voda schreef op 12 juli 2019 19:10:
Uitgelicht: Sif heeft de wind in de rug
FONDS KOERS VERSCHIL VERSCHIL % BEURS
SIF Holding
13,44 -0,40 -2,89 % Euronext Amsterdam
(ABM FN-Dow Jones) Het aandeel Sif Holding was met een koerswinst van 32,3 procent afgelopen week de grootste stijger op de Amsterdamse beurs.
De Roermondse funderingsspecialist maakte afgelopen maandag bekend dat het een opdracht binnen heeft gesleept om 84 monopiles, goed voor een productie van 103 kiloton, te leveren voor het 800 MW Vineyard-windmolenproject in het Amerikaanse Massachusetts. Later in de week kondigde het bedrijf nog een project aan. Voor Vattenfall/Nuon gaat Sif 114 monopiles maken. Dat is goed voor nog eens 113 kiloton.
"Al met al goed nieuws voor Sif", aldus ING. "Sif heeft niet alleen gezorgd voor een betere outlook voor 2020, maar ook voor het eerste grote offshore windproject buiten Europa, hetgeen altijd werd gezien als een kans voor de lange termijn.”
CEO Fred van Beers gaf tegen ABM Financial News aan geen andere prijzen te hanteren in de Verenigde Staten dan in Europa. "We bekijken ieder project afzonderlijk op factoren als: hoe past het in ons schema, hoeveel concurrentie is er en welke alternatieven heeft de klant. Dat is voor Amerika niet anders dan voor Europa”, aldus de topman.
Tevens zei Van Beers tegen ABM Financial News, dat de Japanse markt al jaren zeer nauwlettend in de gaten wordt gehouden, dit moet echter wel volkomen los worden gezien van het feit dat Tokio Marine een van hun financiers is.
Koers weet in 2019 weg omhoog weer te vinden
2018 was een moeilijk jaar voor Sif. Door het beperkte aantal opdrachten draaide de onderneming maar op halve productiekracht. De vertraagde aanvoer van staal en de extreem lage waterstanden speelden het bedrijf ook parten. De projecten Dillinger en Borsele 3/4, werden uitgevoerd met korting.
Bij de cijfers over het eerste kwartaal van 2019 was de ondertoon positiever. De schuldenlast was flink teruggebracht en de bedrijfsresultaten lieten verbetering zien. Destijds gaf de nieuwe topman Fred van Beers aan goed gepositioneerd te zijn om bij te dragen aan de geplande groei van de offshore windindustrie, zowel in Europa als opkomende markten in Azië en het noordoosten van de VS.
De deals die deze week bekend zijn gemaakt onderstrepen de eerdere uitlatingen van de CEO.
Belangrijk is hierbij is wel dat de projecten tegen goede prijzen kunnen worden uitgevoerd. Analist Tijs Hollestelle van ING gaf aan van het bedrijf begrepen te hebben dat men tevreden was over de prijsvoorwaarden. "Projecten worden momenteel uitgevoerd tegen een betere prijs", aldus de Hollestelle. ABN AMRO verwacht dat de marges in 2019 verder zullen herstellen.
Analisten van ABN AMRO stelden dat Sif goede kans heeft om het orderboek verder te vullen, aangezien er nog meer projecten op stapel staan, bijvoorbeeld Saint-Nazaire en Duinkerken.
Met name het project in de UK Crown Estate kan in de toekomst interessant zijn. Dit zou om 500 tot 600 turbines kunnen gaan, maar dit project zal niet eerder dan na de zomer van de grond komen. Positief voor Sif is dat de belangrijkste concurrent, EEW, al tegen zijn maximale capaciteit aan zit.
Er wordt van uitgegaan dat de maximale capaciteit voor Sif 300 kiloton is.
De CEO gaf echter aan dat het wat genuanceerder ligt. “300 kiloton is een soort maximum bij volledige bezetting (24/7) en zware palen. Bij normale bezetting (24/5) is de capaciteit een percentage daarvan. De optimale capaciteit zal eerder in de buurt van de 220 a 250 kiloton liggen, afhankelijk dus ook van het soort paal.”
Uit concurrentie overwegingen en ook uit commercieel oogpunt wilde de topman geen mededelingen over de bezettingsgraad van de fabriek doen.
Voor nu is het orderboek voor 2020 en 2021 voor 300 kiloton gevuld. Hoe de verdeling over deze jaren precies zit, is niet helemaal duidelijk.
Bang voor de concurrenten zoals de nieuwe speler Haizea is Sif niet. “We moeten naar onszelf kijken, leverbetrouwbaar zijn innovatief en aantrekkelijk qua prijsstelling”.
De opkomst van floating platforms ziet Sif niet als concurrerend met monopiles. "Eerder aanvullend omdat het op diep water wordt toegepast. Daar kan geen gebruik van monopiles worden gemaakt. Daarom nemen we ook deel aan initiatieven tot ontwikkeling van floating”, legde de CEO uit.
ABN AMRO verwacht dat de vraag monopiles meer dan voldoende is om ervoor zorgen dat het orderboek gevuld kan worden de komende jaren. Ondanks dat de analisten verwachten dat het marktaandeel voor monopiles de komende jaren met 1 procent per jaar zal dalen.
Ondanks ABN AMRO ervan uitgaat dat er nog voldoende contracten zijn voor de korte en langere termijn, geeft de bank een conservatieve verwachting af zodat deze haalbaar en eventueel ook verslaanbaar is. De EBITA worden voor 2019 en 2020 op respectievelijk 54 miljoen euro en 72 miljoen euro geschat.
Door: ABM Financial News.
info@abmfn.nlRedactie: +31(0)20 26 28 999
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. A