Aandeel Wereldhave AEX:WHA.NL, NL0000289213

quote:

NLvalue schreef op 27 juli 2021 18:03:

[...]

Reactie in dikgedrukt hierboven.

quote:

Lamsrust schreef op 27 juli 2021 19:03:

[...]

Dank voor de toelichting. Ik denk dat de FSC strategie op zich niet verkeerd is, i.e. de winkelcentra ombouwen tot een soort dagelijks boodschappen/diensten/leisure locatie met corresponderende lagere doch stabielere huren. De huidige retailmix blijkt namelijk niet toekomstbestendig en zoals uit de presentatie van heden blijkt, moet er in NL gemiddeld 10% van de huur afgedaan worden om een verlenging getekend te kunnen krijgen. Vraag is alleen of de ingeboekte capex altijd nodig is om een centrum aantrekkelijk te maken voor nieuwe type huurders, indien de ruimten al tegen lagere huren worden aangeboden.

Alleen de LTV afhankelijk maken van louter de yield compressie vind ik enigzins tricky omdat je dat niet zelf in de hand hebt. Zeker nu de LTV van de Franse exit waarschijnlijk rond de 40% blijft steken. Voordeel is wel - zoals je zelf zegt dat management dan scherp blijft - doch nadeel is dat op dividend bespaard kan worden om de LTV rond de 40% te houden, i.e. niet het dividend schrappen doch de pat out verlagen.

Met het opruimen van de Franse tak en het langzaamaan wegebben van het negatieve corona effect, zou het grootste risico nu uit het aandeel moeten zijn. Afgezien van de fundamentals wordt interessant wat de short partijen gaan doen.

quote:

NLvalue schreef op 27 juli 2021 18:26:

Vers binnen.
www.klepierre.com/en/finance/resultat...

Heel gek misschien - maar deze cijfers zien er toch wel erg vergelijkbaar uit. Verkopen tegen boekwaarde wordt niet meer over gesproken.

quote:

Lamsrust schreef op 27 juli 2021 19:03:

[...]
Dank voor de toelichting. Ik denk dat de FSC strategie op zich niet verkeerd is, i.e. de winkelcentra ombouwen tot een soort dagelijks boodschappen/diensten/leisure locatie met corresponderende lagere doch stabielere huren. De huidige retailmix blijkt namelijk niet toekomstbestendig en zoals uit de presentatie van heden blijkt, moet er in NL gemiddeld 10% van de huur afgedaan worden om een verlenging getekend te kunnen krijgen. Vraag is alleen of de ingeboekte capex altijd nodig is om een centrum aantrekkelijk te maken voor nieuwe type huurders, indien de ruimten al tegen lagere huren worden aangeboden.

Alleen de LTV afhankelijk maken van louter de yield compressie vind ik enigzins tricky omdat je dat niet zelf in de hand hebt. Zeker nu de LTV van de Franse exit waarschijnlijk rond de 40% blijft steken. Voordeel is wel - zoals je zelf zegt dat management dan scherp blijft - doch nadeel is dat op dividend bespaard kan worden om de LTV rond de 40% te houden, i.e. niet het dividend schrappen doch de pat out verlagen.

Met het opruimen van de Franse tak en het langzaamaan wegebben van het negatieve corona effect, zou het grootste risico nu uit het aandeel moeten zijn. Afgezien van de fundamentals wordt interessant wat de short partijen gaan doen.

quote:

MFCons schreef op 27 juli 2021 21:30:

[...]

Kortom. Een ondernemende CEO had wat van WHA kunnen maken. 1. FSC introduceren 2. Teveel kosten blijven maken 3. Aanpassingen niet efficiënt kunnen doen 4. vrijwillige afwaarderingen gevolgd door 5.verkopen tegen afbraakprijzen hebben de toko definitief gedoemd tot een €10-€15 koers.

quote:

Branco P schreef op 27 juli 2021 23:37:

[...]

De FSC strategie is helemaal geen strategie. Iedere winkelcentrumeigenaar probeert units die niet meer opgenomen worden door fashionhuurders (en aanverwante hoofdprijshuurbetalers) te verhuren aan alle mogelijke denkbare andere branches. Medische dienstverlening, horeca, sportvoorzieningen, dagelijkse voorzieningen, gewoon iedereen die interesse heeft om er te zitten. Over het algemeen betekent dat dan lagere huren, want als de huren hoger zouden zijn, dan hadden winkelcentrumeigenaren deze kandidaten al wel eerder binnengelaten. Yield Compressie zie ik daarbij echter niet, dat is echt wishfull thinking. Een fitness-studie een lager risico? Mijn eigen sportschool is in 12 jaar tijd al twee keer verplaatst. Horeca... tja... Nee ik zie het toch anders. FSC strategie betekent: haal iedereen maar binnen die überhaupt nog wil komen huren. Dat is dus je last resort. Als er dan alsnog leegstand blijft c.q. ontstaat dan weet je definitief dat die leegstand structureel is.

quote:

MFCons schreef op 27 juli 2021 21:30:

[...]
...
Kortom. Een ondernemende CEO had wat van WHA kunnen maken. 1. FSC introduceren 2. Teveel kosten blijven maken 3. Aanpassingen niet efficiënt kunnen doen 4. vrijwillige afwaarderingen gevolgd door 5.verkopen tegen afbraakprijzen hebben de toko definitief gedoemd tot een €10-€15 koers.

quote:

Lamsrust schreef op 27 juli 2021 19:03:

[...]
...
Met het opruimen van de Franse tak en het langzaamaan wegebben van het negatieve corona effect, zou het grootste risico nu uit het aandeel moeten zijn. Afgezien van de fundamentals wordt interessant wat de short partijen gaan doen.

quote:

ff_relativeren schreef op 27 juli 2021 16:15:

[...]
@ The Third Way, zijn deze cijfers en verlaagde Outlook alleen een bevestiging van de stellingen in jouw boek ? Of zit er genoeg gespreksstof in voor een extra paragraaf ?

quote:

NLvalue schreef op 28 juli 2021 08:16:

Gelukkig heeft er niemand last van writers block op dit forum...


(@Junkyard - een long/short swap binnen winkelvastgoed gaat niks doen..imho)

quote:

NLvalue schreef op 28 juli 2021 08:16:

Voor de lezers die met emotionele afstand naar een belegging willen kijken: Winkel vastgoed is allemaal 1 pot nat - WHA is de kanarie in de kolenmijn. Een structurele krimpbusiness - met traag opdrogende cashflows waar je als belegger prima geld aan kan verdienen.

(@Junkyard - een long/short swap binnen winkelvastgoed gaat niks doen..imho)

quote:

junkyard schreef op 28 juli 2021 09:15:

[...]

Lijkt mij een uitgelezen mogelijkheid om markt neutral (winkelvastgoed) te profiteren van onder/overwaardering binnen de sector, bij vertrouwen dat 1 fonds beter zal presteren dan de ander. Momenteel vind ik WHV relatief hoog noteren (beurskoers t.o.v. boekwaarde na verkoop Frans vastgoed) t.o.v. sectorgenoten.