbouwend naar 2031: 1.75%. Logisch want de toekomst is vele malen meer onzeker.
De berekening wordt nu gemaakt door de toekomstig verwachte kasstromen te delen door de kosten v/h eigen vermogen en hierbij wordt rekening gehouden met de tijdswaarde van geld. Uiteindelijk komt met uit op 23.85 euro per aandeel. Een niet eens hele vreemde waardering in mijn ogen!
Wat zegt dit?De beurs zal nooit obv waarderen omdat hier teveel toekomstige winst wordt ingecalculeerd. Deze waardering houdt alleen stand als 1 partij de zaak wil overnemen en is tot dit soort bedragen ook alleen bereid als men in de strategie van het bedrijf geloofd (er zijn natuurlijk ook vele overnames waarbij het bedrijf wordt ontleed oid, in dat geval gaat deze waardering niet op). Daarnaast geeft deze waardering wel aan hoe erg de marktwaarde op de beurs is ondergewaardeerd. Pak ik op dezelfde site (simply wallstreet) de fair value dan is dit € 9,5 (koers is nu € 14.57). Of AMSL: fair value €503, beurswaarde €664, bij deze waardering zijn ook nog eens 18 analisten betrokken. Kortom onze tijd zal hoe dan ook binnen nu en de korte termijn moeten komen. Laten we beginnen met de intrinsieke waarde (boekwaarde) te evenaren: € 11.52 (2020 jaarcijfers).